Los inversores ya pagan por prestar su dinero a 10 países europeos

"Los mercados financieros se mueven a veces por directrices tan alejadas de la lógica económica que pueden llevar al absurdo de que los inversores no solo no obtengan beneficios por prestar dinero, es decir, por comprar bonos o letras, sino que incluso lleguen a perder una parte por ello y, aun así, sigan poniendo más y más dinero en esos pedazos de papel. 

Eso está pasando ahora: el hambre por deuda soberana es tal, el volumen de dinero en circulación es tanto, que ya hay una decena de países europeos cuyos bonos a dos años se intercambian en el mercado con intereses negativos. (...)

Alemania, Francia, Holanda, Finlandia, Austria, Bélgica y Eslovaquia son los siete países de la zona euro que ganan dinero por tomarlo prestado a dos años y, fuera de la moneda única, Suiza, Suecia y Dinamarca. La horquilla va del -1,03% de los bonos suizos, los menos rentables, hasta los suecos, cercanos a 0 (-0,017%). (...)

Un inversor está dispuesto a perder dinero en títulos de deuda cuando busca una inversión sin riesgo y, dentro de todas las posibilidades, prefiere un producto cuya rentabilidad, al menos, aunque negativa, no variará. 

Francia pasó la frontera de tipos a dos años positivos a negativos a mediados de diciembre, después de que el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, diese a entender que, a primeros de año, se aprobaría el plan de compra masiva de deuda pública, el llamado Quantitative Easing (QE), una operación que puede rebajar aún más esos intereses. Si sube la demanda por un bono, aumenta su precio, lo que significa que baja la rentabilidad. 

“Hay un efecto de patata caliente entre los bancos: si tienes que depositar tu dinero en un activo sin riesgo y lo dejas en el BCE, que ha gravado los depósitos con interés negativo, pierden más dinero que si lo ponen en bonos alemanes”, apunta Justin Knight, estratega de tipos de interés de UBS en Londres. (...)

Nunca tantos países al mismo tiempo habían pagado tan poco por endeudarse y lo que nadie se atreve a estimar en el mercado es qué margen de bajada queda tras la reunión del próximo jueves del BCE y la esperada compra masiva de bonos. Una buena parte de la corrección de los mercados ya se ha adelantado desde diciembre."         ( Amanda Mars Madrid 21 ENE 2015)