"Pero evitar otra quiebra en la zona euro, si bien necesario, no será
suficiente para salir de la crisis. Según White quedan más patas que
arreglar. Entre ellas, la actitud de Alemania y sus socios triple A de
la eurozona hacia el concepto de contención fiscal. "Austeridad para
todos al mismo tiempo no es la solución a la crisis", afirma el
economista canadiense.
Pero White no pide
exactamente un esfuerzo fiscal extra de Alemania y Holanda, a quienes
reconoce poco "margen de maniobra" dados sus niveles actuales de deuda
-ya por encima de lo que exigen los tratados europeos-. Según el
directivo de la OCDE, la solución es más sutil. Y está ocurriendo en
estos momentos.
"El BCE tiene un objetivo de inflación, lo que quiere decir que la
caída de precios en la periferia debe ser compensada por inflación en el
centro. Es pura aritmética". Y White afirma que ya está pasando con los
precios inmobiliarios en Alemania, Holanda e incluso Suiza, que están
reaccionando al alza ante el actual entorno de tipos bajos.
"Esto significa que los alemanes podrían empezar a sentirse más ricos
y ampliar el mercado para las exportaciones españolas. Lo único que
hace falta es que estos países -poco acostumbrados a las subidas de
precios dejen que eso pase.
Que asuman que en una Unión Monetaria, la
inflación en un país es la contrapartida de la deflación en otro".
Este razonamiento pone en bandeja la irónica conclusión de White:
"Hay que aceptar que la inflación es parte del proceso: para solucionar
el pinchazo en España, necesitas una burbuja en Alemania". (Expansión, 13/03/2012)
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