El 'credit crunch' sigue... JP Morgan deja de confiar en la banca española y retrasa otro año su recuperación

"Las grandes firmas de análisis están empeorando radicalmente su opinión sobre la banca española. El primero en cuestionar el optimismo oficial fue el independiente Berenberg, pero ahora se ha sumado un peso pesado: JP Morgan.

 En un informe centrado en Popular, pero aplicable al conjunto del sector, considera que los márgenes van a caer en 2015 y 2016, en contra de la opinión generalizada, lo cual va a retrasar la recuperación "al menos un año, si no más". 

Esta alerta tiene aún más relevancia por cuanto la emite la sustituta del conocido analista Jaime Becerril, el 'martillo pilón' de la banca, destituido tras las presiones del sector. Y parece que ha tenido cierto impacto, a la vista de las fuertes ventas registradas por el sector en bolsa en las últimas fechas.

Dicha analista, Sofie Peterzens, reconoce que los bancos españoles van a mejorar la calidad de sus activos (es decir, la morosidad se ha frenado y los nuevos créditos son más fiables) y que el coste del riesgo va a seguir bajando. 

Pero su preocupación viene por los márgenes, después de la caída registrada por los de los préstamos del Popular en el tercer trimestre de este año (7 puntos básicos en el trimestre, 50 puntos básicos respecto al año pasado). A su juicio, el deterioro de los intereses de los préstamos y el fin del carry trade no serán compensados por la caída de la remuneración de los depósitos y de la financiación mayorista. 

Si a estos se suma que el volumen de crédito va a seguir bajando al menos dos años más, el resultado es esa caída anunciada de los márgenes, que lógicamente se trasladará a los beneficios del sector.  

(...) aunque se están concediendo más préstamos a pymes y de consumo, las hipotecas y el crédito promotor se siguen reduciendo porque los vencimientos superan a la nueva producción. 

De hecho, el sector no prevé volver a crecimientos netos antes de 2016 como mínimo. Y esa falta de volumen provoca una intensificación de la competencia que pone todavía más presión sobre los márgenes. (...)"               (Eduardo Segovia  , El Confidencial, 08/01/2015)