Los verdaderos vigilantes de los bonos que acosan a Trump son asiáticos... Los bancos centrales de Asia poseen y pueden deshacerse de bonos del Tesoro estadounidense por valor de 3 billones de dólares, un apalancamiento que podría acabar poniendo en jaque al hombre de los aranceles... Si empezaran a vender a gran escala, ¿quién podría hacerse cargo?... Quizá lo más interesante de esta semana sea lo que los inversores mundiales han aprendido sobre el umbral del dolor de Trump 2.0. Los apostadores aprendieron -para su horror- que Trump está dispuesto a soportar pérdidas épicas en el mercado de valores, pero no signos reveladores de angustia en el mercado de bonos. La posteridad demostrará que no fueron el Congreso, el poder judicial ni los votantes los que forzaron al presidente estadounidense a adoptar una política arancelaria más relacional. Fueron los operadores de bonos... En las horas de negociación asiáticas del 9 de abril, los llamados «vigilantes de los bonos» empujaron el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años por encima del 5%, según informó Bloomberg. Eso hizo que Trump se batiera en retirada de forma precipitada y poco habitual en la mayoría de los aranceles... Por eso, las conversaciones de esta semana en los mercados de renta fija sobre la posibilidad de que Japón, China y otras autoridades monetarias asiáticas empiecen a vender han alarmado tanto a los altos funcionarios del Departamento del Tesoro estadounidense. Durante años, los operadores temieron que China se deshiciera de su tesoro de bonos estadounidenses en represalia por las sanciones y restricciones impuestas por Estados Unidos. Puede que ese día haya llegado (William Pesek, Asia Times)

 "El dólar amplió el viernes su mayor desplome en tres años después de que China elevara los aranceles a EE. UU. del 84% al 125%, una medida de retorsión que ha disparado el oro, ha agitado los mercados de todo el mundo y ha generado más incertidumbre que nunca entre los inversores sobre las perspectivas económicas y financieras mundiales.

Ahora es el turno del presidente estadounidense, Donald Trump. ¿Incrementará la Casa Blanca de Trump 2.0 su propia tasa arancelaria, ahora del 145%, sobre la mayor economía de Asia? Trump, después de todo, ha amenazado antes con un gravamen del 200% sobre determinados productos chinos.

Quizá lo más interesante de esta semana sea lo que los inversores mundiales han aprendido sobre el umbral del dolor de Trump 2.0. Los apostadores aprendieron -para su horror- que Trump está dispuesto a soportar pérdidas épicas en el mercado de valores, pero no signos reveladores de angustia en el mercado de bonos.

La posteridad demostrará que no fueron el Congreso, el poder judicial ni los votantes los que forzaron al presidente estadounidense a adoptar una política arancelaria más relacional. Fueron los operadores de bonos.

En las horas de negociación asiáticas del 9 de abril, los llamados «vigilantes de los bonos» empujaron el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años por encima del 5%, según informó Bloomberg. Eso -y los recuerdos de acontecimientos de mediados de los 90, mediados de los 2000 y la quiebra del Banco de Silicon Valley en 2023- hicieron que Trump se batiera en retirada de forma precipitada y poco habitual en la mayoría de los aranceles.

Sin embargo, es la preocupación por la próxima ronda de vigilantes que se enfrentarán a la Casa Blanca de Trump lo que le hizo parpadear: Los bancos centrales asiáticos.

 Los bancos centrales de la región poseen aproximadamente 3 billones de dólares en bonos del Tesoro de EE.UU., siendo Japón y China los principales tenedores, con 1,9 billones combinados. Si empezaran a vender a gran escala, ¿quién podría hacerse cargo? Aparte de los grandes bancos mundiales que compran de forma constante, posiblemente nadie.

Por eso, las conversaciones de esta semana en los mercados de renta fija sobre la posibilidad de que Japón, China y otras autoridades monetarias asiáticas empiecen a vender han alarmado tanto a los altos funcionarios del Departamento del Tesoro estadounidense. Durante años, los operadores temieron que China se deshiciera de su tesoro de bonos estadounidenses en represalia por las sanciones y restricciones impuestas por Estados Unidos. Puede que ese día haya llegado.

China, después de todo, tiene un incentivo para demostrar que «no dudará en causar agitación en el mercado financiero mundial con el fin de mejorar su poder de negociación contra los EE.UU.», dice el estratega Ataru Okumura de SMBC Nikko Securities."

( William Pesek , Asia Times, 11/04/25, traducción DEEPL)