"(...) en cuanto a la afirmación de que la economía estadounidense, la de mejor rendimiento de las principales economías en el último año, se dirige hacia un "crecimiento estable y constante", eso no está respaldado por la realidad.
Sí, hay una especie de "pleno empleo", es decir, la tasa oficial de desempleo está cerca de mínimos "históricos", pero muchos de estos empleos son a tiempo parcial, temporales o con contrato. Y muchos están mal pagados. La tasa de participación en el empleo, que mide el número de personas que trabajan de las que están en edad de hacerlo, sigue estando muy por debajo de los niveles anteriores a la pandemia, niveles que ya estaban en declive.
Al mismo tiempo, el crecimiento de la productividad ha sido espantoso. Más estadounidenses han vuelto a trabajar desde la pandemia, pero la producción nacional no se corresponde con el aumento del empleo, por lo que la productividad por trabajador se ha desplomado, a partir de unas tasas de crecimiento que ya eran débiles. Como resultado, los costes laborales unitarios (costes salariales por unidad de producción) se han disparado, lo que está reduciendo los márgenes de beneficio.
Y, a pesar de las afirmaciones de Yellen, las perspectivas de la economía estadounidense para el resto de este año y el próximo no son prometedoras, sino incluso sombrías. Según el modelo de previsión del PIB de la Reserva Federal de Atlanta, la economía estadounidense, tras contraerse en el primer trimestre de este año, probablemente crecerá menos del 1% en el trimestre actual. (...)
El informe del Banco Mundial sobre las perspectivas de la economía mundial correspondiente al mes de junio se titulaba "Aumenta el riesgo de estanflación en medio de una fuerte desaceleración del crecimiento". (...)
Los economistas del Banco Mundial calculan que el impacto combinado de la pandemia y la guerra dejará la producción económica mundial en los cinco años que van de 2020 a 2024 más de un 20% por debajo del nivel que supone el crecimiento tendencial entre 2010 y 2019. El impacto en los países pobres será mucho mayor, con las economías en desarrollo un tercio menos de lo previsto y la producción en los países en desarrollo importadores de productos básicos - especialmente afectados por el fuerte aumento de los precios de los alimentos y el combustible provocado por la invasión de Rusia - más del 40 por ciento menos de lo esperado.
La opinión de los economistas de la OCDE es, en todo caso, aún más pesimista. En las Perspectivas Económicas de junio, tituladas El precio de la guerra. los economistas de la OCDE hacen hincapié en el coste de la guerra entre Rusia y Ucrania. "El mundo está pagando un alto precio por la guerra de Rusia en Ucrania. Es un desastre humanitario, que ha matado a miles de personas y ha obligado a millones a abandonar sus hogares. La guerra también ha desencadenado una crisis del coste de la vida que afecta a personas de todo el mundo. Cuando se une a la política de cero COV de China, la guerra ha puesto a la economía mundial en una trayectoria de crecimiento más lento y de aumento de la inflación, una situación que no se veía desde la década de 1970. El aumento de la inflación, impulsado en gran medida por las fuertes subidas del precio de la energía y los alimentos, está causando dificultades a las personas de bajos ingresos y planteando graves riesgos para la seguridad alimentaria en las economías más pobres del mundo". (...)
Y la inflación de los precios de los bienes y servicios en las principales economías no parece que vaya a remitir en lo que queda de año. Los precios del crudo podrían subir aún más que los actuales 120 $/b. (...)
es muy probable que los precios del petróleo suban a 150 dólares el barril o más en los próximos meses, con las cadenas de suministro tensionadas mientras Rusia intenta redirigir sus exportaciones de petróleo fuera de Europa.
Los precios de la energía no están subiendo por una "demanda excesiva", ni siquiera por un "exceso de precios", sino simplemente porque la oferta se está restringiendo. El suministro se redujo durante la pandemia y ahora las exportaciones rusas están sancionadas y no pueden ser sustituidas por el petróleo saudí o el suministro estadounidense.
La ruptura de la cadena de suministro global desde la pandemia continúa, especialmente desde el inicio del conflicto entre Rusia y Ucrania, pero incluso antes (...)
De las principales economías, el Reino Unido está abocado a la mayor inflación del G7 hasta 2024 y al menor crecimiento. (...)
El llamado "índice de miseria", que mide la tasa de desempleo más la tasa de inflación como indicador de la "miseria" de los hogares de la clase trabajadora, está volviendo a niveles no vistos desde la era Thatcher.
El nexo entre el aumento de los precios y los salarios ha provocado una fuerte caída de los ingresos reales. El aumento de los precios está superando el crecimiento de los salarios en casi todas partes y los hogares están viendo una pérdida de ingresos disponibles (es decir, después de las subidas de precios y los impuestos) y por lo tanto se ven obligados a agotar los ahorros (algunos de los cuales se acumularon durante los cierres pandémicos) para llegar a fin de mes.
Como ya he demostrado antes en posts anteriores con cierto detalle, que, en contra de lo que afirman los políticos de la corriente principal, los gobernadores de los bancos centrales y los economistas, no existe una espiral "salarios-precios". Los salarios no están haciendo subir los precios. De hecho, son los beneficios los que han aumentado fuertemente como proporción del valor desde la pandemia. Sin embargo, el aumento de los costes laborales unitarios (como se muestra más arriba), debido al bajo crecimiento de la productividad, está comenzando a reducir los márgenes de beneficio. (...)
La caída de los beneficios es la fórmula para una eventual caída de la inversión y la producción. Esa es una de las hojas de la tijera de la depresión.
La otra hoja es la deuda. Como he señalado en muchas ocasiones, considero que esta próxima gran caída será provocada por un colapso de la deuda corporativa. En particular, recordemos el tamaño de las llamadas "empresas zombis", que no obtienen suficientes beneficios ni siquiera para cubrir sus compromisos de servicio de la deuda; y los "ángeles caídos", aquellas empresas que se han endeudado demasiado para invertir en activos de riesgo que ahora se enfrentan a una explosión. Y las empresas cargadas de deudas se ven abocadas a los problemas a medida que aumentan los costes de los préstamos y los bancos restringen la liquidez. La Reserva Federal ya ha subido su tipo de interés y ha pasado de la "flexibilización cuantitativa" al "endurecimiento cuantitativo", lo que ha provocado la caída de las cotizaciones bursátiles.
Los economistas del Banco Mundial están preocupados. "El endurecimiento de las condiciones financieras en todo el mundo, más rápido de lo previsto, podría empujar a los países a una crisis de la deuda como la que vimos en la década de 1980. Es una amenaza real y algo que nos preocupa. Incluso los aumentos más pequeños de los costes de los préstamos serán un problema", dijo Franziska Ohnsorge, autora principal del informe del Banco Mundial.(...)
Cualquier descenso de los beneficios y el aumento del endeudamiento pondrán al descubierto las capas de empresas que están a punto de quebrar. (...)
Los niveles de apalancamiento (préstamos) han aumentado proporcionalmente, con niveles de deuda que han alcanzado un máximo histórico.
Las tijeras entre la caída de la rentabilidad y el aumento de los costes de la deuda se están cerrando y acabarán recortando la inversión, el empleo, los precios y los salarios."
(Michael Roberts es economista en la City de Londres, Brave new europe, 10/06/22; traducción DEEPL)
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