"¿Cuál es la razón profunda de esta oposición a todo lo que huela a restructuración de una deuda que de todos modos parece impagable? La experiencia de Irlanda es aleccionadora. Morgan Kelley, profesor de economía de University College (Dublín), publicó un artículo (disponible en www.irishtimes.com) sobre el fallido intento por restructurar la deuda irlandesa.
En noviembre de 2010 el BCE insistía en su posición radical de respaldo a los acreedores. El defenestrado Strauss-Kahn del FMI surgió como partidario de una restructuración y el gobierno en Dublín agradeció el apoyo de este aliado inesperado.
Esa restructuración pasaba por quitas al principal y cambios en plazos de vencimiento y tasas de interés. Pero el arreglo fue torpedeado por Tim Geithner. ¿Por qué razón se opuso el secretario del Tesoro estadunidense a la restructuración de la deuda irlandesa?
Para Geithner, una restructuración irlandesa podría provocar un efecto de contagio en Europa, afectando a bancos estadounidenses que deberían pagar unos 120 mil millones de dólares en swaps de deuda (los temidos credit default swaps o CDS).
Estos derivados financieros fueron originalmente diseñados como una forma de seguro para el caso de moratorias de deuda. Pero adquirieron vida propia y se convirtieron en mecanismos de apuestas de alto riesgo, sembrando minas explosivas en el mundo financiero.
El monto de la exposición estadunidense a través de esos CDS es una estimación, porque ese segmento del mercado financiero es demasiado opaco. Por su parte, la calificadora Fitch asegura que más de 44 por ciento de los recursos de los bancos estadunidenses en el mercado de dinero se encuentra colocado en bancos europeos. Con razón está preocupado Geithner." (El Blog salmán, Alejandro Nadal, La Jornada, 23/06/2011)
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