"(...) Si bien el crecimiento económico mundial se está acelerando un poco, la
OCDE cree que “per cápita, el crecimiento caerá por debajo de las
tendencias anteriores a la crisis en la mayoría de las economías de la
OCDE y no OCDE”. Así que la economía mundial todavía no ha salido de la
larga Depresión que comenzó en 2009. (...)
La OCDE también cree que gran parte de la reciente recuperación es
ficticia, que se centra en los activos financieros y los bienes
inmuebles. (...)
De hecho, en promedio, la inversión en 2018-19 se
situará en torno a un 15% inferior al nivel requerido para asegurar que
el capital productivo neto crece al mismo ritmo promedio anual que en
1990-2007.
La OCDE concluye que, si bien el crecimiento económico
global será más rápido en 2017 y 2018, este será el pico. Después de
eso, el crecimiento económico mundial se debilitará y permanecerá muy
por debajo del promedio anterior a la Gran Recesión.
Esto se debe a que
el crecimiento global de la productividad (producción por persona
empleada) sigue siendo bajo y el crecimiento del empleo se acerca a su
pico. Se trata de una ‘combustión lenta’ de un crecimiento económico que
se debilita.
Pero aún más preocupante para el capitalismo global es
la perspectiva de una nueva crisis económica, nueve años después de la
última.
En un capítulo de Perspectivas de la economía mundial,
los economistas de la OCDE plantean el problema de los elevados niveles
de deuda (tanto del sector público como del privado) desde 2009. (...)
La OCDE señala que existe evidencia empírica de que el alto
endeudamiento aumenta el riesgo de recesiones graves. Además, si los
precios de los activos “ficticios”, como acciones o propiedades
inmobiliarias, no son proporcionales en relación con el valor de los
bienes de producción (es decir, la inversión de capital), es otra señal
de que se avecina una recesión.(...)
La versión de la OCDE es que la combinación posterior a la crisis del
aumento de la deuda corporativa y el aumento a niveles históricos altos
de la recompra de acciones puede sugerir que, en lugar de financiar la
inversión, las empresas están utilizando la deuda para devolver fondos a
los accionistas.
Esto refleja “el pesimismo sobre la demanda futura y
el crecimiento económico, lo que lleva a las corporaciones a diferir la
inversión de capital y devolver dinero en efectivo a sus accionistas por
falta de oportunidades de inversión atractivas”.
Por otra parte, las
empresas con un persistente alto nivel de endeudamiento y bajos
beneficios pueden llegar a ser crónicamente incapaces de crecer y se
convierten en empresas “zombi”.(...)
Así que la versión de la OCDE es que el crecimiento económico mundial se
está acelerando y hay pocas señales de caída de la producción en un
futuro inmediato, incluso si el crecimiento puede mantenerse muy por
debajo del promedio anterior a la crisis.
Pero hay riesgos por delante,
dados los todavía muy altos niveles de deuda y la burbuja de
especulación en activos financieros que podría desinflarse si la
rentabilidad y el crecimiento caen. (...)" (Michael roberts, El viejo topo, 29/12/17)
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