"(...) el Fondo se centra en las variables stock: principalmente
deuda y desempleo. Ambos problemas tardarán tiempo en resolverse y por
eso el Fondo hace un excelente análisis de nuestro crecimiento potencial
a largo plazo.
Ponen ejemplos de crisis de deuda internacionales y
España cumple con los hechos estilizados. La crisis bancaria colapsa el
canal del crédito y la inversión se desploma, parando en seco el proceso
de acumulación de capital. En ese entorno el ajuste de las empresas
viene por destrucción masiva de empleo y aumento de la eficiencia en el
uso del trabajo y del capital existente.
El problema es que el desempleo ya es estructural: casi 3 de cada 4
parados durante la crisis han perdido todo tipo de protección, han
tirado la toalla y se han desanimado o directamente se han ido de
España. El FMI estima que el crecimiento potencial de España está
próximo al 1% pero proyecta una caída de población activa del 10% en los
próximos años.
El escenario es Japón y si te crees la caída de población es
optimista. Sin posibilidad de devaluar y con nuestros principales
clientes de exportación estancados el ajuste de deuda es deflacionista.
Por lo tanto, la conclusión es que la deuda sigue una dinámica
insostenible. (...)
El FMI vuelve a recordar que el 40% de las pymes españolas están en
riesgo de impago de su deuda a los bancos. Critican la reforma de la ley
concursal que aprobó el gobierno el pasado año y afirman que será
ineficaz.
Recomiendan al Banco de España acabar con las
refinanciaciones, forzando a la banca a reestructurar la deuda de esas
empresas, incluyendo quitas, bajadas de costes financieros, alargamiento
de plazos y nuevas garantías públicas para los nuevos créditos. También
analizan la solvencia del sistema bancario.
Y es aquí donde el Fondo,
como director del rescate bancario español, es incoherente. El informe
destaca que buena parte de la recapitalización ha sido avalando el
estado créditos fiscales. Pero los créditos fiscales son apuntes
contables que anticipan flujos futuros y no pueden absorber pérdidas de
las quitas que el Fondo propone.
Esto supondría más ayudas públicas a la banca que necesitan la
aprobación de la Comisión Europea. Pero ¿cómo vamos a explicar a la
sociedad española, a los socios europeos y a los mercados que hay que
meter más capital a la banca si España va bien? Como el Fondo explica,
en España y en Europa seguimos cometiendo el error de los japoneses de
no atacar la crisis de deuda y bancaria con contundencia. El problema de
Japón fue la negación de la realidad, y el primero en negarla es el
propio Fondo Monetario Internacional." (
José Carlos Díez
, El País, 11 JUL 2014)
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