La falta de credibilidad de Grecia para pagar su deuda ha derivado en una crisis de la zona euro. Al extenderse la desconfianza

"Lo peor de todo es que en Bruselas nadie se sorprendió por las trapacerías contables helenas. "Sabíamos que Grecia nos estaba engañando. Cuando entraron en el euro en 1999 ya se vio que había problemas", reconoció en una entrevista con este periódico el comisario de Comercio, Karel De Gucht. Sin embargo, Eurostat, la agencia estadística de la Comisión, dio por buenos los datos que le enviaba Atenas sobre inflación, déficit y deuda. (...)

Si el Tesoro griego tenía que pagar en octubre del año pasado unos intereses del 4,5% por los bonos a 10 años, este porcentaje rozó a principios de este mes el 12,5%, un interés insostenible. (...)

Una de las primeras señales de que algo iba muy mal llegó en octubre, cuando las agencias Moody's y Fitch rebajaron la calidad de la deuda que emite Atenas. "Grecia es una amenaza para toda la zona euro", avisó un mes más tarde el entonces comisario de Asuntos Económicos y Monetarios, Joaquín Almunia. (...)

Si los problemas griegos ya preocupaban en todas las cancillerías, la mera posibilidad de que se extendieran a otros países generó una ola de pánico. Una buena muestra de ello se vio el 27 y 28 de abril, dos días en los que la agencia Standard & Poor's rebajó la calificación crediticia de Grecia, Portugal y España. Los tres casos no tienen nada que ver, porque Grecia se quedó al nivel del bono basura, mientras que España seguía con un notable alto. Pero la señal a los mercados era inequívoca: los problemas se agravaban y podían impactar de lleno en una de las grandes economías del euro: España.

Las Bolsas -que en esta crisis han actuado de coristas del verdadero protagonista, el mercado secundario de deuda soberana- sobrerreaccionaban en función de las noticias de cada día. Y la debilidad económica europea ha empujado a la moneda única a sus valores más bajos desde abril de 2006. (...)

La postura de Merkel sirvió para que Grecia se tomara más en serio el ajuste", replica el catedrático de la Universidad Autónoma Josep Oliver. "Hemos aprendido algo muy importante: los alemanes no tienen estómago político para asumir el peso del euro", responde Garicano. (...)

Aquella cumbre de febrero fue la primera en la que la UE hizo oficial su intención de no dejar caer a Grecia. Pero no ha sido hasta el pasado fin de semana cuando este compromiso tomó cuerpo. Fue entonces cuando la UE, el FMI y el BCE sacaron el bazuca en forma de cientos de miles de millones. "El problema de estos meses ha sido una mezcla de la inoperancia de la Unión Europea y la no intervención del BCE en el mercado de la deuda. Porque lo que ha cortado el problema ha sido su participación, no la de los Gobiernos, que por ahora sólo han puesto palabras", señala el analista de Thomson Reuters. (...)

"El problema que tenía el rescate griego, y que sigue teniendo, es que no resuelve el problema de solvencia. Porque Grecia va a estar en tres años en una situación peor que la actual. Y así es imposible que pague la deuda que arrastra. Habría sido más creíble que Atenas anunciara en febrero una quita del 40% de su deuda. Porque si la economía no crece, da igual lo que se haga, la deuda es impagable", opina Garicano." (El País, Negocios, 16/05/2010, p. 10/11)