"El supuesto cortafuegos creado por Europa para evitar el contagio a
otros países de la crisis griega no tranquiliza demasiado a los
analistas de Goldman Sachs.
Francesco Garzarelli, analista jefe de renta fija de la entidad en
Londres, calcula en un informe enviado ayer domingo a los inversores que
una posible salida de Grecia del euro dispararía la prima de riesgo de
España e Italia (diferencial entre el coste de sus bonos públicos a diez
años con el de Alemania) hasta los 400 puntos básicos (4%).
Se trata de un empeoramiento sustancial, ya que la prima de riesgo de
España está situada ahora en 128 puntos básicos. Hoy, como consecuencia
de las dudas sobre el futuro de Grecia y las advertencias de firmas
como Goldman, la prima española sube 6 puntos.
Según Garzarelli, "si Grecia suspende pagos en su deuda con los
acreedores oficiales (BCE, FMI y Comisión Europea) y las negociaciones
se rompen llevando al Grexit (salida de Grecia del euro), se producirá
un acontecimiento sistémico para los mercados. Los diferenciales de los
bonos de la periferia europea aumentarían de manera significativa".
En su opinión, "la extensión y volumen de las ventas dependería del
tiempo que lleve a los reguladores el diseño de una respuesta al shock.
El diferencial de los bonos españoles e italianos frente a los alemanes
se iría a 350-400 puntos básicos hasta que haya una respuesta de los
reguladores.
La salida de un país de los irrevocables esquemas de la
unión monetaria nos llevaría a aguas desconocidas y es difícil de
predecir cómo de negativa sería la reacción del mercado".
Pese al pesimismo de Goldman, el repunte de las primas de riesgo
sería menor que el que se produjo en 2011-2012, en la peor fase de la
crisis de la deuda soberana europea, cuando las primas de riesgo de
España e Italia llegaron hasta los 470 y los 512 puntos básicos,
respectivamente. (...)" (Expansión, 27/04/2015)
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