"En el periodo previo a la Gran Crisis Financiera advertí en repetidas ocasiones que los elevados tipos de interés reales de los bancos centrales eran como «una daga apuntando a una burbuja de deuda». Como escribí en el sitio Open Democracy en 2003 en un artículo titulado The Coming First World Debt Crisis:
"Cuando los tipos de interés empiecen a subir de nuevo, cuando los costes de la deuda se disparen tanto para las empresas como para los hogares, cuando los impagos y las quiebras aumenten más rápidamente que ahora, entonces se habrá alcanzado el punto de inflexión»."
La cuestión del impacto de unos tipos de interés más altos queda bien ilustrada en el gráfico del FT publicado tras la CFG.
La Reserva Federal y el Banco de Inglaterra empezaron a subir los tipos en 2004. Alan («el Maestro») Greenspan y el Comité Federal de Mercado Abierto subían agresivamente cada trimestre. Así lo hicieron hasta que el puñal hizo estallar la burbuja de la deuda en agosto de 2007.
Un gráfico publicado por el Banco de Inglaterra la semana pasada me recordó sus decisiones. El Banco, dirigido por un gobernador abiertamente político, Andrew Bailey, empezó a subir los tipos en diciembre de 2021 y desde entonces los miembros del Comité de Política Monetaria han subido más y más rápido que la Reserva Federal entre 2004-2007.
Ahora sabemos que los niveles de deuda pública y privada como proporción de la renta mundial (PIB) eran elevados en 2007, cuando estalló la Gran Crisis Financiera. Por aquel entonces, la deuda pública representaba el 61% del PIB mundial; la deuda privada, el 134% del PIB; y el total de la deuda pública y privada, el 193% del PIB.
También sabemos que la deuda es global. Los tipos de interés elevados en el Reino Unido afectan a los deudores lejanos. Desde la crisis financiera mundial, muchas empresas de capital riesgo con sede en EE.UU. y Australia se han desprendido de grandes cantidades de deuda de empresas británicas, como Thames Water, ASDA, Morrisons, AA y el club de fútbol Liverpool.
Bastaron cuatro años para que el puñal de los altos tipos de interés reales hiciera estallar la burbuja de la deuda de 2007.
Desde entonces, y adentrándonos en la pandemia, los volúmenes de deuda tanto pública como privada se han expandido según el FMI.
En la actualidad, la deuda pública y privada mundial se acerca al 250% de la renta mundial.
El Banco de Inglaterra inició la última ronda de subidas de los tipos de interés en diciembre de 2021. Las subidas posteriores han sido más rápidas y más brutales que las subidas de la Reserva Federal durante tres años hasta 2007.
En diciembre de 2024 se cumplirán tres años desde que el Banco de Inglaterra comenzó a subir los tipos.
¿Quién sabe lo que ocurrirá entonces?
A la vista de la historia reciente, sería prudente apretarse el cinturón de seguridad financiero." (Ann Pettifor , blog, 03/06/24, traducción DEEPL, enlaces en el original)
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