"He aquí un dato impactante:
si hubiera comprado el índice bursátil israelí el 7 de octubre de 2023, habría ganado más dinero que en cualquier otra bolsa del mundo. Desde el ataque de Hamás, mientras Israel ha reducido Gaza a escombros, la bolsa de Tel Aviv se ha disparado. En las cuatro semanas siguientes al ataque, los mercados se recuperaron. En julio de 2025, con la afluencia de dinero internacional, el índice ha subido un 80 % en términos de dólares.
Al leer el valiente informe de la relatora especial de la ONU, Francesca Albanese, titulado «De la economía de la ocupación a la economía del genocidio», se podría decir que no es ninguna sorpresa. La violencia desatada por el Gobierno de Netanyahu ha sido buena para los negocios tanto en Israel como en Estados Unidos y Europa. La ocupación está profundamente entrelazada con los intereses corporativos. La ocupación y la construcción de asentamientos ilegales son parte integral del auge inmobiliario de Israel. Se han obtenido más beneficios con la devastación de Gaza.
Mientras tanto, en los principales medios de comunicación financieros, comentaristas como Ruchir Sharma alardean de la magnitud del gasto de Israel en I+D y de la tasa de crecimiento de la productividad total de los factores. …
"Los efectos derivados de la defensa han convertido a Israel en líder mundial en campos que van desde el control del tráfico aéreo hasta, sobre todo, la ciberseguridad. Con más empresas emergentes por habitante que cualquier otro país, su cultura empresarial se parece más a la de California que a la de Oriente Medio. Cuenta con 73 empresas emergentes en el prometedor campo de la inteligencia artificial generativa, la tercera mayor cifra del mundo. La mitad de sus exportaciones son productos tecnológicos, una proporción que pocas economías avanzadas pueden igualar, mientras que sus vecinos siguen exportando principalmente petróleo, una materia prima anticuada. El resultado es un milagro de productividad aislado. La productividad total de los factores, que mide el grado de aprovechamiento de las nuevas máquinas por parte de la mano de obra, ha crecido cuatro veces más rápido en Israel que en otras economías desarrolladas en los últimos 25 años, y esa brecha se ha ampliado en los últimos cinco años. En Israel, impulsado por la tecnología, el PIB per cápita casi se ha triplicado desde 2000, hasta superar los 55 000 dólares, pasando del 50 % al 70 % del nivel de Estados Unidos. En los países petroleros, y no solo en los de Oriente Medio, los ingresos tienden a subir, bajar y, en última instancia, estancarse con el precio del petróleo a largo plazo. El PIB per cápita de Arabia Saudí es un tercio del de Estados Unidos, aproximadamente el mismo que hace 25 años. Para muchos observadores, la situación geopolítica en Oriente Medio sigue pareciendo precaria. Pero la visión optimista del mercado sobre la economía impulsada por la tecnología de Israel se refleja ahora en las previsiones de los economistas, que apuntan a un crecimiento de casi el 4 % en los próximos años. Se trata de una cifra relativamente alta para un país desarrollado. Esto confirma la opinión del mercado de que Israel está consolidando su posición como fuerza económica dominante en la región."
La transformación de Israel, que pasó de ser un país en crisis y azotado por la inflación en la década de 1980 a convertirse en un líder mundial en alta tecnología con una renta per cápita superior a la de Alemania, hace que sea esencial comprender cómo sigue siendo un socio atractivo para el capital mundial, incluso cuando comete asesinatos en masa y limpieza étnica y se embarca en una campaña de revisionismo regional a gran escala.
Uno de los riesgos de este tipo de economía política de las políticas actuales de Israel, tanto las críticas como las elogiosas, es que exageran su estabilidad y coherencia. Paradójicamente, subestiman la peligrosa dinámica de escalada histórica que estamos presenciando.
Si se analiza detenidamente en términos cronológicos, queda claro que la relación entre la gran estrategia y la suerte de las empresas israelíes, tal y como se refleja en el mercado bursátil, es mucho más compleja e incierta de lo que sugieren las evaluaciones a posteriori de los recientes máximos bursátiles. Aunque Israel ha obtenido victorias considerables y su violencia masiva está borrando cada vez más cualquier posibilidad de crear un Estado palestino, la economía política de Israel se caracteriza tanto por la incoherencia y el riesgo como por una lógica profunda. El actual repunte del mercado bursátil no se desarrolló sin tropiezos a partir de 2023, sino que implica una duplicación repentina y bastante convulsa de las estrategias de alto riesgo de prevención y de nuevas formas de violencia.
El punto de partida para cualquier evaluación de Israel antes de la reciente oleada de triunfalismo era, después de todo, que el marco político de esta historia de éxito capitalista neoliberal era inestable y se enfrentaba a enormes preguntas sin respuesta a largo plazo.
La política israelí estaba profundamente dividida por cuestiones constitucionales internas, el estatus de los ultraortodoxos y la figura de Netanyahu, lo que dio lugar a cinco elecciones al Knesset entre 2018 y 2022.
La política israelí, dividida étnica y religiosamente, está fragmentada al menos en cuatro bandos: (1) los ultraortodoxos, (2) los árabes israelíes, (3) los sionistas del tipo de Netanyahu y (4) lo que queda de la política secular centrista y liberal.
No se trata de una mezcla estable.
El rápido crecimiento demográfico tanto del segmento ultraortodoxo como del árabe de la población plantea cuestiones fundamentales sobre la cohesión política y social de Israel. Netanyahu maniobra frenéticamente para mantener su coalición.
A pesar de la elevada tasa de inversión en I+D y de las altas tasas de crecimiento de la PTF, los inversores tenían buenas razones para cubrir sus apuestas.
El fuerte movimiento alcista de los mercados bursátiles israelíes que comenzó a finales de la década de 2010 se detuvo en 2022 en medio de una crisis constitucional. En los tres primeros trimestres de 2023, los mercados se mostraron muy inestables.
Y esto fue cuando Israel estaba preocupado por sus propios problemas internos.
Luego, los sangrientos y traumáticos atentados del 7 de octubre volvieron a situar a Palestina en el primer plano de la agenda.
En la semana siguiente al atentado, los mercados se desplomaron y luego se recuperaron.
Como destaca el informe Albanese, el gasto en defensa se disparó, creando oportunidades de beneficio. Pero lo que siguió en los mercados bursátiles no fue un auge de la guerra. Las acciones se recuperaron, pero luego se movieron de forma inestable en torno al nivel que habían alcanzado en 2022.
La inesperada movilización fue perjudicial para la economía en general. La extrema violencia de Israel ocupó los titulares y resultó inquietante incluso para sus defensores.
Puede que se pueda ganar dinero con las tecnologías de vigilancia. Pero en el panorama más amplio de los mercados de capitales mundiales, el nivel en el que les gustaría jugar a los inversores de Tel Aviv, la cuestión de Palestina y la cuestión colonialista de los asentamientos son una llaga abierta. Palestina no es el motor del éxito capitalista de Israel.
Es un rompecabezas sangriento y sin resolver.
La actual agresión contra Palestina puede satisfacer imperativos políticos y responder a los intereses de la coalición de colonos. A las empresas de armamento les va bien. Pero lo mejor para los mercados y los inversores globales es que se hable lo menos posible de la cuestión palestina. El escándalo desatado por la exposición de Boston Consulting Group a la planificación de la posguerra en Gaza es indicativo de cómo las cosas pueden salir muy mal incluso para un «actor global» con buenos contactos.
El escenario en el que se desarrolla el triunfalismo capitalista israelí no es, en primer lugar, la limpieza étnica y el urbicidio, ni las sucias batallas por los olivares, sino la carrera por la inteligencia artificial y la gran planificación regional de infraestructuras. Este es el terreno de los Acuerdos de Abraham, diseñados específicamente para relegar a un segundo plano la cuestión palestina.
En lugar de celebrar la campaña de Gaza, los mercados se hacían eco de preguntas más generales sobre la estrategia de Netanyahu. Israel se había embarcado en una guerra eterna. Mientras Gaza seguía siendo la principal noticia, los mercados no prosperaban, sino que se movían lateralmente.
La respuesta llegó con la dramática y exitosa ampliación de la campaña revisionista de Israel más allá de Hamás y Gaza, hasta Hezbolá en el Líbano, Siria y luego Irán en junio de 2025.
Al igual que otros observadores, ahora parece claro que los mercados financieros subestimaron la magnitud de la ventaja militar de Israel, tanto sobre Hezbolá como sobre Irán. Es la superioridad de Israel en esas campañas, y no la horrible demolición de Gaza, lo que ha encendido la mecha de los mercados de Tel Aviv.
Si tuviéramos que señalar un punto de partida para el auge bursátil israelí, sería el 17/18 de septiembre de 2024, cuando los servicios secretos israelíes provocaron miles de pequeñas explosiones en los localizadores y walkie talkies de Hezbolá, en los llamados ataques «Grim Beeper». Nada ha señalado más claramente que esta operación la abrumadora superioridad de Israel en materia de planificación a largo plazo, tecnología y astucia.
Desde entonces, los mercados no han mirado atrás.
En 2025, el ataque de Israel contra Irán y el respaldo de Estados Unidos han reforzado la confianza en su superioridad militar. Durante las dos semanas que duró la guerra, el shekel se disparó.
Las guerras con Hezbolá e Irán no implican una devastación tan
sostenida como el asalto a Gaza. No están directamente relacionadas con
el colonialismo sionista. No son acciones de un Estado colonial en
formación, sino de una nación establecida que actúa como hegemónica
beligerante en la región. Como tales, son mucho más trascendentales para
cambiar la narrativa del mercado. Son una señal de la superioridad de
Israel, no sobre los desesperados combatientes de Hamás, y mucho menos
sobre la población indefensa y hambrienta de Gaza, sino sobre todos los
Estados vecinos. Además, ponen de manifiesto la superioridad, no de las
excavadoras y las bombas tontas, sino de las armas verdaderamente
avanzadas de Israel, el Iron Dome y, más aún, su ultrasofisticado sistema de defensa antimisiles extraatmosférico.
Es la combinación del dominio tecnológico, el éxito geopolítico y el
dominio regional lo que ha desencadenado un auge bursátil, impulsado
sobre todo por las acciones tecnológicas israelíes que se suben a la ola
de la inteligencia artificial, incluso por delante de la defensa, pero
que tiene una base amplia.
Es el éxito de las guerras regionales de Israel lo que explica la magnitud y el momento del auge bursátil. Y es realmente impresionante. Pero deténgase un momento a considerar la lógica.
Si tomamos el nivel actual del mercado al pie de la letra y creemos que es el correcto, entonces la pregunta es: ¿por qué no se «valoró» el dominio militar de Israel mucho antes de septiembre de 2024? ¿Por qué el mercado subestimaba el dominio regional de Israel?
Una respuesta podría ser simplemente la ignorancia. Los mercados no son perfectos. Subestimaron el dominio que tendrían las nuevas armas de Israel. Tras haberlo comprobado, han reevaluado sus hipótesis previas.
Otra respuesta es más política y más ominosa. La cuestión no es la información del mercado, sino la evaluación política.
Hasta hace poco, los mercados estaban aferrados a un marco que consideraba a Netanyahu y su coalición como una amenaza potencial para el milagro israelí. Esta amenaza se manifestó en la crisis constitucional de 2022-2023 y se reflejó en los reveses del mercado.
Gaza no cambió esa sensación de estancamiento. La guerra contra Irán y sus aliados sí lo ha hecho.
Como informó Omri Zerachovitz, de Haaretz, tras el ataque de Israel a Irán:
«Por primera vez en dos décadas, el mercado de capitales ve en una guerra la esperanza de una era de mayor seguridad y prosperidad económica para Israel», afirma Tsuk. «Los inversores no parecen creer que este conflicto sea solo otra ronda de combates y otra victoria efímera. Puede conducir a un cambio fundamental en la estructura estratégica de todo Oriente Medio y a una disminución significativa de la prima de riesgo de Israel a largo plazo». La reacción del mercado a la guerra con Irán se asemejó más a las consecuencias del asesinato por parte de Israel de un líder militar o político de uno de sus enemigos. «Se percibió como una medida disuasoria y un equilibrio de amenazas que cambiaba las reglas del juego. Esto difiere de los patrones de represalias que hemos conocido en operaciones militares prolongadas», afirma Tsuk. «Los inversores parecen creer que esta gran convulsión aportará mayor claridad a la seguridad y la economía de Israel, abriendo la puerta a nuevas oportunidades y a un orden económico y de seguridad más estable en la región».
Israel ha impuesto con firmeza su poder en la región. Y, al hacerlo, ha revelado el poderío militar que aún no había demostrado.
Lo que ha surgido de la serie de crisis es una nueva y violenta síntesis de poder militar, tecnología y política. Esta nueva síntesis se refleja tanto en el júbilo de los columnistas del mercado como en los detalles forenses del valiente informe de Albanese. Pero esta síntesis no era previsible. Es producto de la crisis y de la exitosa estrategia de escalada seguida por la administración Netanyahu.
La síntesis está lejos de completarse. La coalición de Netanyahu sigue siendo frágil y vulnerable ante las demandas de los ultraortodoxos. Pero en la ecuación del dinero y el poder, las señales han cambiado.
Incluso mientras Israel mata de hambre deliberadamente a la población de Gaza y ataca a los líderes políticos de Irán, los mercados están en auge. Mientras tanto, amplificando la narrativa, el titular del FT reza: «Los mercados señalan un claro ganador en Oriente Medio»."
( Adam Tooze, blog, 16/07/25, traducción DEEPL, gráficos en el original)
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