La deuda... la española... las cifras

"(...) Para nosotros, esta crisis es una crisis de balance, que refleja los excesos de deuda interna de hogares, empresas y banca. Y, además, España –y Catalunya no es una excepción– se encuentra peligrosamente endeudada con el exterior. Vean, si no, algunas cifras.

Respecto del resto del mundo, y descontado el patrimonio español en él, la deuda neta se sitúa en el 95% del PIB (un billón de euros), muy por encima del 35% exigido. Es una deuda que, además, sólo puede reducirse merced un largo periodo de superávits exteriores, difíciles de mantener.

 Por su parte, la deuda bruta suma 2,4 billones, de los que cerca de un billón corresponde al sector financiero, cantidad muy relevante, ya que es la que hay que refinanciar, tal y cómo comprobamos en la crisis de 2011/2012.

 En suma, una peligrosa situación respecto del resto del mundo. Y que convierte a España en un riesgo sistémico para la estabilidad del área y más allá, como señaló el FMI en agosto pasado.

Si en el ámbito exterior apenas hemos iniciado el desapalancamiento, en el interno la situación tampoco es favorable. En el 2012, la deuda privada consolidada (hogares y empresas no financieras) alcanzaba el 195% del PIB, unos 350.000 millones por encima de lo que recomienda la Comisión. 

Y, sin consolidar, familias y empresas no financieras muestran todavía excesos más notables: los hogares, con una deuda equivalente al 90% del PIB (20 puntos más que la media), y las empresas no financieras con el 230% del PIB (30 puntos del PIB por encima del área). 

Finalmente, a todo lo anterior hay que sumar el enorme aumento del endeudamiento público, que ha pasado, entre el 2007 y el 2014, del 35% al 100% del PIB. En suma, en términos de stocks de deuda, los desequilibrios van a tardar mucho en ser reconducidos a niveles sostenibles.

Con estas cifras, ¿en qué hemos mejorado? Pues en flujos, cuya acumulación fue la que dio lugar a aquel endeudamiento, tales como el déficit exterior, la competitividad o la cuota de comercio internacional, entre otros. 

¿Hemos mejorado? Sí. ¿Nos queda camino por recorrer? Mucho. Ese enorme volumen de deuda constituye un riesgo de potenciales problemas. Y esperemos que la crisis de Ucrania no los desencadene. (...)"           ('Desequilibrios excesivos', de Josep Oliver en La Vanguardia, en Caffe Reggio, 07/03/2014)