"La Reserva Federal de Estados Unidos
que ya está embarcada en un ciclo de subidas de tipos de interés con el
objetivo de regularizar la política monetaria ultra expansiva que ha
servido para reparar los efectos devastadores de la crisis financiera,
ha sorprendido al mercado por las declaraciones de algunos de sus
miembros que dudaban de la conveniencia de continuar su política de
alzas de tipos por dos razones: una la falta de un repunte inflacionista
que siempre se ha estado esperando y que nunca ha llegado y otra las
evidencias claras de retroceso en el crecimiento económico mundial. En
realidad, tanto la primera como la segunda tienen la misma raíz. (...)
La confianza de los inversores ha descendido
notablemente y después de ciertos titubeos y del último impulso
provocado por la reforma fiscal que benefició a las empresas americanas,
las expectativas son cada vez más pesimistas y se reflejan en la evolución de las bolsas que siguen sufriendo un enorme flujo de desinversión.
En algún momento se achacó este retroceso a la
política monetaria mas restrictiva del banco central americano, pero no
es esta la razón y como prueba de ello está el hecho de que a pesar de
las insinuaciones de la Reserva Federal de atemperar el ritmo de sus
subidas de tipos las bolsas siguen su camino descendente y se aproximan a
niveles críticos cuya pérdida precipitarían caídas de mayor calado que
podrían llegar a ser superiores a un 30% desde máximo. (...)
Pero no solo es la Fed la que se encuentra con este problema. El Banco Central Europeo lo tiene aún peor.
Los últimos datos sobre expectativas de tipos de interés en Europa
descartan casi totalmente la posibilidad de subidas para final del 2019
cuando tan solo unas semanas atrás se valoraba con una probabilidad por
encima del 70%.
A la desaceleración de la economía se le añade el
grave problema de credibilidad en el funcionamiento de las instituciones
por el reto creado por el gobierno italiano. (...)
Por ello no es de extrañar que, al igual que la
Reserva Federal, surjan declaraciones de integrantes del BCE que, aunque
de manera muy soslayada, duden de que el Banco Central pueda acabar su política de compra de activos a final de año como así lo tenían previsto. En mi opinión no van a poder cumplir su propósito.
Otros activos del mercado están ya reflejando esta
situación de pre-crisis. La demanda de petróleo a nivel mundial
desciende vertiginosamente como consecuencia de la menor actividad (...)
Como muestra adicional del grado de preocupación existente entre los
banqueros centrales tenemos las declaraciones del vicepresidente del
BCE, De Guindos, responsable de la supervisión y de la estabilidad
financiera, alertando del riesgo que en la actualidad supone el sector
financiero no bancario. (...)
El temor a una crisis de liquidez es evidente en estas declaraciones y no hace más que confirmar que el futuro se muestra incierto." (M. A. Rodríguez, El Plural, 21/11/18)
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