"El gobierno chino está a punto de completar sus «dos sesiones» anuales o lianghui, en las que la élite política de China aprueba la agenda de política económica para el año siguiente. Las «dos sesiones» se refieren a dos grandes reuniones políticas: la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino (CCPPCh), un comité asesor político; y la Asamblea Popular Nacional (APN), el máximo órgano legislativo de China.
Estas no son reuniones del Partido Comunista, sino del Estado chino. La reunión consultiva es en gran medida simbólica, con líderes empresariales y locales que asisten a debates preestablecidos. El verdadero foco de atención es la Asamblea Popular Nacional (APN), que decide oficialmente la política económica. En realidad, se limita a aprobar lo que la élite dirigente del PC ya ha decidido de antemano. Con alrededor de dos tercios de sus miembros pertenecientes al Partido Comunista, la APN nunca ha rechazado un proyecto de ley propuesto por el partido.
El primer ministro Li Qiang presentó el informe de trabajo del gobierno, en el que se esbozan los principales objetivos y estrategias económicas para el año siguiente. El CNP de este año también supervisó el último año del plan económico de una década «Hecho en China 2025», cuyo objetivo era hacer que China fuera autosuficiente en sectores industriales clave. 2025 es también el último año del actual (14º) plan quinquenal que los organismos estatales y la industria privada deben seguir para cumplir los objetivos económicos. El próximo plan (2026-30) se esbozará en la ANP del próximo año.
¿Cómo le ha ido a China en el cumplimiento de los objetivos establecidos en Made in China y en el decimocuarto plan quinquenal? Bueno, según el South China Morning Post, a menudo un fuerte crítico del éxito de China, el 86 % de los 250 objetivos establecidos se han cumplido o superado. Medido en términos de paridad de poder adquisitivo (PPA), el PIB real agregado de China superó al de EE. UU. en 2018.
Sin embargo, la medida del PIB en paridad de poder adquisitivo estima el valor de los bienes y servicios que se pueden comprar con dólares dentro de China. Si medimos el PIB real en dólares del mercado internacional, entonces el PIB de China sigue estando por detrás del de EE. UU., pero la brecha se está cerrando.
La brecha con EE. UU. en cuanto al PIB se está cerrando porque, aunque el crecimiento anual del PIB real de China ya no es de dos dígitos, sigue creciendo casi dos veces más rápido que la economía estadounidense.
China fue la única gran economía que evitó una recesión durante la caída de la pandemia de 2020 y logró crecer un 5 % el año pasado, en comparación con EE. UU., la economía del G7 de más rápido crecimiento, que creció un 2,8 %. Además, el PIB real de EE. UU. creció hasta un 2,8 % el año pasado, en parte porque la inmigración neta aumentó el tamaño de la población activa: más personas, más producción. El crecimiento del PIB real de EE. UU. por persona fue mucho menor.
Ah, dicen los críticos occidentales de China, pero si se compara el crecimiento nominal del PIB, que incluye la inflación, entonces el PIB de EE.UU. subió un 5,3 %, mientras que el de China solo un 4,2 %. Así que en términos nominales la economía de China alcanzó los 18,6 billones de dólares en 2024, frente a los 29 billones de dólares de EE. UU., dos tercios por debajo de EE. UU., frente al 75 % en 2021. Pero esta es una comparación falsa. La brecha del PIB en términos nominales se amplió en parte porque el dólar se fortaleció en los mercados mundiales frente al yuan y, por lo tanto, impulsó el PIB nominal de EE. UU. en términos de dólares, pero principalmente porque la inflación de EE. UU. fue mucho mayor que la de China.
Muchos economistas occidentales convencionales sostienen que la inflación «moderada» es buena para una economía. Verá, si hay deflación (caída de los precios), los consumidores pueden gastar menos en bienes y servicios y ahorrar su dinero con la esperanza de que los precios bajen aún más y, por tanto, el crecimiento económico se ralentice. Claro, la hiperinflación o la inflación acelerada son malas noticias porque el nivel de vida de la gente se hundirá, dice el argumento. Pero lo bueno es la inflación «moderada y estable» para que las empresas capitalistas tengan margen para subir los precios y mantener los beneficios.
Este es otro argumento ridículo para justificar la incapacidad de las autoridades monetarias occidentales para controlar la inflación de precios. La inflación no es buena para los trabajadores de ninguna manera. Como dijo un visitante reciente de China: «Sí, fue absolutamente horrible mientras estuve en China: solo tuve que pagar 13 dólares por una comida para dos personas en un buen restaurante, 2,30 dólares por 30 huevos grandes y 4 dólares por un viaje en taxi de 30 minutos». Como comentó otro: «Todo el mundo en Occidente disfruta del aumento del coste de la vida. Es una pena que los chinos no tengan la oportunidad de disfrutar de esto».
Al revisar la economía de China para las «dos sesiones», los economistas occidentales insisten en la inminente crisis económica en China por la «deflación», el «aumento de la deuda», el «colapso del mercado inmobiliario», el «subconsumo y el exceso de capacidad», etc. Estos supuestos problemas no solo están reduciendo las perspectivas de crecimiento de China, sino que podrían incluso provocar una caída y una depresión total. Estos argumentos se han estado barajando durante décadas y he discutido su (in)validez en numerosas publicaciones.
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Pero volvamos a tratar el argumento de que el éxito del crecimiento de China depende totalmente de la inversión en la fabricación para la exportación y no del consumo interno y, a menos que China reduzca su inversión para evitar el «exceso de capacidad» y desarrolle en su lugar una economía de consumo al estilo occidental, está destinada al estancamiento, la llamada «japonización».
En primer lugar, no es cierto que la economía de China esté creciendo a expensas del consumo de los hogares. El crecimiento del consumo privado en China ha sido mucho más rápido que en las principales economías. Esto se debe a que el crecimiento económico más rápido está impulsado por un crecimiento de la inversión más rápido. Repito lo que he dicho en publicaciones anteriores: la inversión lleva al consumo con el tiempo, no al revés, como piensa la economía convencional (aquí la corriente dominante va incluso en contra de Keynes).
En cuanto a la japonesización, China no está estancada como Japón. Tomemos el crecimiento de la productividad. Aunque el crecimiento de la productividad laboral de China se ha ralentizado en las dos últimas décadas, sigue siendo más de cuatro veces superior al de EE. UU. y seis veces superior al de Japón.
La productividad total de los factores (PTF) es una medida de la eficiencia con la que se utilizan el trabajo y el capital para generar producción. Según el US Conference Board, el crecimiento de la PTF de China ha sido tres veces superior al de EE. UU. y seis veces superior al de Japón en la última década aproximadamente.
Liu Qiao, decano de la Guanghua School of Management de la Universidad de Pekín, calcula que el crecimiento medio anual de la PTF de China ha disminuido del 4 % al 1,8 % entre 2010 y 2019. Pero incluso según su cálculo, el crecimiento de la PTF sigue siendo superior al de EE. UU., con un 0,5 % anual durante los últimos 20 años. Si el crecimiento de la productividad laboral se mantiene en torno al 4-5 % anual y el crecimiento de la productividad total de los factores se mantiene en torno al 2-3 % anual de aquí en adelante, entonces se puede lograr un crecimiento del PIB real del 5 % durante el resto de esta década y a lo largo del próximo plan quinquenal, incluso aunque la población activa disminuya.
China ha tenido el sector manufacturero más grande del mundo por producción durante 15 años consecutivos, alcanzando los 5,58 billones de dólares el año pasado y contribuyendo con el 36 % del PIB. Por el contrario, la industria manufacturera de EE. UU. representa solo el 10 % del PIB, o 2,93 billones de dólares. La economía de China está ahora impulsada por inversiones tecnológicas, y ya no por inversiones improductivas en bienes raíces, lo que los estrategas económicos chinos llaman las «nuevas fuerzas productivas de calidad». Hay más vehículos eléctricos en las carreteras de China que en las de EE. UU., y el despliegue de las redes de telecomunicaciones 5G en Pekín ha sido mucho más rápido. El avión de pasajeros de fabricación nacional de China, el C919, está a punto de entrar en producción en masa y parece estar listo para entrar en un mercado actualmente dominado por Boeing y Airbus. El sistema de navegación por satélite BeiDou está a la par con el GPS en cobertura y precisión.
China también supera a EE. UU. en densidad de robots industriales, con 470 robots instalados por cada 10 000 empleados en 2023, en comparación con los 295 de EE. UU. China también está a punto de igualar a EE. UU. en patentes, con un aumento de su cuota mundial del 4 % en 2000 al 26 % en 2023, mientras que la cuota de EE. UU. cayó más de 8 puntos porcentuales. Y la producción de semiconductores de China es una cuarta parte de la producción mundial, en comparación con el 16 % de EE. UU. y el 7 % de Europa.
Desde 2012, la Academia China de Ingeniería (CAE) ha elaborado clasificaciones de nueve grandes economías manufactureras, entre ellas China y Estados Unidos, en términos de escala, calidad, optimización estructural, innovación y sostenibilidad. En 2012, China obtuvo 89 puntos, por detrás de Estados Unidos (156), Japón (126) y Alemania (119). En 2023, China seguía en cuarto lugar, pero había reducido significativamente la brecha; Estados Unidos, Alemania, Japón y China obtuvieron 189, 136, 128 y 125 puntos, respectivamente. Estados Unidos puede seguir liderando en nuevas ideas, pero China lidera en su aplicación efectiva, como muestra la historia de Deep Seek AI.
En la Asamblea Popular Nacional, los líderes chinos fijaron el objetivo de crecimiento del PIB para 2025 en «alrededor del 5 %», manteniendo el mismo ritmo que el año anterior. Li Qiang anunció planes para impulsar la demanda interna mediante la ampliación del gasto fiscal. Para ello, el gobierno central aumentará los préstamos, con lo que el déficit oficial del gobierno aumentará hasta el 4 % del PIB, la proporción más alta en 30 años.
Además, el gasto en defensa aumentará un 7,2 %, igualando el crecimiento del año pasado. Así, el déficit presupuestario general aumentará hasta cerca del 10 % del PIB. En cuanto a la inflación, China está reduciendo su objetivo anual a alrededor del 2 % por primera vez en más de dos décadas. Con un aumento de los salarios de más del doble de esa tasa, los ingresos reales medios seguirán aumentando.
¿Por qué ha logrado China evitar las recesiones, incluida la Gran Recesión, y la pandemia? ¿Por qué ha avanzado a un ritmo de crecimiento sin precedentes en una economía tan grande, mientras que otras grandes economías llamadas emergentes, como Brasil o incluso la India, no han logrado cerrar la brecha con las principales economías capitalistas avanzadas?
Esto se debe a que, aunque China tiene un gran sector capitalista,
principalmente basado en los sectores de bienes de consumo y servicios,
también tiene el sector estatal más grande de cualquier economía
importante, que abarca las finanzas y los sectores clave de fabricación e
industriales, con un plan nacional que guía y dirige tanto a las
empresas estatales como al sector privado sobre dónde invertir y qué
producir. Cualquier caída en su sector privado se compensa con una mayor
inversión y producción en el sector estatal: las ganancias no mandan,
los objetivos sociales sí.
Ahora hay un nuevo desafío para la economía china. El gobierno se está preparando para la guerra comercial de Trump. El aumento de los aranceles de Trump sobre las exportaciones chinas a EE. UU. y las sanciones a la tecnología china son grandes amenazas para los objetivos de crecimiento de China. China está diversificando sus socios comerciales, pero EE. UU. sigue siendo el mayor mercado de exportación de China (15 %).
JPMorgan calcula que la contracción de las exportaciones de China a EE. UU. a causa de los aranceles de Trump reducirá el crecimiento del PIB en 0,6 puntos porcentuales durante 2025-27, y que la mayor parte del impacto se sentirá en 2026-27. A medida que las empresas estadounidenses busquen la producción nacional para sustituir las importaciones más costosas, esto podría frenar aún más el crecimiento del PIB de China durante 2028-29.
China podría combatir el aumento de los precios de sus productos vendidos a EE. UU. devaluando el yuan, pero eso podría provocar una crisis inflacionaria. Así que, en su lugar, el CNP va a optar por un estímulo fiscal y monetario por valor de alrededor del 3 % del PIB. Queda por ver si eso impulsará la producción y el consumo nacionales lo suficiente como para compensar las pérdidas del PIB derivadas del comercio."
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