Los países con superávit exterior (Holanda, Alemania) apenas han contribuido al reequilibrio de la zona euro

"(...) Pero en la práctica, la moderación salarial no se ha trasladado a los precios y se ha capitalizado en su mayor parte a través de ganancias en los márgenes empresariales.

 Los avances hacia una senda exterior sostenible que permita generar superávits por cuenta corriente de forma consistente y así reducir el grado de dependencia del exterior, deben realizarse sin que ello suponga un hundimiento de la renta laboral, pues la devaluación salarial debilita aún más el consumo, deprime la demanda interna, aumenta las desigualdades, retrasa la generación de empleo y dificulta la recuperación. (...)

Estos procesos de devaluación salarial interna suponen, en teoría, un impulso a las exportaciones y, por lo tanto, al reequilibrio exterior. En la práctica, es necesario que la moderación salarial se traslade a los precios y no sea capitalizada por completo a través de ganancias en los márgenes empresariales. 

Para ello, es importante fomentar la competencia a nivel nacional en el mercado de productos, particularmente en los sectores de bienes no comercializables. Ello contribuiría a conseguir una mejoría estructural en la capacidad exportadora, incentivando la reasignación de recursos en favor de los sectores y empresas con esta vocación.

Llegados a este punto, los avances hacia una senda exterior sostenible que permita generar superávits por cuenta corriente de forma consistente y así reducir su grado de dependencia del exterior, deben realizarse sin que ello suponga un hundimiento de la renta laboral (y con ello del consumo, alargando la recuperación de la demanda interna). Innegablemente, esto implicará esfuerzos que garanticen la correcta reasignación de recursos hacia el sector de bienes comercializables, así como mejorías en la calidad y posicionamiento de sus productos, mejorando la integración en las cadenas de valor de las distintas ramas de producción a nivel europeo.

Los países con superávit exterior apenas han contribuido al reequilibrio de la zona euro, con países como Alemania u Holanda superando el 7% de superávit corriente en términos de PIB. Esta asimetría en el ajuste respecto a los países deficitarios ha supuesto un sesgo positivo en la posición exterior de la eurozona, que se había mantenido más o menos equilibrada desde los inicios de la moneda única.

 Las presiones apreciatorias sobre el euro que este saldo positivo supone, pueden tener un impacto negativo en la recuperación y el reequilibrio de los países deficitarios, cuyas exportaciones son tradicionalmente más sensibles a los precios.  (...)

Es importante tener en cuenta que una mayor demanda doméstica en la economía alemana no sólo sería beneficiosa para el resto del área euro, sino que también estaría indicada desde un punto de vista meramente interno. En efecto, el superávit corriente alemán está por encima de lo que indican sus fundamentos económicos y poblacionales. 

Ello se traduce en un exceso de ahorro por parte de todos los sectores en la economía, lo que implica trabas al crecimiento potencial alemán. Políticas que fomenten una mayor inversión, tanto pública como privada, suponen por lo tanto efectos positivos para Alemania y para el área euro en su conjunto. (...)"       (El texto forma parte del Manifiesto por Europa elaborado por Economistas Frente a la Crisis. 01/04/2014)