"Una conjetura cada día más evidente es la conexión entre el actual
sistema de gobernanza económica, el "neoliberalismo", y aspectos tan
diversos como el populismo, el estancamiento secular y las distintas
inflaciones de activos surgidas desde 1998. (...)
En blogs recientes, a partir del artículo “The Deep Causes of Secular Stagnation and the Rise of Populism”
de James Montier (estratega jefe de GMO) y Philip Pilkington (profesor
de la Kingston University), fuimos desmontando los 4 pilares o políticas
económicas significativas del neoliberalismo.
Dichas políticas son las
causantes de dos fenómenos interrelacionados. Por un lado el auge de los
populismos. Por otro, el actual estancamiento secular.
Bajo este marco de análisis, desde el lado de la demanda, Occidente solo
puede hacer frente al estancamiento secular con tipos de interés reales
negativos. Pero la implementación de dichas políticas monetarias
activará distintas burbujas financieras y/o inmobiliarias.
Ello supone
de antemano reconocer el fiasco de una de las hipótesis más falsas del
actual paradigma dominante: la eficiencia de los mercados. Además, pone
de manifiesto cómo las élites económicas y políticas diseñaron, en
ausencia de subidas salariales, un sistema encaminado a sostener una
expansión artificial de la demanda.
La implementación de una política monetaria excesivamente expansiva
conllevó procesos de endeudamiento y la activación de distintas burbujas
financieras a cual más grande. Primero la tecnológica, después la
inmobiliaria, y finalmente la de los balances de los Bancos Centrales.
Ello permitió, a su vez, la financiación de un gigantesco proceso de
acumulación y adquisición de riquezas por todo el globo a favor de los
más ricos. Sin embargo, sabemos que cualquier intento de fuga hacia
delante vía burbujas acabará siendo abortado.
En nuestro último blog detallamos como el matemático estadounidense de
origen libanes, Nassim Nicholas Taleb, veía en el momento actual peores
riesgos de cola que en 2007. Dicho en Román-Paladino, cuando estalle la
última burbuja generada por los Bancos Centrales, la economía global
entrará en una grave recesión, quizás peor que la última, La Gran
Recesión.
Pero además pone de manifiesto como dos de las hipótesis de la
Teoría Macroeconómica que da sustento a los 4 pilares básicos del
Neoliberalismo son falsos. Ni los mercados son eficientes, ni los
inversores son racionales. La fe ciega en la eficiencia de los mercados
de capitales y en la perfecta racionalidad de los inversores espoleó
toda una familia de teorías que predecían que el riesgo de los mercados
financieros era muy pequeño, completamente valorable y manejable.
Mediante este razonamiento, se justificó intelectualmente los excesivos
niveles de endeudamiento y apalancamiento que siempre acaban colapsando
la economía.
Frente al pensamiento dominante, hace años que reemergió con fuerza una
escuela económica que sí encontró el paradigma perdido: la
postkeynesiana. Tanto Montier como Pilkington pertenecen a la misma.
Desde el lado de la economía financiera implica una profunda revisión de
las finanzas, ya que la teoría financiera moderna se construyó a partir
de hipótesis falsas. Y, en segundo lugar, una nueva explicación sobre
el papel de la empresa y la gestión de las organizaciones.
(...) el actual sistema de gobernanza económica, el
"neoliberalismo", está detrás de fenómenos tan diversos como el
populismo, el estancamiento secular y las distintas inflaciones de
activos surgidas desde 1998.
En este sentido dos de las hipótesis que
sustentan las 4 políticas económicas significativas del modelo
neoliberal, la fe ciega en la eficiencia de los mercados de capitales y
en la perfecta racionalidad de los inversores, han tenido y tienen
consecuencias tremendamente negativas para la sociedad.
Desregulación,
burbujas financieras, mala medición del riesgo, modelos de remuneración
salarial ineficientes e injustos, fraudes contables, crisis
económicas... ¿Hasta cuándo durará la broma?" (Juan Laborda, Vox Populi, 25/05/17)
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