El aumento de las deudas y las guerras comerciales tarde o temprano provocarán una nueva crisis devastadora en la zona euro y en otros lugares. Italia es el punto débil de la eurozona. Solución para Italia, para el sur: emitir una "cuasi-moneda" nacional, es decir, valores convertibles en euros que se asignarán sin deuda a los organismos públicos, las familias y las empresas para restablecer el oxígeno en una economía que ha sido comprimida artificialmente por la austeridad teutónica del euro

"Un reciente estudio científico realizado por el instituto de investigación alemán Centrum für Europäische Politik y los datos del Banco Mundial sobre la falta de desarrollo de la eurozona muestran de manera clara y forzada que el euro es una moneda que obstaculiza gravemente la economía y causa desigualdad , enriquece a algunas naciones, como Alemania, y empobrece a otras, como Italia. 

Como veremos, el Centrum für Europäische Politik muestra que el euro le ha quitado dinero a los ciudadanos italianos, pero ha llenado los bolsillos de los ciudadanos alemanes. Esto no es suficiente: se espera una nueva recesión económica. Italia parece objetivamente paralizada al borde del precipicio (y esta vez no por su culpa). 

Para impulsar la economía, el gobierno italiano debería financiar muchas inversiones públicas grandes y pequeñas, pero carecen del dinero necesario. El problema es que el Banco Central Europeo no puede subsidiar a los estados y bombear dinero solo para los bancos; pero los bancos comerciales no tienen interés en hacer crédito para una economía deprimida. Los operadores financieros, por otro lado, pagan las deudas públicas y exigen tasas de interés cada vez más altas para prestar dinero a los estados.

 Entonces, los países de la eurozona no encuentran los recursos para hacer las inversiones necesarias para revitalizar la economía. Además, la Unión Europea impone nuevas restricciones al presupuesto público. La soga se está apretando. La crisis italiana podría precipitarse fácilmente.

 El euro, con su arquitectura deflacionaria, es un freno poderoso para el desarrollo de la economía europea.  (...)

Por eso la eurozona nunca ha salido realmente de la crisis. Según el Banco Mundial en la zona del euro, el Producto Interno Bruto (PIB) expresado en dólares en 2017 fue más bajo que en 2009; en el mismo período, el PIB creció un 139% en China, un 96% en India y un 34% en Estados Unidos [2]. Expresado en euros y no en dólares, el PIB en la eurozona solo ha crecido en apenas un 0,6% por año [3]. Los países europeos fuera del euro, como Dinamarca, Polonia, el Reino Unido, la República Checa, Rumania, Suecia, Bulgaria, Croacia y Hungría, han crecido más y tienen tasas de desempleo en general más bajas.

Las previsiones sobre la economía de la eurozona son todas bajas. 

 En Italia, el PIB de 2018 sigue siendo un 5% inferior al de hace 10 años. Decir que el euro nos ha defendido de la crisis es, por lo tanto, absolutamente falso. La culpa del declive italiano ciertamente no es solo el euro. Las clases dominantes italianas han demostrado ineptitud y debilidad. Pero el euro ciertamente no es inocente y Europa no nos ha ayudado: de hecho, los estados dominantes, Alemania y Francia se han aprovechado de nuestra ingenuidad europea para imponer su prevalencia.

 Es bastante razonable suponer que si no nos hubiéramos unido al euro hace veinte años, habríamos sufrido inicialmente debido a la devaluación de la lira y, por lo tanto, debido al aumento de los precios de los bienes importados, pero luego nos habríamos recuperado pronto gracias al aumento de las exportaciones resultantes de la propia devaluación.

 Así sucedió después de que dejáramos el sistema monetario europeo en 1992. El golpe inicial habría sido duro, pero luego la economía se habría derrumbado, y hoy casi seguramente no nos encontraríamos con una disminución del 5% en el PIB, con todos los grandes bancos privatizados, y casi todos los grandes bancos y grandes compañías (ver, por ejemplo, Telecom Italia y Pirelli) en manos de extranjeros, una gran parte de la industria pública cerrada o vendida al extranjero y el desempleo y la pobreza en los niveles más altos.

 La devaluación no es (siempre) mala

Abro un breve paréntesis sobre la devaluación. Desafortunadamente, casi todos los políticos y muchos economistas, especialmente la izquierda, demonizan las devaluaciones y creen, de buena o mala fe, que las devaluaciones son el mal absoluto y la ruina de Italia. Para muchos, el gran mérito del euro es que finalmente no podemos devaluar [5].

 Pero esto ciertamente no es un mérito: de hecho, todos los países, como los Estados Unidos de Donald Trump, el Japón de Shinzō Abe, China en el pasado reciente, Gran Bretaña y la propia Alemania (que ganó al ingresar un euro más débil que el marco) - para salir de la crisis utilizaron, y siguen utilizando, la devaluación de sus monedas. (...)

Si no hubiéramos entrado en el euro, como lo hicieron países como Gran Bretaña y Suecia, ciertamente habríamos sufrido devaluaciones al comienzo de la crisis. Habríamos sufrido un duro golpe, los mercados habrían devaluado la lira, pero entonces, como era previsible, Italia, con su fuerte industria, habría comenzado a marchar. 

Gracias a la posibilidad de llevar a cabo medidas anticíclicas, no nos encontraríamos después de más de diez años de la "Gran crisis subprime" con un 5% menos de PIB y un 10% más de desempleo, con una generación perdida sin un trabajo decente, y el País dividido entre el Norte rico por un lado y el Sur por el otro lado en caída libre y en manos de las mafias (los únicos sujetos, junto con los bancos, que aún tienen una gran liquidez). 

Sin embargo, dejar el euro hoy es demasiado arriesgado, dividiría al país y es mejor encontrar soluciones nacionales dentro del marco de la eurozona.

 El mundo se ahoga en deudas. Los "amos de la moneda" ganan.

La eurozona e Italia están nuevamente entrando en una fase de estancamiento, o incluso peor, de recesión. La causa de la debilidad de la economía de la eurozona es la arquitectura deflacionaria de la moneda única y el crecimiento anormal de la deuda mundial fuera de la eurozona. 

Prácticamente todas las principales economías del mundo, empezando por los estadounidenses, los chinos y los japoneses, se ven limitadas por la creciente carga de las deudas, que han llegado a niveles francamente locos e insostenibles. (...)

Berlín insiste en disminuir rápidamente, hasta el 60% del PIB total, las deudas de los países del euro (...)

En realidad, el gobierno alemán solo quiere imponer recortes salvajes y la privatización del sistema de bienestar universalista que caracteriza a la civilización y la sociedad europeas.

La deuda colosal que pesa sobre la economía mundial se deriva esencialmente de una economía enfermiza de capitalismo financiero y especulación, alterada por los títulos derivados y tóxicos (las formas de deuda más falsas y peligrosas) que han continuado proliferando sin límites y sin regulación (...)

El aumento de las deudas y las guerras comerciales tarde o temprano provocarán una nueva crisis devastadora en la zona euro y en otros lugares. No hay duda de que la eurozona es la olla de barro entre las de hierro. De hecho, el euro es ciertamente más frágil que el dólar, el yen y el yuan, el franco suizo. La crisis del euro continúa e Italia es el punto débil de la eurozona. Al menos hasta que los gobiernos italianos recuperen su autonomía y ya no sufran pasivamente sus vínculos con el euro.

 Las reservas líquidas de los bancos están llenas pero los estados carecen del dinero.

 La política de la zona euro requiere aumentar los impuestos y recortar el gasto público para pagar las deudas públicas lo antes posible. Pero la austeridad mata a la economía ya golpeada por la crisis. El Tratado de Maastricht y el Pacto Fiscal imponen el suicidio al estrangular a los países deudores en favor de los acreedores.

 El dogma dictado por la UE es el pago inmediato de las deudas a través de la austeridad. En cambio, si los estados de la eurozona intentan implementar maniobras expansivas, los mercados elevan el precio de sus préstamos a niveles apenas sostenibles. Por lo tanto, los estados más débiles están obligados a pagar intereses más altos y las deudas aumentan. 

Para salir del túnel de la deuda, los estados deben revitalizar sus economías, aumentar las actividades productivas y los ingresos, crear empleos y poner dinero nuevo en circulación. Si el PIB aumenta es fácil pagar las deudas. Pero los estados carecen del dinero para iniciar las inversiones públicas indispensables para reavivar la economía. Así se aprieta la soga.

El dinero es el abono de la economía. Pero es precisamente la moneda que no gira en la economía italiana. La moneda está congelada en reservas bancarias. Incluso el Banco Central Europeo de Mario Draghi no puede hacer casi nada para poner dinero en la economía. Es por esto que los estados de la eurozona deberían intervenir de manera autónoma con medidas alternativas. 

La demanda es insuficiente y, si no hay suficiente demanda, la actividad productiva es impermeable y el desempleo y la pobreza se están extendiendo. No es casualidad que la economía de la zona del euro esté una vez más al borde de la recesión. Y una vez más, el BCE está llamado a bombear dinero para tratar de salvar una economía asfixiada por falta de liquidez [6].

El problema, sin embargo, es que el Banco Central Europeo solo puede tapar temporalmente las fallas que son cada vez más amplias. También porque, a pesar de lo que escriben los grandes medios, de buena o mala fe, el BCE no da y no puede ofrecer directamente liquidez a la economía real, solo puede inflar las reservas de los bancos.

 El problema es que el BCE no puede obligar a los bancos a otorgar préstamos. Y a medida que los bancos utilizan las reservas del BCE para ordenar sus cuentas desfiguradas a partir de activos tóxicos y préstamos deteriorados, dudan en prestar dinero. Falta la oferta de dinero bancario, pero los problemas también se refieren a la demanda.

Las empresas, especialmente las pequeñas y medianas, ya están endeudadas y no ven perspectivas positivas, por lo que no desean pedir más préstamos para invertir en el futuro. Las familias también dudan en contraer nuevas deudas a medida que disminuyen los ingresos y aumenta el desempleo y la inseguridad laboral. En resumen: las tasas de interés del BCE están en cero, el BCE le da dinero a los bancos, pero "el caballo no bebe".

Sin demanda y sin crecimiento en la producción, la deuda pública italiana aumentará, y por lo tanto existe un riesgo muy real de que la propagación siga aumentando y que la Unión Europea nos pida una austeridad cada vez más dura: aumentos de impuestos (ver aumento de IVA) y recortes al gasto público (véase la revisión del gasto de Carlo Cottarelli). El gobierno amarillo-verde no tendrá una vida fácil.

 Para romper el círculo vicioso se debe implementar una política keynesiana, es decir, se requeriría que los estados aumenten el gasto público al recurrir también al déficit presupuestario. Pero esto está impedido por la UE. Las decisiones de la agenda franco-alemana son claras: en caso de crisis, el acceso al llamado Fondo Salvastati (el Mecanismo Europeo de Estabilidad) se garantizará solo a los países que se sometan plenamente a las restricciones restrictivas de la austeridad. La diarquía quisiera que Italia se sometiera como Grecia.

 Corresponde a los gobiernos emitir valores públicos con un valor de dinero en una cuasi moneda para revitalizar la economía

 En este punto de la crisis se necesitan nuevas propuestas antes de que todo caiga. En esta situación, los estados nacionales deben encontrar de manera autónoma los recursos monetarios para relanzar la inversión pública y la economía, sin esperar ayuda de la UE o del BCE. 

Corresponde a la política nacional reanudar la iniciativa y rehabilitar la economía enferma de las deudas públicas y privadas. Todo esto se mantiene firmemente dentro de las restricciones del euro para no provocar una nueva crisis que afectaría por encima de todo el trabajo y los sectores más pobres de la población. La respuesta del gobierno, en el marco del euro, solo puede ser la emisión de valores públicos con un valor de dinero.

La única forma posible de relanzar la demanda es que los estados y los gobiernos nacionales, el gobierno italiano ojalá primero, tomen valientemente la iniciativa de emitir una "cuasi-moneda" nacional, es decir, los valores convertibles en euros que se asignarán sin deuda y sin compensación para los organismos públicos, las familias y las empresas para restablecer el oxígeno en una economía que ha sido comprimida artificialmente por la austeridad teutónica del euro.

 Para evitar la crisis, el gobierno italiano debe emitir urgentemente valores de descuento fiscal negociables a un vencimiento de al menos el 2-3% del PIB. La maniobra expansiva podría durar un total de tres años [8]. En el cuarto año de emisión, el TSF podría utilizarse para reducir los pagos de impuestos, contribuciones, tarifas públicas, etc. Sin embargo, el TSF sería inmediatamente convertible en euros en el mercado financiero a una tasa de descuento mínima. 

Estos bonos del gobierno deben distribuirse de forma gratuita a los organismos públicos, a los hogares (unos 100 euros más al mes que a la media) y a las empresas como una reducción de la cuña fiscal para crear puestos de trabajo e impulsar las inversiones. Esto aumentaría el poder adquisitivo de los agentes económicos, repartiría la demanda y, con ello, la inversión y el consumo público y privado.

Sin embargo, la maniobra no aumentaría el déficit público porque en la emisión el estado no paga nada y no pide absolutamente nada al los mercados financieros. Así que no hay aumento del spread. Al final del TSF, es decir, en el cuarto año, el crecimiento del PIB, debido al multiplicador y un delta de inflación, será tal que el ingreso fiscal sin duda cubrirá el valor nominal de emisión del TSF creado tres años antes. Así que no hay déficit.

 El factor ganador de esta propuesta es que el BCE y el sistema bancario sin duda aceptarían el TSF. Emitir TSF significa, de hecho, emitir valores que ciertamente son considerados grado de inversión por las agencias de calificación, porque están completamente garantizados por su valor fiscal (de hecho, incluso si el estado falla y ya no tiene el euro para pagar las BTP, se puede usar el TSF para obtener reducciones fiscales).

 Como valores con grado de inversión, los BPE serían ciertamente aceptados por el BCE como garantía para préstamos a bancos, y luego serían aceptados por el sistema bancario. Esto garantizaría su pleno éxito."                   (Enrico Grazzini , Sinistrainrete, 06/03/19)