La Eurozona ya se encuentra bajo las poderosas fuerzas de la deflación. En la periferia, el ciclo de deflación por deuda continúa en pleno funcionamiento

"¿Existe un verdadero riesgo deflacionista en la Eurozona (el FMI pronostica una probabilidad del 20% hasta el 2014)? ¿O sería más correcto decir que estamos en un estado de baja inflación principalmente debido a la "desinflación impuesta"?

La Eurozona ya se encuentra bajo las poderosas fuerzas de la deflación. En la periferia, el ciclo de deflación por deuda continúa en pleno funcionamiento. Si el PIB parece estar estabilizándose (por ejemplo en Grecia), o incluso recuperándose un poco (España), es debido a que los estadistas (correctamente) están anticipando la deflación de precios.

Estas expectativas deflacionarias significan que una mayor reducción nominal de PIB se traduce en un anticipado... crecimiento real del PIB (o del PIB a precios constantes), en tanto en cuanto los precios caigan más rápido que el PIB nominal.

 Es por ello que los estadistas predicen una "recuperación": la recuperación en términos reales del PIB, la cual, en realidad, es una caída nominal del PIB que parece como una recuperación debida a... la deflación.

Volviendo hacia el centro, a los países exportadores de la Eurozona, la baja inflación se produce endógenamente, en lugar de ser impuesta. Para ver que esto es así, simplemente descompongamos el PIB de Holanda, Finlandia y Alemania.

 Un vistazo a los datos descompuestos basta para ver que estas economías están sufriendo por la debilidad de su demanda interna agregada, la cual es reforzada por la reducción de los precios de los productos y servicios en la periferia europea y en el exterior.

Al enfrentarse a esta amenazadora situación, las autoridades europeas están una vez más interesadas en una sola cosa: cómo esconder el problema bajo la alfombra.(...)

 Una de dichas excusas, es que la deflación y la baja inflación son debidas a la fortaleza del euro y que pueden así ser atribuidas a la "desinflación impuesta". Es una excusa absurda ya que la fortaleza del euro es el resultado directo de la expansión del amplio superávit por cuenta corriente de la Eurozona, que a su vez es debido al compromiso europeo con las políticas de austeridad en un momento en que el ahorro supera ampliamente a la inversión. (...)

 En resumen, Europa, y la Eurozona en particular, está golpeada por las fuerzas de la deflación, que son el resultado directo de la particular mezcla política que surge de Berlin y el consentimiento del resto de los gobiernos. Ahora bien, esto es imposible de negar: la autoridades europeas están culpando al resto del mundo, como un niño pillado haciendo travesuras. (...)

¿Depende la deflación de la periferia de la Eurozona del proceso de "devaluación interna" necesariamente? ¿Tendrá impacto sobre el conjunto de la Eurozona?

En nuestra unión monetaria, la falta de:

·       un mecanismo de reciclaje de superávits durante la crisis desde las regiones o estados con superávit hacia las deficitarias, y

·       un mecanismo de profunda reestructuración de la deuda,

asegura que, tras la crisis, la carga del ajuste cae sobre las regiones o estados que son menos capaces de resistirla. El resultado es una mayor depresión en estas regiones o estados que, inevitablemente, reduce la demanda agregada en las regiones o estados con superávit, desplegándose fuerzas deflacionarias por todo la unión monetaria.

Esto es lo que sucedió después de 1929 a los países que participaban en el Patrón Oro y es lo que está pasando en la Eurozona, cuya unión económica y monetaria es una vuelta atrás al Patrón Oro. (...)"                (Europa, la deflación y qué hacer. Entrevista Yanis Varoufakis, Sin Permiso, 11/05)