Crece el temor a un gran estancamiento económico

"En las asambleas de primavera del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial esta semana, detrás de una fachada de optimismo primaveral, se palpaba una creciente preocupación de que la anhelada recuperación -finalmente en marcha tras la hecatombe financiera del 2008 y la gran recesión posterior- acabe siendo el inicio de una new normal -nueva normalidad-, es decir, una era de bajo crecimiento, hasta llegar al estancamiento, para las economías avanzadas. (...)

"Si no actuamos, vamos a tener un subcrecimiento; tasas por debajo de las que necesitamos para crear nuevos puestos de trabajo", dijo Lagarde en su conferencia ante la prensa esta semana. Esto no es solamente un problema del nutrido grupo de países de la zona euro, cuyas tasas de paro apenas han bajado desde la recesión, sino también en EE.UU. (...)

Dos informes publicados el mes pasado por el Fondo destacan el papel de la polarización de la renta entre una élite empresarial y financiera altamente remunerada y el resto, para crear estas raquíticas expectativas de crecimiento.

 "Niveles más bajos de desigualdad están correlacionados con un crecimiento más rápido y más sostenible", aseguran los economistas el Fondo. Blanchard hizo notar que por primera vez "el impacto de la desigualdad sobre la macroeconomía será un elemento muy importante en nuestra agenda". (...)

Summers advierte que, a partir de la experiencia de los años treinta en EE.UU. y Europa, y en Japón en los años noventa, "no hay motivos para pensar que las reducciones de tipos desde estos niveles ya muy bajos vayan a tener un impacto significativo en el consumo". Es lo que Keynes calificó como "la trampa de la liquidez" y es muy dañina para el crecimiento.

Existen motivos demográficos y económicos estructurales también para pensar que estamos en una nueva era de estancamiento. La población de las economías avanzadas envejece, existen niveles históricamente bajos de inversión y el consumo se ve mermado por la destrucción del poder adquisitivo de un segmento cada vez mayor de la clase media.

 Asimismo, existe un exceso de ahorro en las grandes economías emergentes. Gordon hasta sostiene que la fase del crecimiento del capitalismo ya se acabó, ya que las grandes innovaciones del siglo XIX y XX jamás se repetirán. "¿Cual es más transformador; el invento de un cuarto de baño con agua corriente y un water con cisterna o una red social como Facebook?" pregunta capciosamente. (...)

Mientras, crecen los indicios en Europa de desinflación -en países como España hasta de deflación- que puede dificultar la gestión de los enormes niveles de deuda. "No estamos hablando de deflación sino de una inflación más baja que los objetivos de los bancos centrales que restringe el crecimiento la demanda y el empleo -dijo Lagarde- insuficiente para generar empleo o subidas de salarios para todos".

 Esto se ha visto agravado por las políticas de austeridad y los recortes de salarios que se adoptan en Europa en estos momentos para resolver los problemas creados en la periferia por la moneda única, lo cual supone otro sesgo deflacionista. (...)"         (Andy Robinson, La Vanguardia, 13/04/2014)