"A principios de esta semana, la agencia estadística alemana, De Statis, publicó el comunicado de prensa nº 316 del 19 de agosto de 2024, que confirmaba que Alemania sigue aplicando políticas que socavan la viabilidad de la moneda común. Durante la pandemia, el superávit comercial de Alemania se redujo significativamente y los principales comentaristas declararon que Alemania había cambiado de rumbo y que por fin había aprendido que seguir una estrategia obsesiva basada en las exportaciones, que se apoyaba en la supresión de la demanda interna y el aumento de los déficits comerciales en otros lugares, era peligroso. Esa estrategia había hecho que la CFG fuera peor en Europa que en el resto del mundo. El problema con esa narrativa es que era errónea. La disminución de los superávits comerciales se debió a los aumentos temporales de los costes (sobre todo energéticos) que siguieron a la pandemia y a los precios abusivos de la OPEP. Los últimos datos comerciales muestran que la economía ha absorbido esas perturbaciones y vuelve a registrar grandes superávits de exportación que no sólo violan las normas de la UE, sino que fomentarán aún más las estrategias defensivas entre sus socios comerciales.
A principios de esta semana, la agencia estadística alemana, De Statis, publicó un comunicado de prensa (nº 316 de 19 de agosto de 2024) que confirmaba que Alemania sigue aplicando políticas que socavan la viabilidad de la moneda común.
Los últimos datos publicados esta semana (19 de agosto de 2024) muestran que:
"Las exportaciones alemanas disminuyeron un 1,6% interanual, hasta 801.700 millones de euros, en el primer semestre de 2024. En los seis primeros meses de 2024 se importaron en Alemania mercancías por valor de 662.800 millones de euros. Esto supone un descenso del 6,2% en comparación con el primer semestre de 2023. La balanza comercial exterior de Alemania (exportaciones menos importaciones) ascendió a +138.800 millones de euros en el primer semestre de 2024, por lo que fue un 28,7% superior a la del primer semestre de 2023 (+107.900 millones de euros). "
Así pues, aunque el crecimiento de las exportaciones ha bajado un poco, la supresión de la demanda interna en Alemania ha provocado un descenso mucho mayor del gasto en importaciones y, por tanto, una ampliación del superávit comercial.
Como argumento más adelante, esto significa que, lejos de buscar un equilibrio más fino entre exportaciones e importaciones, las autoridades alemanas siguen aplicando una estrategia de crecimiento basada en las exportaciones, que se apoya en los déficits exteriores de otras naciones.
Desde la pandemia ha aumentado el pensamiento proteccionista en todo el mundo y, si las naciones empiezan a seguir estrategias más internas (por ejemplo, políticas de sustitución de importaciones), Alemania está en peligro.
El primer gráfico (...)
El comportamiento cambió a principios de los años 90, después de que el Tratado de Maastricht iniciara el proceso hacia la moneda común.
A lo largo de la década de 1990, la economía alemana siguió estrategias de exportación cada vez más agresivas, al tiempo que reprimía la demanda interna (reformas Hartz, etc.), lo que supuso un aumento significativo del superávit comercial.
El mes pasado, el - Comunicado de prensa nº 283 de 22 de julio de 2024 - confirmaba que «las exportaciones alemanas a países no pertenecientes a la Unión Europea (terceros países) bajaron un 2,6%», pero la realidad es que llevan más de dos años sin crecer y ahora están en declive.
Adiós a la estrategia de desviar las exportaciones de sus deprimidos socios de la eurozona hacia las economías en crecimiento del Este.
Ahora que China se consolida un poco y digiere sus problemas inmobiliarios, Alemania está atascada.
Sus socios europeos no pueden mantener la demanda de exportaciones alemanas suficiente para sostener el crecimiento.
El siguiente gráfico, que muestra los 20 principales destinos de las exportaciones alemanas en 2023 en términos de proporción de las exportaciones totales, demuestra la continua dependencia de Alemania de los mercados comerciales intraeuropeos para sus exportaciones. (...)
En cuanto a su gasto en importaciones, China ocupa el primer lugar (11,5% del gasto total en importaciones), seguida de Países Bajos (7,7%), EE.UU. (6,9%), Polonia (6%), Italia (5,3%), Francia (5,1%), Chequia (4,5%), Austria (4%), Bélgica (3,9%) y Suiza (3,8%).
El año pasado (2023), las exportaciones alemanas a sus vecinos de la Eurozona ascendieron a 1.590.063.399 miles de euros, mientras que sus importaciones de esos vecinos sólo ascendieron a 1.365.822.677 miles de euros - un enorme superávit comercial de 126.007.025 miles de euros.
Así pues, existe una fuga del comercio alemán fuera de la zona euro, es decir, Alemania no recicla los ingresos de exportación que recibe de sus socios de la zona euro en demanda de importaciones de la zona euro.
Se trata de una situación deflacionista y es lo que hizo que la CFG fuera mucho peor de lo que podría haber sido para Europa.
La decisión deliberada del Gobierno alemán de suprimir la demanda interna hizo que los excedentes de exportación tuvieran pocas oportunidades de obtener beneficios invirtiendo en la economía alemana.
Como resultado, los excedentes comerciales alemanes se reciclaron en empresas inmobiliarias especulativas en las demás naciones de la zona euro en el período previo a la CFG, lo que creó un auge inmobiliario desmesurado (el sector de la construcción llegó a ser anormalmente grande en algunas naciones) que se desplegó rápidamente cuando la economía estadounidense se desplomó como consecuencia del colapso financiero.
Dentro del marco de gobernanza de la UE, Alemania es un infractor habitual e incumple el llamado -Procedimiento de Desequilibrio Macroeconómico-, que decreta que ninguna nación debe tener superávits comerciales superiores al 6% del PIB.
El siguiente gráfico muestra la balanza comercial como porcentaje del PIB desde 1950.(...)
Los datos sólo son estrictamente comparables a partir de 1991.
Desde 2000, Alemania ha incumplido las normas del PDM en materia de balanza por cuenta corriente en 16 de los 24 años.
Y 4 de los años en los que estuvo dentro de los umbrales del PDM fueron durante el periodo pandémico, cuando los precios de importación de la energía subieron significativamente como consecuencia de las restricciones de suministro y el aumento de precios de la OPEP+.
Los comentaristas que inicialmente afirmaron que la disminución del superávit exterior durante la pandemia marcaba una nueva era para Alemania en la que las exportaciones y las importaciones estarían más equilibradas estaban equivocados.
La disminución del superávit comercial fue temporal y el sesgo político general en Alemania sigue siendo generar grandes superávits de exportación con la supresión de la demanda interna a la cabeza de esa estrategia.
El crecimiento del gasto en consumo privado es débil (continúa la contención salarial) y, en consecuencia, se reducen las oportunidades de inversión rentable dentro de Alemania.
Los últimos datos sugieren que se está volviendo al incumplimiento del PIP: la balanza comercial era del 5,44% en 2023.
Sin embargo, la Comisión Europea hace la vista gorda.
Lo más preocupante es que la obsesión alemana por el superávit de las exportaciones, además de socavar el nivel de vida de los ciudadanos alemanes (al suprimir el crecimiento de los salarios y la demanda interna), pone en peligro la estabilidad mundial.
Al negarse a reciclar los ingresos de la exportación en gastos de importación, Alemania ejerce presión sobre las bases industriales de las naciones con las que tiene superávit.
Estas naciones tienen entonces que tomar una decisión.
Pueden convertirse en rehenes de los sectores manufactureros alemán (y chino), lo que les hace vulnerables a las deficiencias de calidad y suministro de productos que vimos durante la pandemia, o pueden tratar de revitalizar sus propios sectores manufactureros y reducir su dependencia de las exportaciones.
Ya hemos asistido a un creciente debate sobre la autosuficiencia desde la pandemia.
En mayo de 2024, el gobierno australiano, por ejemplo, ha presentado su -Futuro Made in Australia - Marco de Interés Nacional-, que establece:
El apoyo del gobierno es necesario para atraer la inversión privada necesaria para ampliar las industrias prioritarias que ayudarán a la economía australiana a navegar y prosperar a través de estos desafíos ...
(la) agenda se inscribe en una de dos corrientes:
la Corriente de Transformación a Cero Neto, que incluye industrias en las que Australia tendrá una ventaja comparativa en la transición de la economía mundial a cero neto
la Corriente de Resiliencia Económica y Seguridad, que incluye industrias en las que es necesario cierto nivel de capacidad nacional para ofrecer resiliencia económica y seguridad.
El Gobierno no admitirá que el Plan es proteccionista, pero recuerden la prueba del pato.
La cuestión es que si este tipo de planteamientos orientados al mercado interior se generalizan y la Organización Mundial del Comercio empieza a perder fuerza, Alemania tendrá graves problemas y el resto de la eurozona caerá con ella.
En su libro de 1936 Essays in the Theory of Employment (Basil Blackwell, Oxford), reeditado en 1947, Joan Robinson intentaba «aplicar los principios de la Teoría General del Empleo, el Interés y el Dinero del Sr. Keynes a una serie de problemas concretos».
En la Parte III, presenta un ensayo titulado «Beggar-My-Neighbour Remedies for Unemployment» (Remedios al desempleo para los pobres de la calle) que es aplicable a la situación actual.
Escribe (p.156):
"Para cualquier país, un aumento de la balanza comercial equivale a un aumento de la inversión y normalmente conduce (dado el nivel de inversión interna) a un aumento del empleo... Pero un aumento del empleo producido de esta manera es de una naturaleza totalmente diferente a un aumento debido a la inversión interna. En efecto, un aumento de la inversión interna provoca un aumento neto del empleo en el conjunto del mundo, mientras que un aumento de la balanza comercial de un país no afecta al menos al nivel de empleo en el conjunto del mundo. "
A continuación señaló que:
"En épocas de desempleo generalizado, las naciones juegan a empobrecer al vecino, y cada una de ellas se esfuerza por hacer recaer una mayor parte de la carga sobre las demás. En cuanto una consigue aumentar su balanza comercial a expensas de las demás, las otras toman represalias, y el volumen total del comercio internacional se hunde continuamente, en relación con el volumen total de la actividad mundial."
A continuación, describió los diversos mecanismos políticos que pueden utilizar los países para precipitar una guerra de empobrecimiento del vecino: depreciación del tipo de cambio, recortes salariales, subvenciones a la exportación y restricciones a la importación (aranceles, cuotas, etc.).
Hasta cierto punto, esto es lo que hizo Alemania tras entrar en la moneda común.
La desregulación del mercado laboral (Hartz) y otras políticas desplazaron la competitividad exterior en favor de Alemania a expensas de sus socios de la eurozona.
Alemania trató de cambiar su distribución de la renta desde los trabajadores hacia las industrias exportadoras como respuesta deliberada a la pérdida de variabilidad del tipo de cambio.
La estrategia castigó a las naciones con déficit comercial, que habiendo perdido la capacidad de ajuste del tipo de cambio, se vieron forzadas a una dura austeridad interna para recortar costes salariales, etc. como resultado de la obsesión exportadora alemana.
Si estas naciones empiezan a desplegar estrategias de empobrecer al vecino -y por qué no habrían de hacerlo-, se producirá una importante recesión mundial a medida que las naciones se ajusten a la nueva realidad.
Conclusión
Está claro que Alemania no ha aprendido mucho del pasado y la Comisión Europea sigue ignorando sus infracciones de las normas del PIP.
Esto no puede acabar bien.
Ya basta por hoy."
(Bill Mitchell, blog, 22/08/24, traducción DEEPL, enlaces y gráficos en el original)
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