"España paga un tipo de interés bajo, del 3,88%.
Por paradójico que parezca, el precio que España paga ahora por la deuda está entre los más bajos de los últimos años. El tipo de interés medio que el Tesoro paga por los 566.000 millones de euros de deuda en circulación que el Estado acumulaba el pasado mayo era del 3,88%.
Un porcentaje muy bajo si se compara con los registrados en la serie histórica, que solo supera a los niveles del año pasado. Mientras que en 1993 este tipo medio se acercaba al 11%, a partir de 2003 comenzó a quedar por debajo del 5%. (...)
- La fórmula para ver si una deuda es sostenible o no:
Tomemos un ejemplo que usaba recientemente en su blog el expresidente de la CNMV Manuel Conthe. Un país tiene un coste medio de su deuda del 6%, un crecimiento nominal del PIB del 4% y una deuda pública del 150% del PIB. Pues bien, si quiere estabilizar la relación entre deuda pública y PIB, este hipotético país debería conseguir un superávit presupuestario primario -es decir, sin tener en cuenta los costes de la deuda- del 3%.
La fórmula consiste en restar los dos primeros porcentajes y multiplicar el resultado por el tercero. Baliña lo resume de una forma menos críptica: "Hay que comparar los intereses que está obligado a pagar un país con la riqueza que pueda generar. Y las perspectivas de crecimiento de economías como la española son bajas.
Por eso, entra en una dinámica peligrosa, en la que el riesgo no es tanto el coste al que se financie, sino la posibilidad de que llegue un momento en el que no encuentre inversores dispuestos a prestarle dinero. España no deja de ser sostenible de un día para otro.
Pero si la situación de desconfianza se mantiene y no hay un cortafuegos institucional que dé estabilidad, la rentabilidad del bono se puede disparar hasta no se sabe dónde". (...)
- El peligro es que el coste medio de la deuda se dispare a corto plazo:
El problema de los números rojos de las administraciones -que entre el Estado central, las comunidades autónomas y los entes locales asciende a 680.000 millones de euros, el 63,6% del PIB, aún por debajo de la media europea-, no es tanto su volumen como su tendencia creciente a medio plazo.
El Gobierno logró dominar la deuda en los años de bonanza hasta el 36% del PIB de 2007. Pero el FMI prevé que el próximo año alcance el 72% y, según un reciente informe de la escuela de negocios EAE Business School, en 2015 alcanzará el 82% del PIB. Las tensiones en el mercado de la deuda pueden propiciar algo parecido en el tipo medio que paga el Tesoro." (El País, 13/07/2011, p. 22)
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