Será el crecimiento, el empleo y la recuperación de las rentas lo que facilite la mejoría de la financiación a los sectores necesitados de flujos financieros

"(...) Después de una ligera moderación de la caída en 2010, que estuvo ligada a la leve recuperación de la actividad económica registrada ese año, la tasa de contracción interanual del crédito tendió a intensificarse hasta mayo de este año. Desde entonces, el retroceso ha comenzado a moderarse, situándose la tasa de crecimiento en el –6,6 % en agosto de 2013, última fecha disponible.

 La contracción está siendo más acusada para las sociedades no financieras (9,4 % de caída interanual, en la misma fecha), pero afecta también a los préstamos concedidos a los hogares (3,9 %) y, dentro de estos, tanto a los destinados a financiar la adquisición de viviendas (4,2 %) como a los créditos para consumo y otros fines (3 %). (...)

Por su parte, los diferenciales de los tipos de interés de las nuevas operaciones de crédito con respecto a las rentabilidades de mercado de referencia se han elevado significativamente desde 2008. Nuevamente, los aumentos han sido generalizados, aunque más notables en aquellos segmentos con un mayor nivel de riesgo relativo y donde es previsible que la crisis haya contribuido más a elevarlos, como ocurre con el crédito para consumo y otros fines, en el caso de los hogares, y con los préstamos a pymes (aproximados a partir de las operaciones de importe inferior a 1 millón de euros), en el caso de las sociedades. (...)

A la hora de analizar los factores explicativos de esta fuerte contracción del crédito en España, resulta de utilidad separar, aunque solo sea a efectos expositivos, entre elementos de demanda y de oferta. 

El intenso aumento de las deudas de los hogares y de las sociedades no financieras españolas durante la última fase cíclica expansiva, que superó con creces los avances de sus rentas y que se tradujo en unas ratios de endeudamiento excesivamente elevadas, explicaría el lado de la demanda.(...)

  Un segundo factor de demanda relevante es el relacionado con la adversa evolución de las rentas corrientes y esperadas de los prestatarios, que limita los niveles de gasto presentes y proyectados y, en consecuencia, la necesidad de préstamos con los que financiarlos.  (...)

Por el lado de la oferta, los principales factores que inciden sobre la evolución del crédito incluyen fundamentalmente los relacionados con la situación de las instituciones financieras españolas, pero también algunos ligados a la calidad crediticia de los prestatarios.

Dentro de los factores relacionados con la situación de las entidades se encuentra su posición patrimonial, que ha mejorado gracias al proceso de saneamiento y de recapitalización del sector. Ahora bien, no se puede descartar que las perspectivas de débil crecimiento económico, un entorno regulatorio en el que todavía persisten algunos elementos de incertidumbre y una cierta presión de los inversores internacionales puedan ejercer todavía alguna restricción sobre el crédito por esta vía.

Adicionalmente a los factores relacionados con la situación de las entidades, la crisis ha producido un deterioro de la calidad crediticia de los prestatarios que incide negativamente sobre sus condiciones de financiación.(...)

 En suma, estamos ante factores de demanda mucho más potentes que los de oferta que explican la brusca caída del crédito, por lo tanto no bastará que las entidades financieras terminen su saneamiento para que se recupere el nivel del crédito. 

Será el crecimiento, el empleo y la recuperación de las rentas previas a la crisis lo que facilite la mejoría de la financiación a los sectores necesitados de flujos financieros."           (Alejandro Inurrieta, Vox Pópuli, 03/11/2013)