"El pánico se explica por el fenómeno del acelerador financiero. La crisis crediticia que empezó en agosto ha pasado por varias fases: una crisis de liquidez al comienzo, donde los mercados dejaron de funcionar; una crisis de "riesgo de contraparte", en noviembre-diciembre, donde los anuncios de grandes pérdidas en algunos bancos indujeron un aumento de la desconfianza y la acumulación de liquidez en balances bancarios; y la tercera, ahora, donde nos enfrentamos a la incertidumbre de su impacto sobre la economía real. (...)
Las burbujas (tanto las de jabón como las económicas) tienen la característica de formarse a cámara lenta; pero explotan de manera inmediata. Cuando esto sucede, aumenta fuertemente el riesgo de que entre en marcha el acelerador financiero: el valor de los activos financieros cae en picado; estas pérdidas reducen el capital de los bancos, los cuales reaccionan prestando menos a familias y empresas; éstas han sufrido también las pérdidas de los activos y por tanto pueden ofrecer menos garantías para los préstamos. Esto hace que los bancos presten todavía menos o lo hagan en condiciones menos favorables, lo cual genera restricciones de liquidez en familias y empresas, reduciendo el consumo y la inversión e induciendo una desaceleración económica que aumenta los niveles de mora de los préstamos, provocando más pérdidas en los bancos, los cuales reducen los préstamos... Si le añadimos un mercado inmobiliario en caída libre, se puede producir un círculo vicioso altamente peligroso.
En tales situaciones, la teoría sugiere una política monetaria que actúe de manera anticipada, decisiva, y flexible para cortocircuitar el acelerador. (ÁNGEL UBIDE: El acelerador. El País, ed. Galicia, Economía, 24/01/2008, p. 22)
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