¿Es real el riesgo de deflación? La espiral deflacionaria está ya desatada

"Más allá de Grecia, ¿qué piensa usted de la situación de la zona euro? Bruselas estima ahora que la situación está mejorando, mientras que, en cambio, algunos expertos alertan del riesgo de deflación…

Nuestro deber primordial es el de conceptualizar los problemas con que nos encontramos. El cambio climático, pongamos por caso. Usted observa las inundaciones en Australia, un deshielo en Siberia, huracanes en Nueva York o en Nueva Orleáns… 

Si usted considera todos esos acontecimientos por separado, no hay la menor posibilidad de resolver el problema. Pues eso es lo que se ha hecho con la zona euro, mientras que la pobreza en Grecia, el paro en España, los minijobs en Alemania y el déficit de competitividad en Francia son todas cosas ligadas a una arquitectura disfuncional de la zona euro. 

Se ha querido resolver esas dificultades con políticas generalizadas de austeridad con el resultado de todos conocido.

¿Es real el riesgo de deflación?

La espiral deflacionaria está ya desatada. Los precios manufactureros han empezado a caer en ciertos sectores. Alemania acaba de anunciar que los salarios reales habían bajado en 2013. Si los salarios disminuyen en Alemania, ¿qué va a pasar en Francia o en España?

 Hay que recordar que esta estrategia de deflación salarial ha sido llevada conscientemente a cabo por la Comisión con el propósito de poner remedio a la crisis. En su gran sabiduría, ¡acaba de pedir a Portugal que siga bajando las remuneraciones!

 Pero yo no culpo a las autoridades políticas: si se considera sacrosanta la arquitectura institucional de la zona euro, entonces el BCE no puede monetizar la deuda, ni puede tampoco intermediar entre las entidades financieras y los Estados… ¡No puede hacer nada!

Precisamente en una obra reciente [véase en SinPermiso: Una modesta proposición para resolver la crisis de la eurozona, Versión 4.0] proponía usted una serie de medidas para resolver esos problemas sin necesidad de modificar los tratados…

 Nosotros [James K. Galbraith, Stuart Holland y el propio Varoufakis; T.] proponemos, en primer lugar, que el BCE pueda emitir obligaciones por cuenta de los Estados, lo que permitiría hacer bajar los tipos de interés a los que acceden a los empréstitos.

 En segundo lugar, habría que autorizar al BCE a recapitalizar directamente a los bancos en dificultades a través del Mecanismo Europeo de Estabilidad. Eso rompería el vínculo entre los bancos y los Estados de donde los bancos proceden.

En tercer lugar, el BCE podría asociarse al Banco Europeo de Inversiones (BEI) para lanzar un gran programa de inversiones en infraestructuras. Por último, habría que tomar medidas sociales a favor de los ciudadanos europeos más frágiles. Todas esas disposiciones permitirían resolver la crisis, y pueden emprenderse en el marco institucional actual, sin necesidad de modificar los tratados. (...)

Algunos economistas temen la explosión de burbujas financieras en China. ¿Usted también?

Sí. Mucho. Tengo bastante respeto por unas autoridades chinas que, al menos, reconocen los problemas a que se enfrentan. A fin de evitar un aterrizaje brutal de la economía, Pekín buscó mantener la cohesión del país con inversiones públicas, señaladamente en infraestructuras, pero al precio de hinchar burbujas de activos. Y ahora existe un gran riesgo de que esas burbujas estallen. 

Por eso el gobierno trata de limitar los daños saliendo progresivamente de las liquideces del mercado. En definitiva, resulta claro que la economía mundial vacila entre dos vías: ya una ralentización gradual, ya una nueva y brutal sacudida. Lo que viene confirmar mis peores temores: la crisis de 2008, lejos de desaparecer, simplemente ha mutado su naturaleza."          (“La crisis de 2008, lejos de desaparecer, simplemente ha mutado su naturaleza.” Entrevista Yanis Varoufakis, Sin Permiso, 09/03/2014)