POLITICO: El euro digital desata una batalla por la soberanía entre los gobiernos de la UE y el BCE... Los políticos compiten con los tecnócratas por el control de una renovación de la moneda única que, según ambos, plantea graves riesgos económicos

 "Las naciones más poderosas de Europa y el Banco Central Europeo (BCE) están librando una batalla por el control de una nueva herramienta monetaria que ambas partes temen pueda desestabilizar el sistema bancario del continente si se gestiona mal.

En el centro del conflicto se encuentra el euro digital, un equivalente virtual de las monedas y billetes de euro. Durante años, el BCE ha estado desarrollando este instrumento, con la idea de crear un competidor paneuropeo de pagos capaz de rivalizar con pesos pesados estadounidenses como Visa y Mastercard.

Pero a medida que el proyecto se acerca a la realidad, ha estallado un tira y afloja. Varios gobiernos de la Unión Europea, entre ellos Francia y Alemania, sostienen que el BCE ha adquirido demasiado control sobre un aspecto crucial: la cantidad de moneda digital que los ciudadanos podrán tener en «monederos» respaldados por el banco central.

Aunque pueda parecer una cuestión técnica sin importancia, lo que está en juego es enorme. A políticos y tecnócratas les preocupa que, si el límite se fija demasiado alto, los ciudadanos puedan retirar grandes sumas de los bancos tradicionales durante una crisis, poniendo en peligro la estabilidad de todo el sistema bancario. A algunos también les preocupa que cualquier límite pueda atentar contra la libertad financiera personal, avivando el temor a un Estado «Gran Hermano», según un diplomático, al que, como a otros mencionados en este artículo, se le concedió el anonimato para hablar libremente de un tema delicado.

 La lucha plantea una cuestión fundamental: ¿Dónde acaba la autoridad del banco central y empieza la de los países miembros de la UE? Treinta años después de que el BCE se convirtiera en el principal guardián monetario del bloque, el enfrentamiento obliga a reevaluar el delicado equilibrio entre política y banca central.

Para algunos, es un retroceso necesario contra la extralimitación del BCE. Pero en Fráncfort, los funcionarios lo consideran una intromisión política en un ámbito que debería estar libre de ella. En el fondo, como dijo con franqueza un diplomático, la disputa tiene menos que ver con tecnicismos y más con una «batalla por el poder».

Tecnocracia frente a democracia

Más de 100 bancos centrales han explorado la idea de crear una moneda digital nacional, impulsados a la acción después de que el malogrado intento de Facebook de lanzar una criptodivisa global, Libra, en 2019 enviara ondas de choque a través del mundo financiero.

Mientras que muchos de estos esfuerzos se han desvanecido desde entonces, el BCE se ha mantenido firme, defendiendo el euro digital como una alternativa que cambia el juego a los sistemas de pago existentes, uno que espera que afloje la dependencia de Europa de los servicios de pago dominantes de Estados Unidos y de fuera de la UE, que actualmente manejan alrededor del 70 por ciento de los pagos de la UE.

Pero el implacable avance del banco central también ha asustado a los principales países miembros, que ahora ven el proyecto como peligrosamente tecnocrático. En Bruselas están aprovechando su influencia política para intentar frenar el poder del Banco en las negociaciones en curso sobre aspectos cruciales del diseño del euro digital.

Según el proyecto de reglamento en el que están trabajando legisladores y gobiernos, el BCE decidiría por sí solo cuánta moneda digital pueden tener los ciudadanos en sus carteras.

Fráncfort lo considera coherente con su visión del euro digital como expresión de la soberanía monetaria europea. Además, funcionarios familiarizados con las discusiones señalan que el banco central es la única autoridad autorizada a ajustar la oferta monetaria.

Sin embargo, al menos nueve países discrepan. Antes del verano, un grupo que incluía a Alemania, Francia y los Países Bajos argumentó que la competencia monetaria exclusiva de Fráncfort no debería utilizarse como excusa para «limitar su poder de decisión», según las notas de una reunión compartidas con POLITICO.

Según el proyecto de reglamento en el que están trabajando legisladores y gobiernos, el BCE sería el único que decidiría cuánta moneda digital pueden tener los ciudadanos en sus carteras.

Diplomáticos afirmaron además su «supremacía política» en la materia, explicando que el euro digital no era sólo una herramienta monetaria, sino un asunto más amplio de servicios financieros que podría remodelar la forma en que los europeos gestionan los pagos cotidianos.

 El Tratado de la UE otorga al BCE privilegios legales muy fuertes en la regulación de la oferta monetaria, pero sólo cualificados en materia de supervisión bancaria y pagos. También permite explícitamente al Consejo de la UE y al Parlamento Europeo «establecer las medidas necesarias para la utilización del euro como moneda única», aunque «sin perjuicio de las competencias del Banco Central Europeo».

Estabilidad financiera, dictada desde arriba

Algunos países miembros también están muy preocupados por cómo recibirán sus ciudadanos un proyecto ideado por tecnócratas de los que sospechan que están fuera de onda.

«Se puede crear algo en una torre de marfil», dice un ejecutivo de Bruselas familiarizado con los debates. «Pero, ¿se utilizará realmente en un mercado?».

Otro motivo de preocupación es que permitir que el BCE fije el límite dejaría a la institución con influencia exclusiva sobre una nueva herramienta que podría tener efectos desmesurados sobre la estabilidad bancaria.

El BCE argumenta que garantizar la solidez de los bancos es una parte esencial de sus responsabilidades de supervisión, dado que estas instituciones son el principal conducto a través del cual dirige su política monetaria.

Sin embargo, muchos países miembros no están convencidos. Argumentan que es el poder legislativo el que define muchas de esas responsabilidades de supervisión. Tampoco confían en que el BCE sea permisivo con los bancos que consideran su deber patriótico proteger.

 Pero Fráncfort, junto con la Comisión Europea, ha advertido de que permitir que los gobiernos fijen el límite podría exponer al banco central independiente a presiones políticas, según dos personas familiarizadas con las discusiones. A otro funcionario europeo le preocupa que los políticos puedan ceder a las demandas populares de aumentar el límite, perjudicando a los bancos. Irónicamente, muchos banqueros también están ahora del lado del BCE, después de que éste pusiera en marcha una serie de medidas destinadas a reducir la amenaza para sus negocios.

Stephen Cecchetti, profesor de la Brandeis International Business School, está de acuerdo en que el euro digital es ante todo una infraestructura del sistema de pagos, pero afirma que el límite de tenencia debería ser decidido por las mismas personas que deciden si los ciudadanos de la UE pueden utilizar billetes de 500 euros: el Consejo de Gobierno del BCE.

Este tipo de quejas sugieren que «a los políticos no les gusta que los tecnócratas de sus países asuman este papel», dijo, y añadió que si tienen algún problema con ello «deberían quejarse a sus bancos centrales».

Pero los países miembros no se han rendido. Un posible compromiso es dejar que los legisladores establezcan los parámetros dentro de los cuales opera el BCE, pero dar al Banco la última palabra.

Aun así, esto no ayudaría mucho a resolver el problema más general: que un proyecto destinado a salvar a Europa del dominio económico de la tecnología estadounidense amenace ahora con convertirse en un riesgo en sí mismo, si el BCE sigue adelante sin el apoyo democrático adecuado."

( Giovanna Faggionato and Ben Munster , POLITICO, 29/10/24. Traducción realizada con la versión gratuita del traductor DeepL.com)