Minsky: el gobierno debe jugar un papel vital en la provisión directa de servicios financieros

"(...) Durante el último cuarto de siglo hemos sido testigos de la mayor explosión de innovación financiera que el mundo jamás había visto antes. La fragilidad financiera “a lo Hyman Minsky” se fue expandiendo hasta que la economía global finalmente colapsó en la actual crisis sistémica. 

Observamos atónitos cómo gran parte de la innovación financiera se dirigió hacia instrumentos financieros complejos relacionados con hipotecas titulizadas; se destinó hacia mercados de futuros y hacia una amplia gama de otros derivados financieros. Y todo ello al margen de la producción real. 

Lo que la ortodoxia neoclásica no entendió, ni entiende a fecha de hoy, es que ¡los banqueros no son meros éforos del capitalismo, sino que son su principal fuente de inestabilidad!  (...)

Concretamente se puede afirmar que la estructura financiera de la economía global se ha vuelto mucho más frágil durante el último medio siglo. Y esta fragilidad suele terminar en estancamiento económico o incluso en una profunda depresión. 

 Y obviamente una economía capitalista estancada no promoverá el desarrollo del capital. Sin embargo, esto se puede corregir y mejorar mediante una reforma adecuada del sistema financiero en su conjunto.

De acuerdo con Minsky, los bancos no son meros intermediarios. Por el contrario, los bancos "crean dinero". El negocio bancario consiste en "aceptar" las responsabilidades de los prestatarios y hacer pagos en nombre de ellos mediante el abono a las cuentas de los beneficiarios del gasto. 

Se trata de un negocio de "creación de liquidez", pero donde el proveedor final de dicha liquidez es el gobierno a través del banco central. El resto de la creación de liquidez es un mero "apalancamiento" del dinero emitido por el banco central. (...)

Las crisis financieras comienzan con una carrera en busca de la liquidez, pero donde lo que antes se consideraba líquido ya no lo es. Durante esta fase se reduce el gasto y la inversión, lo que contrae los ingresos y la capacidad de servicio de la deuda. 

De pronto, la crisis de liquidez se transforma en una crisis de insolvencia, un problema mucho más difícil de resolver. Este es el núcleo de la hipótesis de la inestabilidad financiera de Minsky. (...)

Minsky sostuvo además que el gobierno debe jugar un papel vital en la provisión directa de servicios financieros: desde los sistemas de pagos; pasando por préstamos directos o garantías en actuaciones conjuntas público-privadas; hasta la financiación del I+D y otras partes del proceso de innovación. ¡Todo sea por terminar con la pesadilla de la financialización y sus consecuencias!"                 (Juan Laborda, Vox Populi, 26/03/16)