"Una de las primeras cuestiones es saber si España está tan endeudada como para no poder llevar sobre los hombros el peso de su deuda. Según Ángel Laborda, director de coyuntura de la Fundación de las Cajas de Ahorros (Funcas), "existe la idea de que el país está bastante endeudado, pero hay que distinguir entre deuda familiar, de las empresas y del sector público".
¿Hay riesgo de impago? "En términos de PIB [valor de los bienes y servicios que genera un país en un año], las familias españolas están más endeudadas que la media de la UE. Según datos de 2008 [la zona del euro no ha facilitado aún los de 2009], el endeudamiento de los hogares era del 84% respecto al PIB frente al 61% en que se situaba la media de la zona del euro. ¿Esto importa? No mucho", asegura Laborda.
"El problema sería que las familias no pudieran hacer frente a sus créditos y provocaran una alta morosidad". Sin embargo, a pesar de ser este un país con más de cuatro millones de parados, "se está viendo que los españoles cumplen con sus pagos a rajatabla. En los últimos meses, la morosidad de las familias ha sido del 2,5%, cifra muy baja. En España,una familia deja de comer antes que no pagar su hipoteca", añade.
La última cifra de morosidad global, referida a septiembre, daba un porcentaje de créditos dudosos del 5,5% . Pero la debilidad está "en el crédito promotor", (...)
El propio sector financiero también tiene un nivel de endeudamiento muy inferior a la media. "La deuda de bancos y cajas equivale al 98% del PIB, mientras que la media de la zona del euro es del 120%", explica Laborda. Y en cuanto a "las sociedades no financieras, su endeudamiento se eleva al 136% sobre el PIB, frente al 96% de media en la zona del euro".
¿Es grave? "Hay que distinguir por sectores", comenta Laborda. "Las grandes multinacionales se han endeudado por sus planes de expansión internacional, pero esas compras han resultado bastante bien y tienen grandes beneficios gracias a ellas". (...)
Si no se tienen en cuenta estas empresas, el resto "no están mucho más endeudadas que la media de la zona del euro", comenta Laborda. Con una conocida excepción: el sector inmobiliario, "que se endeudó mucho con la burbuja". (...)
¿Dónde radica la debilidad de España a la hora de enfrentarse a esos periodos de turbulencias en los que el mensaje de los mercados parece decir que el país se encamina hacia el impago? "El porcentaje de deuda en manos extranjeras sí es más elevado que en la mayoría de los países de la zona del euro", comenta Laborda.
"La necesidad de España de acudir a los mercados internacionales es mucho mayor, y ahí es donde ven una de nuestras debilidades, porque no hay ahorro interno suficiente" para cubrir nuestras necesidades.
"No es porque tengamos más deuda, sino porque está en mercados internacionales. Italia tiene una deuda pública equivalente al 116% del PIB, pero como los italianos ahorranmucho [sus ahorros son transformados en préstamos por la banca], el país se financia internamente en mucha mayor medida". (Público, 13/12/2010)
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