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1.8.25

Hay movimientos en todo el mundo para cancelar las deudas... Hace muchos siglos, casi todas las religiones entendían que la desigualdad desenfrenada, si se permite que continúe, destruye la comunidad, destruye cualquier cohesión social que nos mantenga unidos... Así que desarrollaron, y atribuyeron a la deidad en la que creían, el mandamiento de un año jubilar, cada 10 años, o cada 20 años. Variaba. Se tomaba la tierra y se redistribuía... la misma religión, una vez que llega el capitalismo, tiene que deshacerse de eso, y lo hace, porque socavaría toda la noción del valor, el valor incentivador de hacerse rico... en el confucianismo: los gobernantes debían mantener la paz. Debían mantener a la población lo suficientemente satisfecha como para que no se rebelara... Es una mentalidad diferente a la mentalidad intimidatoria de Estados Unidos: si no nos dejan quedarnos con toda la riqueza, les haremos daño... No creo que esa fuera la filosofía de ninguna religión anterior... en cierto sentido, se podría decir que los BRICS, China y la mayoría mundial están volviendo a esta norma central, dejando aislados a Estados Unidos y Europa... cuando la acumulación de riqueza alcanzó proporciones absolutamente demenciales en el siglo XVIII, cuando había una pobreza urbana increíble en París y, a una hora de distancia, en Versalles, se podía ver, como todavía se puede ver hoy, la colección y concentración de riqueza más espectacular que se pueda imaginar, acumulada por el último rey. Él también fue quien acabó decapitado... cuando vemos a Bezos tomar la ciudad de Venecia durante dos semanas para darse un capricho con su boda, cuando llega al puerto en su yate de 500 millones, eso es lo que estamos viendo. Estamos viendo el Versalles de este tiempo. Y probablemente también veremos el siguiente paso (Michael Hudson, Richard Wolff)

 "(...)  RICHARD WOLFF: Ya lo hemos visto en los últimos años. Hay movimientos en todo el mundo para cancelar las deudas. Hay un recordatorio para quienes se toman en serio la historia de las religiones: hace muchos siglos, casi todas las religiones entendían lo que estamos diciendo hoy: que la desigualdad desenfrenada, si se permite que continúe, destruye la comunidad, destruye cualquier cohesión social que nos mantenga unidos.

Así que desarrollaron, y atribuyeron a la deidad en la que creían, el mandamiento de un año jubilar, cada 10 años, o cada 20 años. Variaba. Se tomaba la tierra y se redistribuía. Si por casualidad había conseguido una buena parcela de tierra que le había convertido en una persona rica, en la redistribución, ¿a quién le correspondía esa tierra? Se le daba a una persona cuya tierra no recibía suficiente lluvia o no era lo suficientemente fértil, y de esa manera los ricos se empobrecían y los pobres se enriquecían. Y nadie se volvía loco por acumular riqueza, porque cada día estaba más cerca del momento en que la perdería de todos modos.

Simplemente transformó toda la relación de las personas con la riqueza acumulada.

Y la ironía es que, por supuesto, la misma religión, una vez que llega el capitalismo, tiene que deshacerse de eso, y lo hace, porque socavaría toda la noción del valor, el valor incentivador de hacerse rico, que era su argumento, que justificaba la explotación sin fin.

Todo eso está llegando a su fin. Eso es lo que significa estar al final de un imperio. La pregunta realmente interesante, que tal vez deberíamos plantearnos, es si el fin del imperio capitalista estadounidense es el fin del capitalismo en sí mismo. ¿O no? Es como preguntar: ¿Es China el próximo imperio? ¿O nos traerán los chinos una comunidad multinacional, que era, después de todo, el ideal de la Sociedad de Naciones, las Naciones Unidas y las personas que querían ver la paz como la ley, en lugar de la violencia, que es lo que tenemos ahora?

NIMA ALKHORSHID: Muchas gracias. Michael, ¿quiere añadir algo?

MICHAEL HUDSON: No, he estado diciendo lo mismo que Richard. Somos las dos personas que hemos dicho esto porque tenemos una perspectiva histórica a largo plazo. Y lo que Richard acaba de describir es en lo que consistía el confucianismo: los gobernantes debían mantener la paz. Debían mantener a la población lo suficientemente satisfecha como para que no se rebelara. Y, una vez más, ahora están reinventando la rueda.

Es una mentalidad diferente a la mentalidad intimidatoria de Estados Unidos: si no nos dejan quedarnos con toda la riqueza, les haremos daño.

No creo que esa fuera la filosofía de ninguna religión anterior, que era la ideología de sus sociedades. Es el capitalismo financiero occidental, o como quiera llamarlo, el que se ha desviado de este núcleo de la civilización desde el principio. Así que, en cierto sentido, se podría decir que los BRICS, China y la mayoría mundial están volviendo a esta norma central, dejando aislados a Estados Unidos y Europa, a menos que se unan al movimiento de la historia, en lugar de acusar este retorno a la civilización de ser un choque de civilizaciones, como si Estados Unidos y Europa fueran realmente una civilización autosuficiente, en lugar de una barbarie. El mundo elegirá el socialismo, no la barbarie, como dijo Rosa Luxemburg.

RICHARD WOLFF: Bueno, yo añadiría que debemos recordar una realidad histórica más. Los sucesivos reyes de Francia acumularon riqueza. Pero cuando la acumulación de riqueza alcanzó proporciones absolutamente demenciales en el siglo XVIII, cuando había una pobreza urbana increíble en París y, a una hora de distancia, en Versalles, se podía ver, como todavía se puede ver hoy, la colección y concentración de riqueza más espectacular que se pueda imaginar, acumulada por el último rey. Él también fue quien acabó decapitado. Así es como termina la historia de la acumulación… ya sabe.

Y cuando ve a Jeffrey Bezos tomar la ciudad de Venecia durante dos semanas para darse un capricho con su boda, cuando llega al puerto en su yate de 500 millones de dólares, eso es lo que estamos viendo. Estamos viendo el Versalles de este eón. Y probablemente también veremos el siguiente paso.

MICHAEL HUDSON: Bueno, la pregunta entonces es: ¿puede este retorno a la civilización del que hablamos llevarse a cabo sin una confrontación militar? ¿Va Estados Unidos realmente a entrar en guerra con China? Está tratando de provocar enfrentamientos contra China, con Taiwán, con sus países vecinos. Está tratando de provocar enfrentamientos en Asia Central contra Rusia.

China pudo llevar a cabo sus reformas porque hubo una revolución en 1945.

Y cuando China emergió como país en 1949, no tenía una clase financiera. Así que, por supuesto, el gobierno tuvo que crear el dinero. Pero eso requirió una revolución.

¿Se necesitará una revolución, una revolución defensiva, para que surjan los BRICS y esta civilización superior?

Porque la violencia no vendrá de su parte. Marx señaló que probablemente habría violencia por parte de las clases privilegiadas, las clases rentistas, los terratenientes y los ricos contra el pueblo que intentara hacer una revolución, como se vio en la Comuna de París de 1871. Son las personas que han amasado fortunas sin trabajar las que saben que hay parásitos dispuestos a luchar con tanta dureza y violencia para preservar sus derechos sobre la riqueza, que consiste en la capacidad de empobrecer al resto de la población que se encuentra por debajo de ellos.

RICHARD WOLFF: Sí, y hay que preguntarse si eso no coincide con lo que dicen los pensadores militares, que nos dicen que, desde el punto de vista militar, si miramos a China en los últimos 40 años y a Estados Unidos, uno está claramente en ascenso y el otro está claramente en declive. Y eso significa que el tiempo está de un lado y no del otro.

¿A qué llevará eso al ejército de Estados Unidos?

NIMA ALKHORSHID: Muchas gracias, Richard y Michael. Ha sido un placer, como siempre. Que lo pasen bien. Adiós." 

(Michael Hudson, Richard Wolff, blog, 07/07/25, traducción DEEPL) 

2.5.24

La ciudad neerlandesa de Arnhem va a cancelar las deudas de algunas de las familias más pobres de los Países Bajos en un intento de romper una espiral descendente que aplasta la salud y dar a la gente un nuevo comienzo

 "La ciudad neerlandesa de Arnhem va a cancelar las deudas de algunas de las familias más pobres de los Países Bajos en un intento de romper una espiral descendente que aplasta la salud y dar a la gente un nuevo comienzo.

 La ciudad neerlandesa de Arnhem va a cancelar las deudas de algunas de las familias más pobres de los Países Bajos en un intento de romper una espiral descendente que aplasta la salud y dar a la gente un nuevo comienzo.

A principios de este mes, funcionarios municipales empezaron a llamar a las puertas en el distrito de Immerloo II, uno de los barrios más pobres de Holanda, ofreciendo pagar las deudas problemáticas. 

Al principio, la gente se mostró naturalmente recelosa, según Mark Lauriks, concejal de Seguridad Social de Arnhem, que dirige el plan. Los residentes de Immerloo II estaban acostumbrados a los cobradores de deudas y desconfiaban de la Administración. Pero la situación cambió cuando los medios de comunicación dieron a conocer los detalles: condonación total de la deuda sin condiciones. "Con la publicidad, la gente nos llama y nos dice: 'Bueno, tengo que darle una oportunidad. Creo que es una bendición'".

La concejala espera que entre 40 y 60 familias se inscriban en el proyecto piloto, de dos años de duración, para saldar sus deudas sin pedir nada a cambio. Se dará prioridad a las familias con hijos, y también se tendrá en cuenta el tamaño, la duración de la deuda y el número de acreedores a la hora de decidir la participación. El reembolso de la deuda correrá a cargo de cuatro fundaciones benéficas, y no del contribuyente, con lo que el ayuntamiento y el gobierno nacional sólo tendrán que sufragar los costes del proyecto, incluida la investigación.

 En los Países Bajos, los ayuntamientos se encargan de ayudar a las familias endeudadas. Pero el modelo actual no funciona, argumentó Lauriks: "Tenemos un sistema, pero no funciona para la gente que más lo necesita. Y todo el sistema nos cuesta miles y miles de millones más que la deuda inicial".

"Los costes son mucho, mucho más elevados que la deuda inicial... Hay costes de bienestar, costes sanitarios. Las deudas están literalmente enfermando a la gente", dijo.

"Cuando se borra la deuda, la gente vuelve a controlar su propia vida".

Las familias holandesas estaban luchando con deudas problemáticas por valor de entre 3.000 y 3.500 millones de euros (entre 2.600 y 3.000 millones de libras) en 2018, mientras que los costes de hacer frente a las consecuencias sociales y económicas de los pasivos ascendían a 17.000 millones de euros, incluidos 8.000 millones de euros en asistencia a la deuda y 9.000 millones de euros en las secuelas más amplias, como problemas de salud, absentismo y subempleo, según De Argumentenfabriek, una empresa de datos.

El experimento de Arnhem se suma a las iniciativas de alivio de la deuda de otras ciudades holandesas que luchan contra la pobreza arraigada. Aunque Holanda es uno de los países más ricos de Europa, el 16,5% de la población está en riesgo de pobreza y exclusión social, según Eurostat.

En 2020, Ámsterdam se hizo cargo de las deudas de los jóvenes y les permitió reembolsarlas a la ciudad, en lugar de al acreedor original. Los jóvenes también podrían ver cancelada una parte de sus deudas si cursaban estudios o recibían formación.

 En 2023, los medios de comunicación holandeses informaron de que Utrecht había reducido a la mitad el número de residentes endeudados, hasta 12.000, después de hacerse cargo de las finanzas de los hogares más pobres de la ciudad.

Pero el planteamiento de Arnhem es aún más radical, porque las familias no se enfrentan a condiciones ni obligaciones de reembolso. El ayuntamiento argumenta que esto ofrece una ayuda instantánea que podría ser más eficaz a largo plazo. "La posibilidad de rehacer la vida es inmediata", afirma Lauriks. "También creemos que es una oportunidad mayor para estas familias a largo plazo, con costes aún más bajos, gastos sanitarios, etc.".

Este enfoque de la condonación de la deuda puede sorprender a cualquiera que asocie a Holanda con una prudencia sin escrúpulos. En 2017, el entonces ministro de Finanzas holandés, Jeroen Dijsselbloem, causó indignación en toda Europa cuando pareció sugerir que los países endeudados del sur de Europa habían malgastado su dinero en alcohol y mujeres. En el momento álgido del primer bloqueo por coronavirus, tres años después, otro ministro de Finanzas holandés, Wopke Hoekstra, enfureció a algunos líderes europeos al preguntar por qué otros gobiernos no tenían los medios para hacer frente al shock de la pandemia.

Resulta revelador que la palabra holandesa para deuda, "schuld", como en alemán, también signifique culpa.

 La deuda se ha considerado durante mucho tiempo "un defecto, algo inmoral. Tiene todas esas connotaciones de delito, inmoralidad, de no ser capaz de cumplir tu parte del trato", dijo en una entrevista Robert Vonk, profesor de Historia de la Seguridad Social en la Universidad de Utrecht. "Si estás endeudado, puedes recibir ayuda... pero esta ayuda siempre ha tenido el mensaje implícito de que has hecho algo malo y tienes que expiarlo".

La proliferación de programas de ayuda al endeudamiento es señal de que la actitud del público está cambiando, según Vonk. Cada vez son más los que se enfrentan a una "deuda agobiante", lo que atribuyó a la mayor flexibilidad de los mercados laborales, que han generado empleos mal pagados con flujos de ingresos desiguales.

Otro factor que está cambiando la mentalidad de la gente, según los expertos, es el escándalo de las prestaciones por hijos a cargo, en el que más de 20.000 familias fueron acusadas erróneamente de fraude por las autoridades holandesas durante varios años a partir de 2012. Algunas víctimas se vieron obligadas a declararse en quiebra, otras se mudaron de casa o se separaron de su pareja, tras reclamaciones injustas de devolución, a menudo provocadas por simples errores administrativos.

El escándalo fue "un catalizador" para cambiar la opinión pública sobre la deuda, dijo Vonk. "El gobierno provocó que la gente se endeudara de forma problemática y además fue el acreedor menos indulgente".

Maurits de Jongh, profesor adjunto del Instituto de Ética de la Universidad de Utrecht, se mostró partidario de los programas de reducción de la deuda, pero puso en duda que el plan de Arnhem pudiera mantener a la gente sin deudas, destacando "las causas estructurales de que la gente viva en la pobreza y contraiga deudas", entre ellas el analfabetismo, las enfermedades o unos ingresos simplemente demasiado bajos.

"Es un riesgo enorme", reconoció Lauriks, argumentando que "el salario mínimo es demasiado bajo para llegar a fin de mes". También admitió "la cuestión legítima" de que las familias con bajos ingresos que no se han endeudado puedan percibir injusticia. "Me gustaría ayudar a toda la gente de nuestra ciudad, y quizá de todos los Países Bajos, pero [esto] es un experimento para que todo el país vea que hay otra manera"."                 

(Jennifer Rankin, The Guardian, 30/04/24, traducción DEEPL, enlaces en el original)

28.6.23

Ahí va mi previsión, si a la restricción monetaria absurda del BCE le añadimos una vuelta a la consolidación fiscal, y lo aderezamos con una crisis de deuda privada en los países anglosajones, nuestra economía entrará en recesión entre la segunda mitad de 2024 y 2025... y es que hay dos países anglosajones candidatos a sufrir en el período 2024-2025 una Gran Recesión similar, porque los motivos son idénticos, a la registrada en nuestro país en 2008-2011: Australia y Canadá... por otra burbuja inmobiliaria, la australiana. Pero ello se puede extender, en menor medida, a Canadá y Reino Unido

 "(...) Uno de los chascarrillos que más me preocupan del señor Feijóo y su equipo económico, en lo que ya podemos definir como una 'feijooada' más, es aquel que dice que el Estado debe comportarse como las familias porque está sujeto a las mismas restricciones. Este tipo de análisis empieza a ser muy preocupante. Sin duda el desconocimiento de las balanzas sectoriales de Wynne Godley, una identidad contable que todo economista debería conocer, está detrás de ello. Denota, sinceramente, una ignorancia difícil de entender. En cualquier economía, el desapalancamiento o ahorro del sector privado tiene como contrapartida un mayor endeudamiento público, y/o un desahorro adicional del resto del mundo.  

 En nuestra querida España, el ahorro del sector privado siempre va a acompañado con un repunte del endeudamiento público, y, viceversa, el apalancamiento del sector privado conlleva una reducción del déficit público o un superávit público. Veamos un ejemplo. La infame burbuja inmobiliaria cebada por los gobiernos de Aznar, y continuada por el primer gobierno de Zapatero, conllevó una reducción importante de los déficits públicos, como ocurrió bajo la batuta de Aznar, o, incluso, superávits fiscales como sucedió en el primer gobierno de ZP. Dicho de otra manera, el hecho de que el Estado tuviera un ínfimo déficit presupuestario e incluso superávits, como en los primeros años de ZP, no era un síntoma de buen hacer. Todo lo contrario, 'escondía' el peor de los males posibles desde un punto de vista económico: un apalancamiento (desahorro) récord del sector privado (familias y empresas) alrededor de la mayor burbuja inmobiliaria de la historia, la nuestra. Una vez que el colateral de esa deuda privada cae en precio (vivienda), boom, se produce una recesión de balances privados que suele acabar en una Gran Depresión o en una Gran Recesión. 

El PIB de España, desde segundo semestre de 2020, se revisará al alza

Estaba aún en shock ante tanta charlatanería económica de Feijóo y sus muchachos cuando el INE anunció una revisión alza del PIB del primer trimestre del 0,5% intertrimestral al 0,6%. Además, se revisó también la tasa interanual del 3,8% al 4,2%, es decir, el PIB creció más de lo esperado en 2022, cuyo perfil desde el segundo trimestre fue más robusto de lo inicialmente estimado. Ahí mi primera previsión. Todos estos datos, especialmente desde el segundo trimestre de 2020, se deberán revisar aun más al alza. Para ello me baso en modelos econométricos denominados, utilizando su terminología en inglés, “Dynamic Factor Models”, donde las propuestas realizadas por económetras españoles -entre otros Gabriel Pérez Quirós y Manuel Camacho, que han cristalizado en el modelo Ñ-STING, disponible por Banco de España; el Euro-Sting, disponible por el comité del Banco Central Europeo, y el MIPred de la Airef- son las mejores del mundo. 

 Los datos económicos de España de los últimos dos años, y a pesar de los augurios de ciertos economistas adscritos ideológicamente a la derecha, están siendo mucho más positivos de lo esperado. España crecerá alrededor del 3% este año, tras un 5,5% en 2022, y su tasa de inflación interanual se aproximará al 2% al cierre de 2023. Se crece más del doble que nuestros socios europeos y con la inflación más baja. Las claves hay que buscarlas en la relajación presupuestaria; el papel del Banco Central Europeo en lo que supone la aplicación de algunos de los principios de la Teoría Monetaria Moderna; y la subida salarial, que no está afectando a la productividad de las empresas. Desde el lado de la inflación, el tope al gas, decisión que no apoyó el PP, ha sido la clave. Falta por analizar si los márgenes de beneficios están detrás de la segunda ola de la espiral inflacionista que, aparentemente se está diluyendo.

Pero se detectan primeros síntomas de desaceleración

Curioso, cuando ahora todos los economistas rehacen sus predicciones al alza, porque no entendieron el ciclo actual, es cuando yo empiezo a detectar los primeros síntomas de desaceleración.

 Desde Europa, burócratas que no han sido elegidos por la ciudadanía están proponiendo una mezcla de política económica que hará implosionar el crecimiento económico de Europa, y, en menor medida, de España. Los actuales irresponsables del Banco Central Europeo, en un diagnóstico erróneo de la inflación actual, han emprendido una loca carrera por subir los tipos de interés. Sus efectos ya empiezan a notarse en nuestra economía. El MIPred de la Airef ha corregido a la baja el PIB del segundo trimestre de tasas intertrimestrales próximas al 1% a cifras alrededor del 0,6%. Pero si, además, a los burócratas de Bruselas se les ocurre implementar en 2024 consolidación fiscal, de esas que le gusta a la muchachada de Feijóo, da igual lo que propongamos, en la segunda mitad de 2024, esa 'policy-mix', unida a una inexorable crisis de deuda privada en los países anglosajones, nos haría entrar en recesión. 

 Hay dos países anglosajones candidatos a sufrir en el período 2024-2025 una Gran Recesión similar, porque los motivos son idénticos, a la registrada en nuestro país en 2008-2011: Australia y Canadá. Resulta irónico que hace relativamente poco el ministro de economía laborista de Australia fardara de aquello que les gustaría a los asesores de Feijóo, tener una maravilloso superávit fiscal. De nuevo, desconocimiento de las balanzas sectoriales. ¡Elemental querido Godley! Ese superávit esconde un desahorro privado alrededor de otra burbuja inmobiliaria, la australiana. Pero ello se puede extender, en menor medida, a Canadá y Reino Unido. En el caso de Estados Unidos, será el pinchazo de la deuda corporativa estadounidense, en su mayoría bonos emitidos en mercados de capitales, y cuya calidad crediticia promedio es de las peores de la historia.

Ahí va mi segunda previsión, si a la restricción monetaria absurda del BCE le añadimos una vuelta a la consolidación fiscal, y lo aderezamos con una crisis de deuda privada en los países anglosajones, nuestra economía entrará en recesión entre la segunda mitad de 2024 y 2025."                  (Juan Laborda , eldiario.es, 26/06/23)

30.10.22

¿Por qué estos economistas tan preocupados con la deuda pública no echan una ojeada a la deuda privada? Desde un punto de vista económico, la principal herencia que nos dejó el PP de Aznar, a modo de carga pesada, fue activar la mayor burbuja inmobiliaria de la historia, financiada por un ciclo de endeudamiento privado récord, que posteriormente el PSOE infló todavía más... En este ejemplo sencillo se desvela el papel clave de la deuda privada en las grandes crisis (Gran Depresión y Gran Recesión)... Pero no contentos con ello, doble taza, nos proponen una subida de tipos masiva para frenar la inflación. Dejen ya de dar la puñeta, y estudien un poco. La solución pasa por volver a regular los mercados de derivados de materias primas; luchar contra los excesos de la financiarización; terminar con el absurdo sistema marginalista de fijación del precio de la luz; y dotar a los organismos reguladores de la competencia con todos los instrumentos necesarios para su labor, incluidas la imposición de multas acordes con el daño causado por prácticas oligopolísticas, y, sobre todo, llegado el caso, trocear y vender negocios y unidades de empresas demasiado grandes para quebrar e imponer precios

 "No dejo de asombrarme escuchando o leyendo las propuestas de distintos economistas, sobre todo los escorados a la derecha, ante la que no está cayendo. En ciertos ámbitos, y no pocos, se empieza a exigir a España una política fiscal basada en la austeridad, aderezada con sus llamamientos al BCE para imponer tipos de interés más altos para frenar la inflación

El cacao mental sobre relaciones causales que rigen en las economías modernas demuestra, en primer lugar, que no han dado palo al agua en la última década. No se han leído la abundante evidencia académica existente sobre el papel de la deuda privada, deuda pública, el dinero, las consecuencias de la desregulación de ciertos mercados derivados, el aumento de poder de mercado de determinadas empresas en las economías occidentales…, o simplemente desconocen lo que son las balanzas sectoriales. En segundo lugar, como consecuencia, resulta tremendamente atrevido que lancen recomendaciones de política económica.

Desde el inicio de la Gran Recesión, los errores cometidos han sido diversos, desde la exigencia inicial de austeridad fiscal, pasando por un rescate bancario a costa de los contribuyentes, aderezado todo ello con la distopía derivada de una devaluación salarial y la incapacidad para entender las fuerzas deflacionistas presentes en aquel momento –y que se reactivarán si se implementan sus recomendaciones actuales-. Y ahora, para frenar una inflación de oferta -derivada exactamente de seguir sus recomendaciones-, su receta es aumentar el desempleo.

La burbuja inmobiliaria

Veamos un ejemplo de relación causa-efecto. Desde un punto de vista económico, la principal herencia que nos dejó el PP de Aznar, a modo de carga pesada, fue activar la mayor burbuja inmobiliaria de la historia, financiada por un ciclo de endeudamiento privado récord, que posteriormente el PSOE infló todavía más. Mientras duraba la ola de la burbuja todo parecía cuadrar, desde la actividad económica y generación de empleo, hasta los ingresos fiscales. Pero no dejaba de ser una mera ficción, una ilusión óptica. La historia ya nos avisaba de que una vez que se pincha una burbuja inmobiliaria, financiada con deuda privada, el empobrecimiento masivo de la población era una de sus consecuencias, aderezado en nuestro país, en ausencia de la dación en pago, con cientos de miles de desahucios.

En este ejemplo sencillo se desvela el papel clave de la deuda privada en las grandes crisis –Gran Depresión y Gran Recesión- ausente en el análisis de estos economistas. Desde estas líneas ya recomendamos en su momento dos artículos académicos. En uno de ellos, “Household debt and business cycles worldwide” publicado en 2017 en The Quarterly Journal of Economics, los autores, ortodoxos, afirman “Un aumento de la relación entre la deuda de los hogares y el PIB predice un menor crecimiento del PIB y mayor desempleo a medio plazo para un panel de 30 países desde 1960 hasta 2012”. Curioso, ¿verdad? En el segundo de ellos, “Persistence in the private debt-t -GDP ratio: evidence from 43 OECD countries”, publicado en julio de 2021, en Applied Economics, los autores investigan econométricamente la persistencia de la relación entre la deuda privada y el PIB en 43 países de la OCDE. En casi todos ellos, muy especialmente en España, se encuentra que dicha relación es altamente persistente. Ello sugiere efectos de larga duración de cualquier perturbación sobre la relación entre la deuda privada y el PIB. Por ejemplo, durante la Gran Recesión, el racionamiento del crédito se vio acompañado de un aumento de la colateralización con efectos duraderos significativos y adversos sobre el proceso de desapalancamiento y el crecimiento económico. Por lo tanto, concluyen los autores, es clave la política macro-prudencial como uno de los pilares de la política macroeconómica. En definitiva, otro artículo que validaba la hipótesis de inestabilidad financiera de Hyman Minsky.

¿Por qué estos economistas tan preocupados con la deuda pública no echan una ojeada a la deuda privada? Les facilito el trabajo. En un post de este año, “Private-Debt Risks Are Hiding in Plain Sight”, las economistas estadounidenses Carmen Reinhart y Leola Klapper nos recordaban los riesgos de impago de la deuda privada a nivel global.

Obsesión por la deuda pública

Quienes nunca han vigilado la deuda privada, porque aún no han entendido su papel desestabilizador, se obsesionan con la deuda pública, asignándoles unos males ficticios.

Dividamos la economía en tres sectores: sector privado nacional, formado por hogares y empresas (financieras y no financieras); sector público nacional que incluye todos los niveles gubernamentales (estado central, comunidades autónomas, ayuntamientos, y seguridad social); y resto del mundo (empresas, hogares y sectores públicos extranjeros). Hay un principio contable que se cumple siempre: si se suman los déficits en los que incurren uno o más sectores el resultado debe de ser igual a los superávits en los que incurren otro sector o sectores. Siguiendo a Wynne Godley obtenemos la siguiente ecuación:

Balance Privado Doméstico + Balance Público Doméstico + Balance Exterior = 0

Si un sector tiene superávit presupuestario por lo menos uno de los sectores tiene que incurrir en déficit presupuestario. En términos de variables stock para que un sector acumule patrimonio financiero neto al menos uno de los sectores tiene que aumentar su endeudamiento en la misma proporción. Es imposible que todos los sectores acumulen patrimonio financiero neto incurriendo en superávits financieros.

Los adalides de la austeridad fiscal afirman que unas cuentas públicas saneadas es síntoma de fortaleza económica y buen hacer. ¿De verdad? Si vamos a los datos de nuestro país, bajo este criterio, el segundo gobierno de Aznar con déficits públicos ridículos en el período 2001-2004, y el primer gobierno Zapatero, con los únicos superávits fiscales de nuestra historia reciente, 2005-2007, eran unos gobiernos estupendísimos en la gestión de lo público. Pero la realidad era otra, detrás de esos superávits, siguiendo los balances sectoriales, se escondía el drama que luego nos arrasó, el déficit privado escalofriante que se produjo en el período 2000-2007, por obra y gracia de la mayor burbuja inmobiliaria de la historia económica -Piketty dixit-. Exactamente lo opuesto sucede desde el año 2008.

Para ver el impacto de la deuda pública en la economía, vayamos de nuevo a los datos. Para ello les refresco la memoria sobre un artículo académico que ya cité en estos lares y que echa por tierra los argumentos usados. En “Nonlinearities in the relationship between debt and growth:(no) evidence from over two centuries” publicado en 2019 en Macroeconomic Dynamics, el autor, en un análisis para 27 países, desarrollados y en vías de desarrollo, no encuentra pruebas de una relación de equilibrio a largo plazo entre la deuda pública y el crecimiento económico. Dado que una relación de equilibrio a largo plazo representa un requisito previo para cualquier causalidad a largo plazo entre ambas variables, ésta no existe.

El último párrafo del artículo dice: “Los resultados que se presentan en este documento socavan algunas de las conclusiones populares sobre este tema tan cargado de política que representan el ajuste fiscal como una necesidad para la estabilidad y la sostenibilidad económica a largo plazo..... En realidad, destaco la ausencia de pruebas de no linealidad, como el popular umbral del 90% de la deuda soberana en relación con el PIB, o de especificaciones polinómicas en la relación a largo plazo entre la deuda soberana y el crecimiento y desarrollo, que ha sido el objetivo explícito de la literatura empírica que cito y reviso”.

Los mercados de las materias primas

Pero no contentos con ello, doble taza, nos proponen una subida de tipos masiva para frenar la inflación. Dejen ya de dar la puñeta, y estudien un poco. La solución pasa por volver a regular los mercados de derivados de materias primas; luchar contra los excesos de la financiarización; terminar con el absurdo sistema marginalista de fijación del precio de la luz; y dotar a los organismos reguladores de la competencia con todos los instrumentos necesarios para su labor, incluidas la imposición de multas acordes con el daño causado por prácticas oligopolísticas, y, sobre todo, llegado el caso, trocear y vender negocios y unidades de empresas demasiado grandes para quebrar e imponer precios."      (Juan Laborda, Vox Populi, 27/10/22)

5.4.19

Economía europea en su mayor estancamiento en 7 años. Viene, indefectiblemente un repunte del desempleo. En Alemania, la idea de que los bancos autocondonen la deuda de los estados y las empresas empieza a tomar fuerza y a discutirse abiertamente...

"La economía europea está oficialmente estancada. Con los datos del trimestre en mano, la UE ha reducido su expectativa de crecimiento al 1,1%. Era evidente que el estado de la crisis va mucho más allá de la ralentización que advertía el FMI. 

Porque esta recesión que se apunta en Alemania, Francia e Italia es todo menos local y coyuntural. Los datos de la producción industrial están dando los peores resultados mundiales en 7 años. Y esta vez la inquietud se ha extendido a los bancos centrales. Desde 1973 los bancos centrales no compraban tanto oro. Incluso China ha tratado de ponerse a cubierto de futuras guerras de divisas con la masiva compra de oro. 

La clave de la desaceleración actual está en la caída de las exportaciones. No es solo Alemania o China. En España o Portugal es exactamente igual. La ausencia de nuevos mercados y el angostamiento de los existentes no pueden sino traducirse en caídas de la producción. 

Viene, indefectiblemente un repunte del desempleo. Pero además, el mecanismo del crédito ha colapsado y los bancos centrales se han quedado sin municiones. En China, la deuda acumulada es ya 3 veces el PIB. En Alemania, la idea de que los bancos autocondonen la deuda de los estados y las empresas empieza a tomar fuerza y a discutirse abiertamente. La imposibilidad de subir los tipos durante la supuesta bonanza ha colocado al euro frente a cuestiones existenciales y, de repente, todas las cuestiones que hasta hace poco se consideraban heréticas, son ahora legítimas.

La burbuja del crédito es asfixiante: solo en EEUU 7 millones de personas no pueden pagar las cuotas del coche que necesitan para ir a trabajar. En China el sobreendeudamiento reduce por primera vez las ventas de coches. En Chile, el fuerte endeudamiento de la pequeña burguesía ha derribado las perspectivas de crecimiento. Ni hablemos de Argentina, Colombia o Brasil...

Hoy todo parece originado por la guerra comercial… y es verdad que la guerra comercial y de divisas está siendo el acelerador que está convirtiendo la crisis de fondo en una nueva recesión. Pero la guerra comercial en todas sus vertientes no es más que una respuesta frente a la crisis. 

 La guerra comercial fue la forma en que una parte del capital nacional americano ha intentado coger aire a base de usar todo su poderío político y militar para arrancar mercados y colocaciones de capital provechosas a sus competidores y aliados.

Lo mismo cabe decir del Brexit: la burguesía británica no está empantanada en una fractura cada día más peligrosa por sus sentimientos respecto a Europa. Vayamos a donde vayamos, el problema de fondo es que el capital ya no cabe en el mercado mundial. Por eso los capitales chocan continuamente en su búsqueda a toda costa de nuevos mercados donde colocar la producción y destinos de inversión en los que colocar el capital ocioso. Choques comerciales que cada vez con más frecuencia devienen choques militares.

La guerra comercial es el acelerador, no el motor de este nuevo empellón de la crisis. El problema es que el mundo se ha quedado pequeño para unos capitales nacionales hambrientos de mercados y ocupaciones. 

Es el capital el que se ha convertido en un peligro para la sociedad y no podemos olvidarlo. Especialmente ahora, cuando en un nuevo ahogo, nos diga que aparquemos nuestras necesidades porque no puede satisfacerlas mientras no vuelvan los beneficios. Al revés, es sacrificarnos por sus beneficios lo que permite que el mecanismo infernal de la crisis y la guerra vaya cada vez a más. 

Dejar de aceptar el sometimiento de nuestras necesidades al capital, las necesidades humanas universales, es el único camino para vencer a la crisis perenne y sus miserias. Que no hay salida a base de reformas a la crisis debería ser obvio tras más de diez años. La única salida pasa por todo lo contrario: no aceptar la supeditación de las necesidades humanas a la producción de ganancia."                  (Jaque al neoliberalismo, 03/04/19)

9.1.18

Después de tanta matraca con el “pruses” todo sigue igual. La izquierda, cuando de banderas se discute, nada tiene que rascar. Ya es hora de empezar a adoptar una postura valiente y optar claramente por una visión jacobina del Estado. Porque un estado fuerte importa, y mucho...

"Después de tanta matraca con el “pruses” todo sigue igual. Los independentistas volverán a gobernar. La izquierda, cuando de banderas se discute, nada tiene que rascar. Ya es hora de empezar a adoptar una postura valiente y optar claramente por una visión jacobina del Estado. 

Me refiero al Club de los Jacobinos, cuyo diario durante la Revolución francesa era el republicanismo, la soberanía popular, el sufragio universal y un estado centralizado. 

Porque un estado fuerte importa y mucho. Y sí no que se lo digan a los economistas que han elaborado el reciente Informe sobre la Desigualdad Mundial de 2018, coordinados por Facundo Alvaredo, Lucas Chancel, Thomas Piketty, Emmanuel Saez, y Gabriel Zucman.  (...)

La primera idea del informe, siendo obvia, pone de manifiesto la importancia de las políticas y de las instituciones nacionales, al mostrar que “la desigualdad se ha incrementado en prácticamente todas las regiones del mundo en décadas recientes, aunque a distintas velocidades.

 El hecho de que los niveles de desigualdad sean tan disímiles entre países, incluso entre aquellos con niveles similares de desarrollo, muestra la importancia de las políticas e instituciones nacionales para influir en la evolución de la desigualdad”.

El trabajo aporta las primeras estimaciones sobre el crecimiento de la desigualdad mundial desde 1980, cuando definitivamente se impone la ortodoxia distópica, y de su distribución entre la totalidad de la población mundial. La conclusión es muy clara: “el 1% de mayores ingresos a escala global, recibió el doble de ingresos que el 50% más pobre... Por su parte, la clase media global se contrajo.

Sin duda el apartado, desde mi punto de vista, más importante del documento es el tercero, donde se analiza ¿por qué es relevante para la desigualdad la evolución de la riqueza en manos del sector privado y del sector público? Entenderán, cuando veamos las conclusiones, el porqué de mi visión jacobina del estado, como instrumento de política pública, igual para toda la ciudadanía del país.
El documento extrae una conclusión muy interesante. Las desigualdades están determinadas por la distribución de la riqueza entre el sector público y privado. Desde 1980 la propiedad de la riqueza ha pasado, vía privatizaciones y extracción de rentas, del sector público al privado. Ello limita la política económica pública encaminada a luchar contra la desigualdad. 

En el informe se dice explícitamente que “las desigualdades económicas están determinadas en buena medida por la distribución de la riqueza, que puede ser de propiedad privada o pública. Desde 1980 se observa en prácticamente todos los países, tanto ricos como emergentes, transformaciones de gran tamaño en la propiedad de la riqueza, que pasa del dominio público al privado. 

Así, mientras la riqueza nacional (pública más privada) ha crecido de manera notable, la riqueza pública se ha hecho negativa o cercana a cero en los países ricos (las deudas superan a los activos). Esto limita la capacidad de los gobiernos para reducir la desigualdad, y ciertamente tiene implicaciones importantes para la desigualdad de riqueza entre individuos”.

 Comprenderán ustedes ahora por qué los distintos lobbies de diferente pelaje gastan tanto tiempo, esfuerzo y dinero para tratar de justificar procesos de privatización o colaboración público-privada de servicios públicos, desde la sanidad, educación o dependencia, hasta la distribución del agua o la energía.

La relación entre la riqueza neta privada y la riqueza neta nacional nos brinda información sobre el total de riqueza controlada por los individuos en relación a la controlada por sus gobiernos y es un determinante crucial del nivel de desigualdad de los países. 

La riqueza privada neta ha experimentado un incremento generalizado en las últimas décadas, pasando de 200-350% del ingreso nacional en la mayoría de los países ricos en 1970, a 400-700% en la actualidad.

 Esta tendencia se vio en buena medida inalterada por la crisis financiera de 2008 o por las burbujas de precios de ciertos activos experimentadas por países como Japón o España.

La riqueza neta pública (esto es, activos menos deuda pública), por el contrario, ha disminuido en prácticamente todos los países desde la década de 1980. En China y Rusia, la riqueza pública disminuyó desde un 60-70% a un 20-30% de la riqueza nacional. En Estados Unidos o Reino Unido, la riqueza neta pública se ha vuelto incluso negativa, mientras que en Japón, Alemania y Francia es ligeramente positiva. 

Esto limita la capacidad de los gobiernos para regular la economía, redistribuir ingresos y mitigar el crecimiento de la desigualdad. Las únicas excepciones a esta tendencia generalizada a la disminución en la riqueza pública son países como Noruega, que cuenta con recursos petroleros y fondos soberanos de gran envergadura.

Proyecciones y recomendaciones

El Informe termina presentando proyecciones de la evolución de la desigualdad de ingreso y riqueza hasta 2050 en base a distintos escenarios. Concretamente se afirma que “si en el futuro las condiciones actuales se mantuvieran sin cambios, la desigualdad a escala mundial continuaría creciendo.

 Si, en cambio, todos los países siguieran, en términos de distribución del ingreso, una trayectoria similar a la que Europa experimentó en las últimas décadas, la desigualdad mundial podría reducirse, con simultáneos avances importantes en la erradicación de la pobreza a escala global”.

 Para ello son fundamentales las políticas públicas: “enfrentar la desigualdad de ingresos y riqueza a escala mundial requiere cambios importantes en las políticas impositivas nacionales y globales. En muchos países deben revisarse las políticas educativas, salariales y de toma de decisiones en la dirección de las empresas...”

Por todo ello, los gobiernos deberían realizar inversiones que permitieran reducir los actuales niveles de desigualdad de ingresos y riqueza y prevenir nuevos incrementos en el futuro. “Se necesitan mayores inversiones públicas en educación, salud y protección medioambiental, tanto para combatir la desigualdad existente como para prevenir incrementos futuros. 

No será fácil, habida cuenta de que los gobiernos de los países ricos se han empobrecido y se encuentran muy endeudados. 

Reducir el endeudamiento público no es una tarea sencilla (varios mecanismos han sido empleados en el pasado –aumento de los impuestos progresivos, condonaciones de deuda, inflación), pero es central para mejorar la posición de partida de las generaciones jóvenes.”
Y aquí la superclase distrayéndonos con “el pruses”, cuando lo realmente relevante son otras cosas, para lo que se requiere exactamente lo contrario a lo que está pasando, un Estado fuerte y centralizado.  (...)"             (Juan Laborda, Vox Populi, 24/12/17)

28.4.14

Se han reducido los impuestos al capital y a los más favorecidos a cambio de deuda pública que ha de pagar toda la sociedad.

"(...) ¿Se acuerdan de aquel criterio del Tratado de Maastricht que decía que para formar parte del club del euro no se debía superar el 60% de PIB de deuda pública? 

Todo el mundo subraya el porcentaje de déficit máximo —el 3%—, pero no se invoca con el mismo énfasis el de la deuda pública, a pesar de que es dinero que habrán de pagar las generaciones futuras (que, en buena parte, o no tienen empleo, o lo tienen con salarios misérrimos, como consecuencia de esa política de austeridad).

La austeridad, esa especie de devaluación continua de salarios, precios y gastos públicos, no consigue su principal objetivo, sino todo lo contrario. Las enormes restricciones presupuestarias y los incrementos de impuestos han bajado un poco el porcentaje de déficit público, pero han lanzado hacia delante las deudas que se han de pagar.

¿Por qué? Porque se ha socializado parte de la deuda privada y se ha convertido en pública (las ayudas a la banca y los déficit sobrevenidos), porque se han reducido espectacularmente los ingresos de un Estado cada vez más anémico, o porque la fragmentación de la UE ha hecho que los países del Sur paguen unos intereses (la célebre prima de riesgo) por las emisiones de deuda y los créditos muy superiores a los países del Norte. A pesar de los esfuerzos de consolidación fiscal, la deuda pública sigue subiendo.

Además, para pagar sus obligaciones y financiar los Estados de bienestar, los Gobiernos de la UE —en una tendencia más bien global— han ido sustituyendo impuestos por apelación a los mercados.

 Se han reducido los impuestos al capital y a los más favorecidos a cambio de deuda pública que ha de pagar toda la sociedad. Cuando se estudien las series históricas, probablemente se podrá concluir que la política de austeridad ha sido un procedimiento administrativo —es decir, al margen del mercado— para conseguir una distribución negativa de los esfuerzos de la sociedad. Una política que ha sido contractiva en términos de crecimiento y expansiva en los de endeudamiento público."                  ( , El Pais, 20 ABR 2014 )

5.2.14

La religion de la deuda es un culto cuyo crecimiento requiere “pecadores” y “culpables”.

"(...) Que nadie se llame a engaño: la colosal deuda pública y privada no es un simple lastre que el tiempo acabará enjugando, ya que compromete el futuro de la sociedad civil en su conjunto, amén de las biografías de las personas. Es la propia subjetividad de estas, su ‘identidad’ la que se ve así sojuzgada por dentro. (...)

En los años treinta del pasado siglo, Walter Benjamin advirtió una “ambigüedad demoníaca” en la extensión de la deuda, ya que el capitalismo actúa como un culto religioso cuyo crecimiento requiere “pecadores” y “culpables”. 

Mutada en religión de sustitución que ocupa el altar desertado por las deidades de antaño, la adoración al dinero —postmoderno becerro de oro— conlleva la sacralización del beneficio y la demonización de los sacrílegos endeudados.

 La sociedad civil de Occidente supuso hasta hace no mucho, imbuida de cándido optimismo, que la servidumbre y la esclavitud habían sido superadas para siempre por el progreso material y moral de la Humanidad, presuntamente irreversible.

 Pero ahora está descubriendo que el endeudamiento público y privado ahoga a los sujetos; que les arrebata la soberanía sobre su ser y actuar, es decir, su tiempo y espacio propios; y que les impide, en suma, ejercer como auténticos ciudadanos.

 Prácticamente insoslayables a pesar de su merecida infamia, las entidades financieras que tan metódicamente han esquilmado a millones de personas —sea a través del fraude directo, sea endeudándolas a fondo perdido— siguen especulando a costa de su confianza y su miedo, transformadas en contemporáneos templos de fe y expiación. Y entre tanto, carente de verdaderos horizontes de libertad, igualdad y fraternidad a los que dirigirse, la despojada ciudadanía trata en vano de hallar redención en medio del pandemonio.

 Una nutrida porción de ella, manoteando en pos de espejismos patrióticos, sueña encontrar en la “cadena per la independència i la llibertat” el ensalmo de una redención definitiva que no llegará, sin embargo, mientras las cadenas del individualismo y la insolidaridad, del hiperconsumo y la deuda sigan condenándola a la dependencia más cruda."                 ( / , El país, 25 ENE 2014)

25.10.13

La deuda pública y privada ya alcanza los 3,3 billones de euros, un histórico 323% del PIB


"El intenso ajuste al que ha sido sometida la economía en los últimos años no ha sido suficiente para reducir el endeudamiento global. Hasta el extremo de que los datos que dio ayer a conocer     el Banco de España muestran que el endeudamiento alcanzó en el segundo trimestre de este año un histórico 323,5% del producto interior bruto (PIB). O lo que es lo mismo, asciende ya a 3,30 billones de euros.

Para hacerse una idea de lo representa ese nivel hay que tener en cuenta que al comenzar la crisis, en 2007, la deuda total equivalía al 256% del PIB, lo que significa que pese al ajuste los agentes económicos (en particular las Administraciones Públicas) han tenido que endeudarse en unos 675.000 millones de euros para capear el temporal.

Existen, sin embargo, diferencias muy notables entre los distintos agentes económicos, toda vez que mientras el sector público no ha dejado de endeudarse, las familias y empresas se han ajustado el cinturón de forma intensa. En el primer caso, la deuda de los hogares ha pasado de representar el 86,6% del PIB (máximo histórico) en 2009, al 79,9% en junio de este año, lo que supone que las familias han visto cómo sus deudas con el banco se han reducido en unos 70.000 millones de euros. 

En el caso de las empresas, el ajuste y el racionamiento del crédito han hecho posible que su endeudamiento haya pasado de representar el 143,6% del PIB al 128,3%, lo que refleja la intensidad del ajuste. En total, casi 20 puntos del referido índice (unos 200.000 millones de euros) que han desaparecido del mercado del crédito. Aun así, hogares y empresas deben dos veces el PIB de España.

 ¿Y quién ha ocupado su lugar? Pues ni más ni menos que el sector público, que se ha comido casi todo el dinero disponible. Si, en 2008, el endeudamiento de todas las Administraciones representaba el 47% del PIB, en el segundo trimestre de este año ya se ha alcanzado el 115,2%. 

Esta cifra recoge todos los pasivos emitidos por el sector público para financiarse y no sólo los que tiene en cuenta Bruselas     en términos de Protocolo de Déficit Excesivo, que excluye determinadas partidas.

 La cifra real es algo menor debido a que recoge     algunas operaciones internas realizadas entre las distintas Administraciones Públicas, pero, en todo caso, superior al 100% del PIB, lo que refleja con toda crudeza los efectos de la crisis sobre las cuentas públicas. Y es que no hay que olvidar que el déficit público supera de forma sistemática     desde 2009 los 100.000 millones de euros. (...)"                (El Confidencial, 22/10/2013)

2.8.12

Las grandes empresas españolas son las que han vivido por encima de sus posibilidades. Su deuda es la que nos ahoga, no la de las familias

"Uno de los mayores problemas de la economía española es su sobreendeudamiento, ya que impide que los agentes endeudados puedan contribuir positivamente a la recuperación de la actividad económica (cualquier ingreso que reciban será destinado principalmente a reducir su deuda y no a invertir o consumir, y así será hasta que deje de suponer una carga importante). 

Según los últimos datos del Banco de España, la cantidad de deuda total de la economía española (la suma de valores distintos de acciones y el saldo vivo de préstamos) alcanzaba a finales de 2011 los 4,3 billones de euros (un 402% del PIB). De esta cantidad total, la deuda de las administraciones públicas suponía el 77% del PIB, mientras que el resto (325% del PIB) correspondía a la deuda privada (de familias y empresas).

 Esto significa que del total de la deuda española, sólo el 19,1% es deuda atribuida a las arcas públicas y el 80,9% es deuda contraída por las familias y las empresas.



Aquí ya tenemos un dato curioso: la mayor parte del problema del sobreendeudamiento español corresponde al sector privado, y no al público. Esto contrasta con la idea que se transmite a través los grandes medios de comunicación donde los debates se centran en torno a la deuda alcanzada por las administraciones públicas, y nunca (o muy pocas veces) en la privada. 

La deuda pública en teoría puede relacionarse con un exceso de todos los ciudadanos, ya que se puede entender que el Estado se endeuda para mejorar las condiciones de vida de la población. No obstante, no podemos olvidar un factor muy importante: la deuda pública se ha mantenido constante a lo largo de mucho tiempo e incluso comenzó a descender a partir de 2004. Su aumento a partir de 2007 se debe a los rescates bancarios, y a la pérdida de recaudación derivada de la recesión económica. 

El endeudamiento público, además de presentar un porcentaje pequeño sobre el total de la deuda, no aumentó durante el boom inmobiliario. Por todo ello, no tiene sentido atribuirle a las administraciones públicas responsabilidad alguna en este reciente sobreendeudamiento de la economía española.

Dejemos a un lado, entonces, la deuda pública y centrémonos en la privada (formada por la deuda de los hogares y la de las empresas). La deuda de las familias representaba el 83% del PIB, mientras que la deuda empresarial alcanzaba el 243% del PIB. Esto supone que, una vez considerada en solitario la deuda privada, solo el 25,5% pertenece a los hogares, mientras que el restante 74,5% es de las empresas.



Esto quiere decir que la mayor parte del problema de la deuda privada es atribuible a las empresas españolas. Las empresas se han endeudado en cantidades muy superiores a las realizadas por las familias españolas.

El análisis de la deuda de las familias –que nos revelará que dentro de este sobreendeudamiento han destacado las familias más ricas– será llevado a cabo en el siguiente post. Ahora nos centraremos en la deuda empresarial.

Si estudiamos el endeudamiento de las empresas atendiendo al tamaño de las mismas descubriremos un dato muy llamativo: el 95% de toda la deuda empresarial española corresponde a las grandes empresas (más de 250 empleados).



Es decir, casi la totalidad de la deuda contraída por las empresas españolas es atribuible exclusivamente a las grandes empresas. Las empresas no financieras invirtieron masivamente (y utilizando especialmente técnicas de apalancamiento –esto es, recurriendo a endeudarse) alrededor de dos conceptos: la vivienda y la diversificación internacional.

 Las empresas financieras asumieron enormes riesgos también a través de operaciones que eran mucho más rentables cuánto más recurrieran al endeudamiento. Es obvio que este tipo de actividades están más fácilmente al alcance de las grandes empresas, que cuentan con más y mayores recursos y medios que empresas más pequeñas. Para un mayor análisis de las inversiones de las grandes empresas leer este artículo de Juan Laborda: “Sí, en España la élites vivieron por encima de sus posibilidades”.

Ahora bien, si queremos saber cuántas grandes empresas existen en España puede que nos llevemos otra sorpresa. Según datos del Instituto Nacional de Estadística, solamente 4997 empresas de las 3.250.576 empresas que hay tienen más de 200 empleados (INE no clasifica por 250 empleados, como hace el Banco de España). Es decir, solo el 0,153% de todas las empresas españolas tiene más de 200 empleados. 

Deducimos por lo tanto que el 95% de toda la deuda empresarial española pertenece a menos del 0,153% de las empresas españolas. Son solo unas poquísimas empresas las que se han excedido e hinchado el sobreendeudamiento empresarial español.

La constatación de esta concentración de las deudas en tan pocas grandes empresas es totalmente contraria al mensaje extendido de que “todos hemos vivido por encima de nuestras posibilidades”. Una vez recurrido a los indicadores económicos oficiales no queda más remedio que dar por falsa esta idea. 

Los datos demuestran que una parte muy importante del problemático sobreendeudamiento de la economía española es atribuible únicamente a las grandes empresas españolas. Por lo tanto, podemos y debemos decir valientemente y sin miedo que han sido principalmente las grandes empresas las que se han endeudado en cantidades astronómicas y las que han vivido por encima de sus posibilidades."                   (Attac España, 02/08/2012, Eduardo GarzónSaque de esquina)

13.4.12

Con esta crisis el espacio privado de negocio se ha estrechado. Por eso, las empresas privadas están buscando nuevos huecos y saben que privatizando lo público, pueden salir de su actual crisis de rentabilidad


Lo que el gráfico adjunto expresa con mucha claridad es que el crecimiento espectacular en las últimas décadas del endeudamiento español ha correspondido al sector privado, y fundamentalmente a las empresas no financieras. El endeudamiento familiar también se dispara a partir de 1998, precisamente el año en el que el Partido Popular aprueba la ley del suelo y da así el pistoletazo de salida a la burbuja inmobiliaria. Y el endeudamiento público sólo crece cuando ya ha estallado la presente crisis y como clara medida anticíclica.

"El documento de trabajo de estos autores busca encontrar el nivel adecuado de endeudamiento, es decir, el punto de inflexión a partir del cual el endeudamiento se volvería peligroso para el crecimiento económico.
 Su conclusión es que la deuda pública no puede ser mayor del 85%, la de las empresas no financieras no debe superar el 90% y la de los hogares el 85%. (...)

El boom inmobiliario permitió que el capitalismo español continuase creciendo gracias a la entrada masiva de dinero extranjero, el cual financiaba una burbuja que proporcionaba suculentas rentas –especialmente a grandes empresas y fortunas, pero también al resto de la sociedad-. 
Y este modelo de crecimiento ha sido la contracara del modelo de crecimiento alemán, basado en la capacidad de exportar hacia países con déficit comercial. 

Es decir, el crecimiento del endeudamiento privado ha sido funcional al mantenimiento del modelo de crecimiento español y alemán. En este punto el endeudamiento público no ha jugado rol alguno, más que el de no obstaculizar el crecimiento del crédito privado.

 Si la Unión Europea hubiera frenado el crecimiento de las deudas privadas entonces ni España ni Alemania hubieran crecido de esa forma tan explosiva, con todo lo que ello implica en términos de empleo y en términos electorales.

Obviamente las finanzas se vengan de ser usadas para propulsar el crecimiento de esa forma, esto es, se pasa el punto de inflexión comentado más arriba, y deviene la crisis financiera que ahora mismo asola Europa y muy particularmente España. 
Y es entonces cuando lo que surge es una batalla ideológica por poner en el centro de la diana al elemento menos culpable de todos: lo público.

¿Por qué es así? ¿Qué sentido tiene culpar al endeudamiento público cuando todos los datos señalan que no ha jugado papel alguno? Pues porque lo que realmente está pasando es que con esta crisis el espacio privado de negocio se ha estrechado, lo que significa que las empresas privadas están buscando nuevos huecos y saben que abriendo brecha en lo público pueden aspirar a salir de su actual crisis de rentabilidad. 
Es decir, el ataque sistemático a lo público sólo persigue aumentar los espacios de negocios en sectores como la educación, la sanidad u otros servicios ahora públicos."                  (Attac España, 01/04/2012)

12.4.12

En algún momento, tendrá que haber un reconocimiento de que en una fase de dinero virtual hay que poner en marcha salvaguardas para los endeudados

" De alguna manera hemos retrocedido, en todos los periodos dominados por el dinero virtual ha habido protección social para los endeudados. Una vez que se reconoce que el dinero es una construcción social, un crédito, ¿Por qué hay que impedir que se genere sin límite? 

Y ¿Cómo se puede evitar que los pobres caigan en la servidumbre por deudas y se vuelvan esclavos de los ricos? Por eso existían el “borrón y cuenta nueva” mesopotámico, los jubileos bíblicos y las leyes medievales contra la usura en el Islam y la Cristiandad.

¿Qué ha sucedido en esta ocasión? En lugar de crearse instituciones para proteger a los endeudados, se han creado enormes instituciones de escala mundial como el FMI o las agencias de rating destinadas a proteger a los acreedores.

 Estas agencias declaran (contra toda lógica económica) que ningún endeudado puede declararse en suspensión de pagos. No hace falta decir que el resultado es catastrófico. Estamos experimentando algo muy parecido a lo que más asustaba a los antiguos, endeudados caminando por el filo del desastre.

Si Aristóteles anduviera por aquí, dudo mucho que pensase que la distinción entre alquilarte o alquilar a miembros de tu familia para que trabajen y venderte o vender a miembros de tu familia para que trabajen es algo más que una bonita retórica legal. El concluiría, muy probablemente, que la mayoría de los americanos son simplemente esclavos.

Sin pedirte que saques la bola de cristal ¿Cómo crees que se va a desarrollar el futuro?

Cuando miles de personas comenzaron a realizar asambleas en las plazas de Grecia y España pidiendo democracia real lo que estaban diciendo es: “En 2008, dejasteis a los perros sueltos. 

Si el dinero es realmente una construcción social, una promesa, si billones de dólares en deuda pueden desaparecer cuando los actores económicos más poderosos lo piden, entonces si la democracia significa algo, ese algo es que todos tenemos que tener algo que decir en ese proceso en el que se hacen y se renegocian las promesas”. Esto es extraordinariamente esperanzador.

En cuanto al futuro en el largo plazo soy bastante optimista. Hemos estado haciendo cosas bastante retrogradas en los últimos cuarenta años pero en términos de ciclos de 500 años, cuarenta años no son nada.

 En algún momento, tendrá que haber un reconocimiento de que en una fase de dinero virtual hay que poner en marcha salvaguardas para los endeudados. ¿Cuántos desastres harán falta hasta llegar hasta ahí? No lo sé.

Mientras tanto hay que hacerse otra pregunta, una vez que pongamos en marcha estas reformas: ¿Se parecerá en algo el resultado a eso que llamamos capitalismo?"          (Rebelión, 12/04/2012, '¿Qué es la deuda?', Philip Pilkington ,nakedcapitalism.com)

3.4.12

España es la gran preocupación de Europa (Le Monde)... España está en la primera linea de fuego de la crisis (The Economist)

"Aunque se ha tratado de confundir incansablemente que el problema de la deuda pública es el gran problema de España, hay que señalar una vez más que el problema es la deuda privada, y el problema de la deuda privada no se resuelve con recortes públicos.

Los recortes públicos que está realizando el gobierno de Mariano Rajoy no hacen más debilitar aún más a la economía española para sumirla en la anemia. Con el peligro de que la economía no se pueda recuperar en décadas.


Tras la quiebra de Grecia se esperaba que los ataques se centrarían en Portugal o Irlanda. Pero estos países han resultado demasiado pequeños y no satisfacen la voracidad de los especuladores. Por eso han sido España e Italia los que han entrado en la zona caliente, aumentando la tensión del sistema financiero. (...)

 ¿Qué hizo la banca con todo ese dinero? Pues lo mismo que ha estado haciendo con todas las inyecciones de liquidez: desapalancarse. Y eso no hace más que demostrar el profundo problema de endeudamiento privado que viven estos países.

Por eso no debe sorprender que la prensa extranjera, como el titular de Le Monde, anuncie en primera página que España es la gran preocupación de Europa, o que The Economist diga que España está en la primera linea de fuego de la crisis. Los líderes europeos encabezados por Angela Merkel han fracasado y siguen fracasando en sus propuestas de salvamento.

Y con su afán de salvar a la banca hunden no solo a los contribuyentes (que son los que pagan el salvataje) sino a los propios gobiernos y países. Los planes de la señora Merkel están hundiendo a Europa y condenándola a años de esclavitud."          (El blog salmón, 31/03/2012)

29.3.12

Desde que comenzó la crisis han cerrado en España más de medio millón de pequeñas y medianas empresas. La morosidad que hace cerrar pymes no viene solo de las administraciones públicas. Grandes empresas como Dragados, FCC, Repsol, etc. estén pagando a 210 o incluso a 240 días

"Desde que comenzó la crisis han cerrado en España más de medio millón de pequeñas y medianas empresas. (...)

Desde hace unos años, incluso antes de que comenzase la crisis pero mucho más desde entonces, hay dos grandes problemas que dificultan el negocio de las pymes: la falta de demanda y la morosidad que sufren a la hora de cobrar los servicios que prestan. (...)

Aunque es difícil calcularlo con exactitud, la deuda del sector público con las pymes se cifra en 35.000 millones de euros y en unos 15.000 millones a los autónomos, aunque posiblemente sea incluso mucho mayor.(...)
 
Pero, en contra de lo que se suele creer (y esto es muy importante a la hora de darle solución al problema), la morosidad que hace cerrar pymes y que arruina a autónomos no viene solo de las administraciones públicas.

 Aunque no tenemos datos fiables de la deuda de las grandes empresas con las pequeñas y medianas, la cifra podría ser quizá igual o tan abultada como la del Estado si se tiene en cuenta que... solo el 8,72% de las grandes empresas cumplen con los plazos de pago pactados (frente al 47,38% de las microempresas, el 38,67% de las pequeñas y el 22,26% de las medianas que sí los cumplen).

De hecho, cualquier persona que conozca el sector sabe que es habitual que grandes empresas como Dragados, FCC, Repsol, etc. estén pagando a 210 o incluso a 240 días, lo que supone un fardo tan pesado como el de la morosidad pública para las pymes (las administraciones públicas españolas han venido pagando como media a 154, frente a 67 en la Unión Europea). (...)

- Para colmo, el mecanismo establecido por el gobierno se basa en la financiación de la deuda a través de la banca privada. Esta recibirá del Banco Central Europeo el dinero necesario (unos 20.000 millones para los ayuntamientos de momento y quizá el doble más adelante para las comunidades autónomas) al 1% y reclama prestarlo para este proceso al 8%, además de cobrar las correspondientes comisiones que se establecería, según se está diciendo, “a criterio de la entidad”. Un negocio redondo.

...  se debería recurrir al Banco Central Europeo para que financiara a los gobiernos, o a bancos públicos que no miren solamente aumentar sus beneficios, con la misma generosidad con que lo hace a los bancos privados. El ahorro sería gigantesco aunque, claro está, terminaría con el privilegio y el poder de los banqueros que dominan el mundo.

En tercer lugar, y bajando incluso a alternativas aún más concretas que mencionamos simplemente para que se compruebe que suele ser mentira que siempre haya una única “solución” a los problemas económicos, se podría recurrir a otras fórmulas más razonables como la llamada cuenta corriente tributaria que es un sistema que permite a los contribuyentes que cumplan determinados requisitos la compensación de créditos y deudas con la Administración Tributaria."             (Attac Madrid, 10/03/2012)

18.12.11

La deuda española global: quien debe, cuánto debe, y a quien le debe

"Este lunes, el Banco Internacional de Pagos (BIS) publicó su última revisión trimestral, con información actualizada y bastante útil para compartir con los lectores. Más aún cuando uno de los puntos centrales del informe es el detalle de la exposición de la deuda de los países PIGS hacia los bancos extranjeros. En la gráfica, he extraído el detalle de ese informe para España desde la perspectiva de la deuda hacia los paises (a quien se le debe) y la perspectiva por sectores (quien es el que debe). Como se puede apreciar, el 89% de la deuda es privada mientras el 11% es del sector público."   (El blog salmón, 15/12/2010)

21.7.11

"Estos “préstamos” (deuda) se basan en un tejido complicado de transacciones interbancarias en buena parte ocultas (“sistema financiero en la sombra)"

"El mandato moral de pagar la deuda hecho a los ciudadanos se basa en dos ideas. En primer lugar, que éstos formarían parte consciente y consintiente de la acumulación de la deuda. En mi libro, reúno un conjunto de elementos puestos a la luz por sindicatos como el SNUI (Sindicato de las finanzas públicas) y de Sud Trésor o periodistas meticulosos como los de Médiapart, que muestran hasta qué punto esto no ha sido así.

El escudo fiscal es solo la punta visible de un iceberg de bajada de los impuestos del capital y de las altas rentas y de evasión fiscal. La segunda “falsa evidencia”, por utilizar la expresión de los Economistas Aterrados, es que serían sumas, fruto de un ahorro amasado por una dura labor, que habrían sido prestadas.

No es sino muy marginalmente así. Cuando los bancos y los fondos de inversión “prestan a los estados”, activan mediante “el efecto de palanca” un mecanismo de apropiación de una parte de los impuestos pagados por quienes no pueden escapar a él (el IVA en particular).

Estos “préstamos” se basan en un tejido complicado de transacciones interbancarias en buena parte ocultas (el “shadow banking system” o “sistema financiero de la sombra”), cuyas bases son tan frágiles que toda falta de pago, incluso de un muy pequeño país (Grecia representa el 2% del PIB de la zona euro) es una amenaza para los bancos.

Defiendo, igual que lo hace Attac, la necesidad de proceder a una auditoría pública de la deuda. En Grecia, un comité por la moratoria y la auditoría de la deuda ha sido creado en enero de 2011. Sus militantes han llevado a cabo ya un trabajo suficientemente fuerte como para que un sector de los militantes de la plaza Syntagma lo haya adoptado y que se haya podido oír en un video de Dailymotion, a una joven portavoz del sindicato de los empleados estatales, gritar al fin de la entrevista las consignas de la pegatina que llevaba: “¡No debemos nada! ¡No se venderá nada! ¡No se pagará nada!”. (...)

En Francia, quienes han estudiado las centenares de páginas del TCE serán perfectamente capaces de analizar los documentos públicos, particularmente los informes parlamentarios, en los que son detallados una amplia parte de los “regalos al capital”. Tratándose de los detentadores de los títulos de deuda, la cuestión de la salvaguarda del pequeño ahorro en caso de anulación es a menudo planteada.

Cuando se hacen las declaraciones del impuesto, los bancos calculan al céntimo los montantes aferentes a diferentes formas de ahorro de los hogares. Les sería garantizado, pues no representa sino una minúscula parte de los “créditos” sobre el estado reclamados por los bancos y los inversores financieros. (...)

Exacto. Se trata de una crisis europea, porque bancos europeos, alemanes y franceses en particular están amenazados más o menos seriamente por una suspensión de pagos del estado debido a su gestión arriesgada y oculta.

Mucha gente ha dicho que la crisis de los bancos estaba acompañada por una crisis de la “gobernanza europea”. Estamos más bien ante un ensayo de puesta en marcha de lo que Naomi Klein llama “la estrategia del shock”. (...)

Esta “estrategia del shock” tiene por contexto, en el plano mundial, el callejón sin salida de la acumulación financiarizada y del modelo de crecimiento por endeudamiento. Los Estados Unidos han sido su clave de bóveda.

Estuvieron en el epicentro del krach del Nasdaq en 2001 y de los bancos de inversión en septiembre de 2008. No conocen otro modelo e intentan por tanto perpetuarlo. Sin embargo el gobierno americano está en casi suspensión de pagos.

Los países de Europa, entre ellos los de la zona Euro, han copiado los mecanismos del modelo de crecimiento por endeudamiento en combinaciones diferentes. Irlanda y España han construido una prosperidad ficticia sobre booms inmobiliarios insensatos. (...)

La tasa de endeudamiento de Francia se acerca ahora al 90% del PIB. Pero en el otoño de 2008, antes del rescate de los bancos y de los grupos del automóvil, estaba ya al 63%. Lo mismo es cierto para otros países.

Pero Francia es también la sede de tres de los grupos financieros (se les llama aún “bancos” pero el término es falso) muy implicados en el apoyo al boom inmobiliario en España y en la compra de títulos de la deuda. (...)

¿hay que desangrarse para que el estado asegure un servicio de la deuda pública aplastante –¡en Francia, a la altura de 50 millardos de euros, absorbe la totalidad de lo que es recaudado a título del impuesto sobre la renta!- de forma que se les permitiera a los bancos continuar pagando dividendos y remuneraciones alucinantes a sus dirigentes?"

('¿Qué hacer para liberarse de la trampa de las deudas públicas?', de François Chesnais, www.alencontre.org / Viento Sur, citado por Attac Madrid, 10/07/2011)