Evitamos la Gran Depresión, pero nos espera el Gran Estancamiento, si no nacionalizamos ni espabilamos

“Es posible que la economía mundial haya evitado una segunda Gran Depresión, pero ¿podremos evitar un Gran Estancamiento? Los primeros indicios no son prometedores.

El colapso financiero ha destruido billones de dólares de capital y ha reducido tanto los beneficios de los inversores como la capacidad de préstamos de los bancos. Estas pérdidas siguen lacerando a la economía real.

Por suerte, nos hemos salvado de una verdadera depresión gracias a un drástico aumento del gasto público en países tan distintos como Estados Unidos y China; a la dependencia del gasto social para sostener la demanda en Europa; y al compromiso de proporcionar al sistema el dinero necesario por parte de los bancos centrales de todo el mundo.

¿Pero qué ocurre ahora? En todas las grandes economías excepto China e India, se predice un crecimiento negativo, y para 2010 sólo una recuperación débil y una prolongación del desempleo elevado. Y, por lo visto, los gobiernos agotarán pronto las herramientas de que disponen.

Es probable que la tasa de endeudamiento en Estados Unidos aumente del 40% a más del 75% en sólo tres años. Para mantener las economías a flote, los bancos centrales están incumpliendo sus normas habituales para la creación de dinero; pero no es práctico reducir los intereses por debajo de cero.

Y por no reconocer que varios grandes bancos son insolventes y no tomar la decisión temporal de nacionalizarlo si quiere recapitalizarlos, Estados Unidos corre el riesgo de seguir registrando un crecimiento lento, similar al experimentado por Japón en la “década perdida” de 1990.

¿Estamos por consiguiente condenados a una recesión indefinida? Soy optimista respecto a la economía, pero pesimista respecto a la política. (…)

Pero lo que interesa saber es si los dirigentes mundiales consideraron que los riesgos para la economía y el planeta son comparables a una emergencia militar y si actuaran con el mismo aplomo.” (Robert Kuttner: voluntad política para movilizar la economía. El Pais-The New York Times, Mundo, 04062009, p. 2)