El rescate de España

"Culmina otra semana negra para la economía española. Ha habido otras desde que la crisis diera la cara en las principales plazas financieras, hace dos años. Pero ninguna con un balance tan preocupante. (...)

La especulación sobre el futuro próximo (y negro) de la economía española ha hecho presa en las portadas de algunos de los más influyentes medios internacionales esta semana (The New York Times, Financial Times, The Wall Street Journal, la prensa alemana en pleno). La posibilidad de que España se vea obligada a pedir el rescate divide a la decena de expertos consultados por este periódico.

En lo que sí hay coincidencia es en el escaso margen de maniobra del Gobierno español para aliviar la presión de los mercados. Y en que solo la UE y (con Alemania a la cabeza) y el Banco Central Europeo pueden contener la marea de desconfianza.

"Sí que hay posibilidades de que España necesite ayuda", contesta Wolfgang Münchau, presidente de Eurointelligenc y director adjunto del Financial Times. Los expertos internacionales son mucho más proclives a dar cancha a la hipótesis del rescate.

"Con la UE ofreciendo un fondo de ayuda, los mercados solo tienen que elegir un trozo de la tarta y comérsela: tipos de interés cada vez más alto en la deuda de algunos países y un mínimo riesgo de suspensión de pagos. ¿Por qué van a parar? El siguiente será Portugal, y con los bancos españoles sufriendo con el pinchazo de la burbuja inmobiliaria, ¿por qué no ir después a por España?", inquiere (...)

A medio camino se queda Juan Torres, catedrático de Economía de la Universidad de Sevilla: "De lo que hay posibilidades es de que los que los bancos europeos fuercen a las autoridades y al FMI para que estas impongan a España un plan de rescate, no que España lo pida". Segura sin embargo cree que ese argumento también sirve para alejar el rescate.

"Es evidente que no está en el interés de ninguna economía importante en Europa que España tenga dificultades, teniendo en cuenta que la exposición bancaria aquí es elevada para países centrales como Alemania o Francia". (...)

Pero, de nuevo entre los expertos internacionales cunde la idea de que, tal y como está el mercado, da igual. "El hecho de que la situación española sea diferente a la irlandesa no tiene relevancia. Lo que hay es una preocupación generalizada sobre las consecuencias de un crecimiento bajo en la solvencia del sistema bancario español.

¿Y España aceptará realmente el ajuste económico que le está imponiendo Alemania?", se pregunta Münchau. "El problema básico es que España pidió prestado mucho dinero para financiar la burbuja inmobiliaria", añade Lachman, "y los inversores temen que el fondo de la UE no baste para rescatar a España". (...)

"El Gobierno español no puede hacer mucho por sí mismo pero sí tiene peso suficiente como para mostrar a Europa lo que ocurriría si se le fuerza a ponerse definitivamente de rodillas ante los especuladores", defiende el catedrático Juan Torres. "El Banco Central Europeo podría evitar que prosiga el acoso especulativo si asume la financiación de la deuda mediante programas bilaterales, reembolsando a los Estados sus intereses", argumenta.

"Es el momento de dar un paso inequívoco adelante en una política presupuestaria común a nivel europeo. En el corto plazo, también ayudaría bastante que el BCE echase una mano siendo un poco más activo que hasta ahora en la compra de deuda pública de los países que están viendo aumentar sus diferenciales", agrega Xavier Segura, economista jefe de Caixa Catalunya.

Nada de eso ocurrirá de la noche a la mañana. (...)

Para España, quedaría pendiente un examen más. En palabras del catedrático Martín Aceña: "La duda quedaría completamente despejada si se atisbara una reducción del desempleo". Y ni el Gobierno piensa que eso pueda ocurrir hasta mediados de 2011." (El País, 28/11/2010, p. 24/5)