"(...) Para nosotros, esta crisis es una crisis de balance, que refleja los
excesos de deuda interna de hogares, empresas y banca. Y, además, España
–y Catalunya no es una excepción– se encuentra peligrosamente endeudada
con el exterior. Vean, si no, algunas cifras.
Respecto del resto
del mundo, y descontado el patrimonio español en él, la deuda neta se
sitúa en el 95% del PIB (un billón de euros), muy por encima del 35%
exigido. Es una deuda que, además, sólo puede reducirse merced un largo
periodo de superávits exteriores, difíciles de mantener.
Por su parte,
la deuda bruta suma 2,4 billones, de los que cerca de un billón
corresponde al sector financiero, cantidad muy relevante, ya que es la
que hay que refinanciar, tal y cómo comprobamos en la crisis de
2011/2012.
En suma, una peligrosa situación respecto del resto del
mundo. Y que convierte a España en un riesgo sistémico para la
estabilidad del área y más allá, como señaló el FMI en agosto pasado.
Si
en el ámbito exterior apenas hemos iniciado el desapalancamiento, en el
interno la situación tampoco es favorable. En el 2012, la deuda privada
consolidada (hogares y empresas no financieras) alcanzaba el 195% del
PIB, unos 350.000 millones por encima de lo que recomienda la Comisión.
Y, sin consolidar, familias y empresas no financieras muestran todavía
excesos más notables: los hogares, con una deuda equivalente al 90% del
PIB (20 puntos más que la media), y las empresas no financieras con el
230% del PIB (30 puntos del PIB por encima del área).
Finalmente, a todo
lo anterior hay que sumar el enorme aumento del endeudamiento público,
que ha pasado, entre el 2007 y el 2014, del 35% al 100% del PIB. En
suma, en términos de stocks de deuda, los desequilibrios van a tardar
mucho en ser reconducidos a niveles sostenibles.
Con estas cifras,
¿en qué hemos mejorado? Pues en flujos, cuya acumulación fue la que dio
lugar a aquel endeudamiento, tales como el déficit exterior, la
competitividad o la cuota de comercio internacional, entre otros.
¿Hemos
mejorado? Sí. ¿Nos queda camino por recorrer? Mucho. Ese enorme volumen
de deuda constituye un riesgo de potenciales problemas. Y esperemos que
la crisis de Ucrania no los desencadene. (...)" ('Desequilibrios excesivos', de Josep Oliver en La Vanguardia, en Caffe Reggio, 07/03/2014)
No hay comentarios:
Publicar un comentario