El final de la eurozona comenzará en Grecia ¿pronto?

"Pero es impensable que los actuales dirigentes europeos vayan a embarcarse en esos cambios. Apegados a su economía neoliberal, continuarán con la austeridad, la privatización y la liberalización. Los mercados financieros lo han detectado y se están preparando para el desastre.

Es probable que el desastre tenga su comienzo en Grecia. El país se encuentra en medio de una depresión sin precedentes, creada en buena medida en Bruselas. En 2012, es probable que la producción se contraiga entre un 7% y un 9%, sumado al 14% aproximadamente registrado entre 2008-11. No es de sorprender que el programa de rescate esté nuevamente fallando en sus objetivos, pues la recesión ha reducido los ingresos fiscales.

Sin embargo, la UE sigue insistiendo en que el país debería ceñirse al fallido programa imponiendo ingentes recortes del gasto público entre 2012 y 2014. El objetivo consiste en alcanzar un superávit primario a la mayor brevedad. Si se realizan los recortes y se materializa un desplome global, la economía griega se contraerá implacablemente en 2013, hasta en un 10%, lo que supondría una catástrofe económica y social, sobre todo considerando que el desempleo está ya en un 23%, incluyendo un 52% en el caso de los jóvenes.

El actual gobierno griego, formado por los partidos del sistema, Nueva Democracia y Pasok, con el añadido de los ardientes europeístas de Dimar, es incapaz de habérselas con la crisis. Ganaron las elecciones de junio jugando con los temores de la clase media de una vuelta al dracma y la pérdida de sus ahorros.

También prometieron cínicamente renegociar las condiciones del rescate sabiendo perfectamente que la renegociación era imposible mientras se aceptase el marco del rescate. En la práctica, están a punto de imponer los recortes presupuestarios impuestos por la UE, mientras liberalizan las profesiones menos accesibles y venden activos públicos con la ridícula esperanza de impulsar el crecimiento.

No es probable que este gobierno sobreviva durante demasiado tiempo. A medida que la depresión empeore entre los próximos seis meses y un año, Grecia se verá enfrentada a la imposibilidad de ceñirse a las medidas políticas de rescate.

Esta vez es probable que la decisión sea concluyente, con profundas implicaciones para la élite gobernante que llevó al país a la UME encomendándose a la providencia. Las élites lo contemplan hoy con horror mientras su estrategia se viene abajo, y son incapaces de idear una senda alternativa.

Pero no es probable que Grecia decida suicidarse: en algún momento suspenderá el pago de sus deudas y saldrá de la UME. Habrá entonces un gobierno verdaderamente nuevo, formado acaso por la izquierda, que navegará entre el caos y pilotará la reconstrucción de la economía y la sociedad. Y una vez que Grecia haya dado ese paso, comenzará probablemente el desmembramiento a conciencia de la UME."                 (Jaque al neoliberalismo, 29/07/2012, Costas Lapavitsas, Sin Permiso)

Financial Times: "La economía española pide ayuda a gritos pero nadie escucha"

"Al igual que el artículo de Fox News, esta vez es el Financial Times el que pone de manifiesto las desesperadas señales de alerta que emite la economía española, qie produce un desempleado casa 21 segundos. 

 Con una tasa de desempleo cercana al 25 por ciento y el rendimiento de los bonos de deuda a 10 años cerca de 6 por ciento, la esperanza ha desaparecido de España apenas cinco meses después de la llegada de Mariano Rajoy al poder. "España pide ayuda... pero nadie escucha", sentencia el artículo.

Financial Times cita al ministro de Exteriores, José Manuel García-Margallo, quien dio a conocer en una entrevista de radio que el gobierno está al borde de la desesperación puesto que "España sufre una crisis de enormes proporciones". El FT reconoce que "los presupuestos para el año 2012 podrían haber sido mejor diseñados", y señala que fue imprudente por parte del Gobierno "posponer su presentación con la esperanza de ganar las elecciones regionales". 

 Para FT, el gobierno de Rajoy se encuentra en una situación imposible que obligará a apelar a la solidaridad europea, dado que sin un apoyo más amplio de la UE, es decir de Alemania, la unidad reformista de Rajoy y los países de la periferia "está destinada al fracaso"."             (Jaque al neoliberalismo, 27/04/2012)

La quiebra de Grecia no es un incidente menor y en pocas semanas veremos hasta qué punto el plan de la troika logró crear un cortafuegos creíble que evite la expansión del incendio hacia los países que siguen en esta linea de conflicto: Italia, Portugal y España.

"La activación de los swaps de incumplimiento crediticio decretada el viernes no ha hecho más que dar cuenta de la quiebra real y efectiva de Grecia, aunque por cierto la palabra quiebra asusta, y con razón, a los medios de comunicación que se han esmerado en evitarla. 

Prefieren emplear el término “evento de crédito”, como lo denomina la International Swaps and Derivatives Association (ISDA). Sin embargo, tal como anunciamos en este post, la quiebra efectiva de Grecia se ha producido. Es más: Grecia ha protagonizado la quiebra más estruendosa de un país desarrollado. 

Durante todo este período de dimes y diretes, y de errores y horrores para la economía europea, el bien elaborado plan de la troika (BCE, UE, FMI) permitió dejar en buen pie a los bancos alemanes y franceses. Estos bancos serán los más beneficiados con el salvataje, dado que recibirán la mayor parte del dinero que se prestará al pueblo griego. 

Como hemos señalado en otros artículos, nada de este dinero irá para suplir las falencias y carencias en educación, salud y protección social de Grecia. Todo se lo lleva la banca, y de ello se encargarán los funcionarios del FMI y del BCE que se han instalado en Atenas para vigilar cada euro que entra y sale. 

La quiebra de Grecia no es un incidente menor y en pocas semanas veremos hasta qué punto el plan de la troika logró crear un cortafuegos creíble que evite la expansión del incendio hacia los países que siguen en esta linea de conflicto: Italia, Portugal y España. Ya advertimos que será en España donde se librará la batalla final por el destino del euro. (...)

Aunque durante las últimas semanas se ha desarrollado el mito de que los acreedores privados aceptarían pérdidas significativas de la deuda griega, la realidad es que los acreedores privados no perderán ni un euro dado que el grueso de las pérdidas recaerán en los acreedores públicos, es decir, los contribuyentes.

 Para los privados se ha elaborado un complejo sistema de pagos a lo largo del tiempo (30 años) que Grecia se verá obligada a cumplir, a costa de sacrificar los salarios internos y los fondos de pensiones.(...)

 La cruel ironía es que las exigencias de la troika de reducir los salarios reales, destruir los derechos sindicales y las condiciones laborales, y masacrar al sector público mediante recortes y privatizaciones, no podrá hacer el milagro de hacer que Grecia retome una senda de competitividad y crezca lo suficiente para satisfacer las metas fiscales exigidas por los líderes del euro.

 Grecia se encuentra en una recesión muy profunda y estas medidas no hacen más que dar más gravedad a su situación. No podrá pagar ni siquiera los intereses de la deuda y estos, por la magia del interés compuesto terminarán asfixiando al país."             (El blog salmón, 11/03/2012)

"Pues sepan que es posible la desintegración del euro, que en ese caso sus ahorros en euro-pesetas se devaluarían en 40% y que se impondrían controles de cambios y restricciones de disponibilidad bancaria"... o sea, el 'corralito'

"Según el Daily Telegraph el Gobierno británico prepara planes de evacuación de sus ciudadanos de países del sur de Europa en caso de explosiones sociales subsiguientes a la desintegración del euro. Bancos y empresas multinacionales elaboran simulaciones sobre el fin del euro.(...)

 La cuestión es si el BCE interviene comprando deuda pública de los países en riesgo de quiebra o emitiendo eurobonos respaldados por los países participantes en el euro. Ni el BCE ni Alemania están por la labor y el bloqueo continúa. El BCE sigue priorizando el control de la inflación en una economía moribunda. (...)


Pero la razón del bloqueo del BCE es la política alemana de rechazar financiamiento público de absorción de la deuda. Dicha actitud, que está matando al euro, tiene motivaciones de política interna, con una opinión pública alemana tan soliviantada contra los "dispendiosos europeos del sur" como ignorante de que gracias al euro pueden exportar a esos países y sus bancos hacen negocio prestándoles para que compren. Pero hay algo más en juego.

Se trata de dominar a las economías y, por tanto, a los países de la Unión en función de los criterios económicos, y en definitiva sociales, definidos por Alemania. Es decir homogeneizar el espacio europeo a partir de los intereses germanos. Incluyendo cambiar la Constitución de países, tal y como hizo un servil Zapatero, acatando ordenes de Merkel. Merkel juega una partida de póquer llegando al límite para conceder un acuerdo de última hora a cambio de garantías sancionables de que todos los europaíses se comprometan a seguir sus dictados. (...)


Una recesión quiere decir más paro, aumento de prestaciones sociales y más déficit. A menos que se ponga en práctica lo que de verdad se esta cociendo: recortes masivos del gasto publico, aun con recesión, como condición para prestar a los gobiernos a fin de que puedan pagar a los bancos.

Todo ello bajo la amenaza de retirar la garantía del fondo de estabilización europeo y sumir a países enteros en el caos. La partida es fuerte y por ahora Merkel está ganando. Una a una las ovejas descarriadas del Mediterráneo van entrando en el redil de la austeridad germánica so pena de desuello.

Pero ni así es seguro que sobreviva el euro. Porque el aumento anunciado del Fondo de Estabilización hasta un billón de euros fracasó porque no pudieron engañar como chinos a los chinos, de quienes se esperaba una jugosa contribución. La respuesta de las economías emergentes en la reunión del G-20 fue que no tenían por qué salvar a Europa.(...)

 Como la quiebra dealgunos bancos europeos y españoles parecía inminente, los seis grandes bancos centrales han intervenido conjuntamente para inyectar liquidez en dólares, la divisa más demandada, en el mercado interbancario dando oxígeno a la banca mientras los políticos negocian.

Con este panorama, la inefable ministra de Economía en funciones sigue insistiendo en que España es solvente y que el Fondo europeo es suficiente, contra toda evidencia, como hizo Zapatero. Y tal vez esto es lo más nocivo de la situación que vivimos. Se mantiene a los ciudadanos al margen de lo que de verdad está pasando y no se les informa de qué alternativas tienen, so pretexto de que no cunda el pánico. 

Pues sepan que es posible la desintegración del euro, que en ese caso sus ahorros en euro-pesetas se devaluarían en 40% y que se impondrían controles de cambios y restricciones de disponibilidad bancaria. Los ricos y las grandes empresas ya han hecho sus provisiones al respecto, cambiando en divisas o en oro o exportando capital.

Pero el ciudadano de a pie sigue en la oscuridad y sin poder proteger su menguante peculio por falta de instrumentos. Y mientras tanto agoniza la economía real y se juega una peligrosa partida de poder en la que el euro es un arma de dominación."             (Sin Permiso, 06/12/2011, '“Deutschland über alles” Manuel Castells)

"Solo falta que los mercados descubran que Alemania se hospeda en el mismo hotel lleno de cucarachas para la reacción en cadena que sumergirá a los países más industrializados del mundo"

"La caída al unísono de Grecia e Italia está creando un alto nivel de miedo en el mercado que amenaza con arrastar a Japón, el Reino Unido y la primera economía del planeta.

Al desplome de las bolsas europeas y asiáticas siguió la caída de Wall Street, en una de las jornadas más tensas del año. Paul Krugman escribió en NYT This Is The Way The Euro Ends (Esta es el camino del fin del euro).

Solo falta que los mercados descubran que Alemania se hospeda en el mismo hotel lleno de cucarachas para la reacción en cadena que sumergirá a los países más industrializados del mundo.

La economía mundial se enfrenta a una recesión profunda y los líderes europeos han sido incapaces de coordinar acciones para amortiguar el impacto. El punto es que al caer la primera ficha del dominó europeo, el desplome de UK, Japón y USA será inevitable." (Jaque al Neoliberalismo, miércoles 9 de noviembre de 2011)

"Durante los dos últimos días, ¿ha notado algo raro en los mercados financieros? Las bolsas europeas repuntaron ante el rumor de que iba a permitirse que Grecia se declarase en quiebra “controlada”... Raro ¿no?

"Durante los dos últimos días, ¿ha notado algo raro en los mercados financieros? Las bolsas europeas repuntaron ante el rumor de que iba a permitirse que Grecia se declarase en quiebra “controlada”.

Ahora reconsidérelo, porque la posición 'oficial' tanto de los irlandeses como de la élite política europea es que cualquier quiebra, en cualquier ámbito, consentida por cualquiera sería un desastre e implicaría una masiva fuga de capitales y una carnicería financiera atroz.

Si fuese cierto, ¿por qué durante los dos últimos días los mercados han lanzado precisamente la señal contraria? Según el último movimiento del mercado financiero, la quiebra realmente apacigua el ambiente de cara a los inversores.

Parece que tiene sentido enfrentarse a la realidad de que un país como Grecia no tiene dinero y, por tanto, debe declararse en quiebra. Si se impide que se accione este mecanismo básico del capitalismo (en el que los inversores pagan sus propios errores), todo el sistema se desmorona. (...)

La única forma de zanjar todo esto es a través de la quiebra de Grecia y, obviamente, de otros países que tampoco puedan hacer frente a sus pagos. Tal y como refleja la reacción del mercado, si dejamos de pagar las deudas contraídas y articulamos un fondo para garantizar que no vuelva a suceder, ya podríamos mirar hacia delante.

Éste es el fundamento de los procedimientos de bancarrota – asar a los viejos acreedores que cometieron el error y dejar que los nuevos unten la salsa de la parrillada.

¿Por qué entonces los políticos no aceptan esta lógica? Porque el ámbito político está preocupado por el prestigio y por cómo la quiebra de Grecia puede influir en la percepción del poder de Europa. (...)

Al contrario que los mercados, que se preocupan por las futuras ganancias y no por el prestigio pasado. Los mercados financieros no tienen memoria. Les guía la oportunidad de lo que está por llegar en lugar del reproche del pasado.

  Por eso, la decisión de un Estado (pongamos Irlanda) de pagar las deudas de sus bancos no hace que el país incurra en un riego menor, sino mayor. La lección que debemos aprender del comportamiento de los mercados financieros en estos dos últimos días es bien simple: si Michael Noonan [ministro de Finanzas de Irlanda] no pagase el próximo plazo a los tenedores de bonos de Anglo [banco tóxico irlandés], el mercado en Irlanda repuntaría.

Ello se debe a que cada vez que desembolsamos 700 millones de euros a los tenedores de bonos de Anglo se trata de dinero muerto. Este gasto no conseguirá aumentar la productividad irlandesa en el futuro, como sí lo haría si ese dinero se invirtiese en los colegios.
De hecho, así se retardará el crecimiento de la productividad porque ese dinero deberá sufragarlo la próxima generación a través de impuestos más altos. (...)

Esta generación de líderes europeos hace que el mariscal alemán Paul von Hindenburg y Neville Chamberlain parezcan hombres resueltos.(...)

Que no les sorprenda que en los próximos días se permita de alguna manera que los griegos vayan a la quiebra. Lógicamente, esto da pie a que se plantee la siguiente pregunta: si Grecia puede declararse en quiebra por sus deudas, ¿por qué los bancos irlandeses no pueden hacer lo mismo respecto a sus tenedores de bonos?

Eso nos ahorraría decenas de miles de millones de euros. Al fin y al cabo, el BCE se encuentra en un atolladero en Grecia, y también aquí. Lo que es bueno para los griegos también lo será para los celtas."                    (Presseurop, 28 septiembre 2011,Irish Independent, Dublín

El agujero de los landesbaken le ha costado a Alemania 40.000 millones en ayudas y 262.000 en avales... poniendo en riesgo sus finanzas públicas

"La Comisión Europea dio ayer un serio aviso al Gobierno alemán por la mala situación de los bancos regionales, los landesbanken, cuya exposición a los productos financieros tóxicos que desencadenaron la crisis le ha costado ya a Berlín 40.000 millones de euros en ayudas directas y un total de 262.000 millones entre avales y otros apoyos públicos. (...)

Bruselas reclama a Berlín que aborde “las deficiencias estructurales, en particular la reestructuración de los landesbanken para que dispongan de un modelo de negocio viable adecuadamente financiado”.

La Comisión es muy dura, como en su día lo fue el Fondo Monetario Internacional, con ese segmento del sistema financiero alemán. “No hay riesgo significativo de crisis crediticia”, según Bruselas, aunque los problemas no resueltos “ponen en riesgo las finanzas públicas de Alemania” (...)

Esas dudas se suman a la creciente incertidumbre respecto a la situación del sistema financiero germano. El semanario Der Spiegel publicó el lunes que el Bundesbank —el banco central alemán— alteró datos para proteger a los bancos más castigados, como el Hypo Real Estate (controlado por el land de Bavaria y la entidad más expuesta en Europa a la deuda griega, irlandesa y portuguesa).

El Bundesbank ha reconocido ese trato de favor. Además, Berlín se resiste a la publicación de las pruebas de resistencia de la banca europea y anteayer el regulador bursátil alemán atacó con dureza los criterios de la Autoridad Bancaria Europea, que se ha visto obligada a retrasar la publicación de los resultados por razones poco claras.

Los riesgos se ciernen sobre los bancos regionales alemanes y las cuentas de los länder. (...)

La Comisión recomienda al Ejecutivo de Angela Merkel poner en marcha el techo de gasto en las regiones, además de potenciar un mecanismo sancionador para los incumplidores.

La paradoja es que Berlín ha reclamado con fuerza ese techo de gasto para todos los Estados miembros y es firme partidaria de multas coercitivas en la eurozona." (El País, 08/06/2011, p. 21)

"Para el ciudadano medio, el tejido (del estado griego) ya comienza a deshilacharse. Los signos son visibles por todos lados"

"Para el ciudadano medio, el tejido ya comienza a deshilacharse. Los signos son visibles por todos lados. En Corinto, donde 20 conductores han sitiado sin ninguna dificultad una comisaría para librarse de sus multas.

En Perama, donde una serie de sindicalistas han volcado un coche de policía con agentes en su interior. En Keratea donde, desde hace meses, se mantiene un enfrentamiento contra la policía y donde el Estado se muestra incapaz de reaccionar [los habitantes se oponen a la construcción de un vertedero para enterrar los residuos].

En los peajes y en la plaza de la Constitución [en el centro de Atenas], donde el colectivo "Yo no pago" actúa con total impunidad y toma como rehenes a los que no quieren infringir la ley.

En Patras, donde unos encapuchados la emprenden con un premio Nobel de 80 años [James D. Watson, premio Nobel de medicina en 1962].

Pero no se trata únicamente de violencia y de anarquía. En la compañía DEI, [la empresa nacional de la electricidad], el descubrimiento de unas donaciones de millones de euros a una filial ha provocado una gran revuelta en los sindicatos.

En la enseñanza superior, la notificación de un "comité de sabios" en la que nos indicaban que gastamos más por estudiante que el resto de Europa, se ha acogido con amenazas de cierres de universidades por parte de los profesores.

Y en la sanidad, ámbito en el que gastamos tanto como en Estados Unidos, los médicos cierran los hospitales a los pacientes, con el pretexto de que faltan camas y material para atenderles. Por suerte, en este caso, el ministro emprendió de inmediato un procedimiento disciplinario.

En lo que respecta al sector público, los trabajadores mejor pagados organizan una huelga tras otra. El resultado es que la troika [el FMI, el BCE y la UE] se ha dado cuenta de que el mecanismo de inspección de impuestos es peor que el que se aplicaba con las elecciones de 2009.

Y todo esto sucede en un contexto de confusión increíble en el que la mayor parte del tiempo los principales responsables son los ministros.Por ejemplo, el ministro de Protección al ciudadano que, tras algunos éxitos como el arresto de miembros de organizaciones terroristas, decidió seguir el método de su predecesor y se niega a asumir sus responsabilidades.

Ocurre lo mismo en el caso de la ministra de Medio Ambiente que, hasta ahora, no tiene nada que decirnos sobre la ausencia de un vertedero público en Keratea.

Existe esta misma confusión en la economía, con los líderes del PASOK [el partido socialista en el poder] que flirtean con la reestructuración de la deuda y demuestran así que no comprenden la incongruencia de nuestro problema ni la realidad a la que nos enfrentamos en Europa y en los mercados." (Presseurop, 18 abril 2011, citandoa To Vima Atenas)

Estados Unidos... al rescate de algunos estados norteamericanos

"Una gran parte de los 50 Estados de EE UU tiene una variante de la gripe griega. Si bien es cierto que no tienen desequilibrios a la escala de Grecia, la recesión ha puesto de manifiesto la deficiente gestión fiscal de algunos Estados. Las suspensiones de pagos no son inconcebibles, pero del mismo modo que la UE va a apoyar a Grecia, el Gobierno federal debería probablemente acudir al rescate. (...)

Sin embargo, los Estados tienen graves problemas financieros y la historia fiscal de algunos -incluidos California, Illinois y Nueva Jersey- está repleta de contabilidades opacas y de presupuestos extravagantes, también vistos en Grecia. (...)

Sólo uno de los Estados de EE UU ha suspendido pagos en el siglo XX: Arkansas en 1933, tras lanzarse, careciendo de fondos, a construir carreteras justo después de la Gran Depresión. Pero con las tensiones actuales, la posibilidad vuelve a estar ahí y tendría severas repercusiones para el mercado, especialmente porque podría provocar la caída de las fichas del dominó. Visto que la voluntad de intervenir del Gobierno federal ha quedado de manifiesto con el rescate de los bancos, es probable que el presidente Obama acabe por rescatar a un Estado en quiebra." (El País, Negocios, 21/02/2010, p. 26)

Islandia se resiste...a pagar

"El presidente islandés desoye las exigencias europeas con su decisión de someter a referéndum el pago de las deudas de su país. Para la prensa europea, sin embargo, no es deber de los ciudadanos pagar los errores de los banqueros. (...)

Con el anuncio realizado el 4 de enero de que la ley sobre el pago de las deudas del país sería sometida a referéndum, el presidente islandés Ólafur Grimsson ha abierto una agria polémica con el Reino Unido y Holanda, que siguen esperando el pago de los 3.800 millones de euros perdidos por sus ahorristas tras la quiebra del banco Icesave en 2009. “Hasta que el presidente dejara caer su bomba esta semana, Islandia se encontraba en el buen camino para la recuperación, tras su terrible descenso a la debacle económica”, constata The Independent. Con la perspectiva de este pago, “los signos económicos eran positivos por primera vez en mucho tiempo”. Pero este escenario se ha torcido, con la aparición en escena de “un presidente egoísta y enfrentado con la voluntad de su propio Parlamento, un ministro de Asuntos Exteriores consternado por la respuesta británica y una clara falta de comunicación en el seno del gobierno islandés”.

“Pero tal vez la situación tenga una lectura más sencilla”, matiza el periódico londinense: “Se trata de un país que está harto de que le digan lo que debe hacer”. Tal como observa el economista y periodista David McWilliams en el Irish Independent, “la UE reclama que el islandés medio desembolse 12.000 euros para saldar la deuda. La UE y el FMI lo han convertido además en condición para la concesión de ayudas a Islandia. El presidente ha considerado que si el precio de esta ayuda penaliza al ciudadano, entonces es preciso que éste lo apruebe por referéndum. En resumen, los agentes externos (los ciudadanos) no deberían verse forzados a sacar las castañas del fuego a los agentes internos (los bancos)”.

“La historia islandesa es un reflejo de la historia irlandesa”, adelanta McWilliams, cuyo país ha sufrido también gravemente las consecuencias de la crisis financiera. “Pero mientras que en Irlanda se exige al individuo medio que pague a los portadores de títulos, los islandeses han escogido una vía distinta”. “Islandia es un país dotado de un sistema bancario. Irlanda, un sistema bancario dotado de un país”, estima el economista. “Durante estos últimos cinco años, los bancos islandeses han actuado exactamente igual que los nuestros. Han prestado lo que fuera a quien fuera, sobre todo si eran sus amigos.

Cuando los depósitos de los islandeses se les quedaron cortos, tomaron dinero prestado en el extranjero para financiar su crecimiento. Cuando el sistema colapsó, los depositantes extranjeros y los portadores de títulos quedaron atrapados. Cabe preguntarse también en qué estaban pensando los depositantes ingleses cuando depositaban sus ahorros en bancos islandeses de los que nunca habían oído hablar”. (presseurop, 07/01/2010)

El temporal que viene del Este... pincha su burbuja

"La recesión y la crisis del crédito han llegado al centro y al este del continente con una virulencia enorme, convirtiendo la región en el segundo epicentro del huracán financiero, tras los destrozos causados por la basura hipotecaria de EE UU. Los especuladores revolotean ahora sobre los sistemas financieros, las monedas y la propia solvencia de los Estados de la región. Los bancos de Europa occidental, que financiaron el gran crecimiento del Este en los últimos años, sufren, contaminados por sus inversiones en la zona. Más y más sombras sobre el horizonte. (...)

Se trata de algo parecido a otra burbuja que pincha. "Durante los años del boom, llegaron montañas de dinero del exterior y tanto las familias como las empresas acumularon grandes endeudamientos en moneda extranjera (euro y franco suizo), y los países presentan déficit comerciales enormes", explica el economista Jiri Pehe, director de la Universidad de Nueva York en Praga. Ahora que la crisis desnuda todas las carencias, la desconfianza de los mercados actúa sin misericordia sobre las monedas de esos países, sobre los bancos que están allí y, sin contemplaciones, sobre todo lo que tiene que ver con el Este.

"No parece que vaya a haber un colapso general en la región, pero algunos países sí pueden entrar en quiebra: los que asumieron más riesgos en forma de deuda y déficit exterior, y los que tienen bancos más frágiles: como las hipotecas se hacían en divisas y ahora las monedas pierden valor, muchos propietarios no podrán pagar. Hungría, Letonia y Rumania pueden ser los más golpeados", vaticina Pehe." (El País, ed. Galicia, Economía, 23/02/2009, p. 21)

"¿Hemos entrado en una nueva fase de la crisis en la que los Estados más poderosos, además de apoyar a los bancos y empresas estratégicas, habrán de ayudar a otros Estados de su zona de influencia, incapaces de pagar los préstamos y de financiar sus compromisos?

"Hay indicios de que podemos estar a cinco minutos de ello. Esta vez no sólo sucede en alejados países latinoamericanos como México o Argentina, sino en EE UU o en la vieja Europa. En EE UU, el Estado de California, la octava economía del mundo si se le considerase independiente, ha decretado la emergencia fiscal porque es insolvente. La incapacidad de republicanos y demócratas de pactar un presupuesto que mezcle el imprescindible incremento de impuestos con nuevas dosis de endeudamiento a largo plazo y reducción de gastos, ha llevado a una situación en la que el gobernador Schwarzenegger ha mandado cartas de despido al 20% de la plantilla de funcionarios, suspendido todas las obras públicas y avisado de que podría tener que pagar las cuentas con pagarés, algo que no se recuerda desde la Gran Depresión. En el origen de la insolvencia está la reducción de ingresos públicos por la crisis hipotecaria y la recesión que padece la región.

En lo geográficamente más cercano a nosotros, el Viejo Continente, hay dos crisis superpuestas. En primer lugar, la de los países del Este, que se encuentran con una etiología muy complicada: están a punto de entrar en recesión o ya lo han hecho de forma brutal (Letonia puede llegar a retroceder un 12% este año) después de haber sostenido durante varios años tasas de crecimiento de países emergentes. Además, en las últimas semanas, la mayoría de estos países (Polonia, Hungría, República Checa, los bálticos, etcétera) soportan en cadena una devaluación de sus monedas de dos dígitos, lo que recuerda mucho a la crisis asiática de 2004 que dejó asolada para una generación a esa zona del planeta.

En la eurozona también hay síntomas inquietantes. Algunos países están haciendo un sobreesfuerzo fiscal muy importante (que se traduce en espectaculares incrementos del déficit y la deuda pública) para sostener la caída de la actividad privada y los sistemas de welfare de los afectados por la primera. Los analistas y las agencias de calificación de riesgos manifiestan de modo más o menos explícito el temor a que los inversores rechacen la deuda pública emitida por algunos países de la zona euro, por un doble motivo simultáneo: la espectacular caída de sus ingresos públicos y su rápido endeudamiento. El coste de asegurar contra impagos la deuda de estos países y los diferenciales respecto al bono alemán están ahora en los máximos niveles desde antes de que se adoptase el euro. España no puede creerse marginada de estos problemas.

En las últimas reuniones comunitarias, Alemania y Francia no han descartado la posibilidad de tener que salir en ayuda de estos países. No por generosidad, sino en el entendido de que tal vez la solidaridad sea más barata que la quiebra de alguno de los miembros de la eurozona, que pondría en cuestión la moneda común, uno de los mayores pasos integradores del último medio siglo." (JOAQUÍN ESTEFANÍA: Cuando un país suspende pagos.El País, ed. Galicia, Economía, 23/02/2009, p. 22)

Quiebra de bancos, antes. Ahora, quiebra de estados

"Los mercados han hecho doblar la rodilla incluso a algún país, como Islandia. Las víctimas son cada vez más ilustres, hasta el punto de que Alemania alerta del riesgo de quiebra que corren algunos países de la eurozona en medio de una vuelta de tuerca -una más- a la crisis financiera. (...)

Lo más grave es que en este nuevo capítulo de la crisis la banca puede arrastrar a algún país en su caída. Irlanda está "en una situación muy difícil", aseguró a última hora del lunes el ministro alemán de Finanzas, Peer Steinbrück, que ayer se apresuró a destacar que nunca quiso poner en duda la solvencia del Estado irlandés. Protagonista de una sensacional historia de éxito en los últimos años, Irlanda está ahora inmersa en una profunda crisis. A la recesión añade un déficit público galopante -que este año podría elevarse hasta el 11% del PIB- y el sector bancario más golpeado por las turbulencias.

Irlanda ha anunciado inyecciones millonarias en sus bancos, asegura el 100% de los depósitos y avala la deuda de sus bancos. Y ese puede ser el problema. Lejos de recuperarse con esas medidas, la banca irlandesa sigue en caída libre y amenaza con llevarse por delante la solvencia del Estado, cuya calificación crediticia ya ha sido rebajada. Hay más países con problemas: Steinbrück abrió la caja de los truenos y afirmó que la zona euro debe estar preparada para salir al rescate "de los Estados con dificultades en sus pagos". De nuevo la lógica del demasiado grande para caer: los rescates bancarios trataban de evitar que la quiebra de un banco arrastrara a todo el sector. Esa idea vale para los Estados.

Los problemas financieros han disparado los precios de asegurar la deuda pública irlandesa: los costes de los instrumentos que se usan para esa cobertura se han triplicado en una sola semana. Grecia y Austria tienen también costes elevados, aunque menos. El diferencial de los bonos irlandeses sobre los alemanes también sube, algo que ocurre con la mayoría de los países, incluida España. "Es poco probable, pero si las especulaciones sobre posibles quiebras no se detienen, esos costes seguirán al alza y pondrán en jaque a los Estados para hacer frente a los pagos derivados de su endeudamiento", explicó Antonio Villarroya, de Merrill Lynch. Se trataría de una más de esas profecías autocumplidas tan de moda por la crisis." (El País, ed. Galicia, Economía, 18/02/2009, p. 18)