La única solución posible a esta recesión económica ha de pasar por una reestructuración de la deuda y por estímulos fiscales que eleven la renta de las familias y empresas

"(...) Lo que suelen hacer los bancos centrales para intentar incrementar los precios es crear más dinero y prestárselo a los bancos privados para que éstos los pongan en circulación mediante préstamos a familias y empresas. No obstante, esto es algo que llevan tiempo haciendo bancos centrales como el de Japón o el de Estados Unidos y no han logrado evitar el riesgo de deflación.

 ¿Por qué? Porque mientras los bancos tengan serios problemas en sus balances y mientras la actividad económica no se recupere, a los bancos nunca les va a interesar prestar el dinero. En consecuencia, esta política monetaria convencional resultará totalmente ineficaz para aumentar los precios en los bienes y servicios. (...) 

Sin embargo, sí que resulta eficaz para aumentar los precios de los activos financieros, ya que lo que hacen los bancos con el dinero que les llega de los bancos centrales es invertirlo en activos financieros que ofrecen determinadas rentabilidades (como los títulos de deuda pública o las acciones de empresas). 

Como consecuencia, el precio de estos activos aumenta, provocando pequeñas burbujas financieras que aumentarán su tamaño si la tendencia prosigue. Esto es precisamente lo que está pasando en Estados Unidos tras varias inyecciones de dinero por parte de su banco central, que ha llevado a la bolsa de Wall Street hasta niveles históricamente altos. 

Numerosos economistas estadounidenses denuncian que estas burbujas financieras no sólo benefician únicamente a una pequeña parte de la población (la más adinerada) sino que sientan las bases para futuras crisis financieras. Además, en absoluto suponen una recuperación económica sólida y estable. (...)

La solución no puede pasar por llevar a cabo estas políticas monetarias convencionales. Lo que no quieren entender los dirigentes europeos es que la baja inflación es consecuencia de la conjunción de un sobreendeudamiento de los agentes económicos y de la aplicación de medidas de austeridad (rebajas salariales, recorte en gasto público, etc). 

Mientras las empresas y familias sigan altamente endeudadas (y por lo tanto dedicando los pocos ingresos que reciben a devolver deuda) y mientras las políticas de austeridad impidan que las familias consuman y las familias inviertan, la recesión económica continuará. 

Eso sí, los acreedores de las deudas (fundamentalmente bancos y entidades financieras, tanto españolas como de otros países europeos) verán poco a poco sus bolsillos llenarse, que es al fin y al cabo de lo que se trata.

La única solución posible a esta recesión económica (que tenga en cuenta el bienestar material y social de la mayoría de la población) ha de pasar necesariamente por una reestructuración de las deudas(tanto públicas como privadas –de empresas y de hogares-) y por importantes estímulos fiscales que eleven la renta de las familias y empresas.

 Así las cosas, el Banco Central Europeo debería utilizar la política monetaria no para seguir dándole a los bancos oportunidades para que continúes haciendo negocio, sino para dar a los Estados europeos el sustento monetario necesario de forma que puedan incrementar su gasto público con amplio margen."             (Eduardo Garzón, 06/06/2014)