La vida feliz del euro...

"En esta gráfica presento la convergencia y la divergencia de la prima de riesgo de los países europeos y su relación con la moneda única desde 1995 a 2012. Los años más felices de la integración monetaria estuvieron justamente desde la implementación del euro en 1999 a la quiebra de Lehman Brothers en 2008, un período en el cual la prima de riesgo fue igual para todos.


 Esos años felices, como han ido comprobando los hechos, también fueron los años de las burbujas especulativas, los desequilibrios monetarios y el derroche del cual ahora habla Ángela Merkel. Sin embargo, en esos años felices ninguna autoridad llamó a la cordura y ningún banco central (ni el BCEni los bancos centrales de los países) llamó a controlar los déficit o los excesos de la cuenta corriente.

Esto es porque los países europeos seguían el ímpetu consumista de Estados Unidos sin reconocer que Estados Unidos tiene ese as bajo la manga que es ser el dueño de la divisa única. Estados Unidos puede tener los desequilibrios más escalofriantes, pero es su soberanía monetaria la que le evita los dolores de cabeza que hoy sufre la zona euro. Ningún país de la zona euro dispone de una soberanía monetaria (excepto Alemania) y el resto de los países vive con una moneda “prestada”.. y a intereses. Y la gráfica muestra estos intereses de usura que pagan Grecia, Portugal e Irlanda.. y también España e Italia. (...)

El origen de este aumento en los intereses (prima de riesgo) no es más que el temor de que estos países dejen de pagar sus compromisos. Y a medida que suben persistente e incansablemente estos intereses se produce aquello de la profecía autocumplida de los mercados: llegará un momento en que se dejará de pagar. A esto apuestan los tenedores de los swaps de imcumplimiento crediticio, como última ganancia antes que todo se deslice por el despeñadero.

La economía de la zona euro se enfrenta a grandes riesgos y pese a que no hay ninguna amenaza de inflación (ver ¿Quien ganó con el control de la inflación?), el presidente del Banco Central Europeo se niega a hacer recortes en la tasa de interés o asumir el rol de prestamista de última instanciapara los países más complicados.

La troika olvida que antes de la existencia del BCE cada país tenía su banco central propio que podía devaluar la moneda para recuperar los equilibrios competitivos. Hoy esta opción no existe y ni el BCE ni nadie hacen algo por reemplazarla. Es como descender sin frenos por un camino, y sin la opción de poder usar el freno de mano."            (El blog salmón, 17/06/2012)