La segunda (o tercera) oleada de la crisis de las hipotecas-basura ¿Cuando vendrá la cuarta o la quinta?

“La crisis financiera contagia a los fondos y al capital de alto riesgo. (…)

Era cuestión de tiempo que los problemas contaminaran a los productos financieros más exitosos de los últimos años. Ese momento ha llegado: la crisis empieza a llamar a la puerta del capital riesgo y los hedge funds (fondos de alto riesgo).

Arrastrados por las dificultades del sector bancario, en las tres últimas semanas al menos seis hedge funds -que gestionan un total de 5.400 millones de dólares (3.520 millones de euros)- se han visto forzados a vender activos que compraron a crédito, informa Bloomberg. La razón: los bancos que les prestaron dinero les piden ahora más garantías o encarecen la financiación para proteger sus deteriorados balances. Como no hay liquidez para responder a esa demanda, los hedge funds se ven obligados a vender activos. Eso realimenta las caídas de precios en los mercados y perjudica aún más a los bancos, en una espiral de difícil solución.

Con el capital riesgo sucede otro tanto… Los hedge funds y el capital riesgo tienen cosas en común. Son especulativos -aunque los segundos invierten a más largo plazo-, utilizan mucha deuda para sus inversiones y apenas rinden cuentas al mercado, a diferencia de las firmas que operan en Bolsa. (…)

Los expertos aseguran que los problemas tienen su origen en la banca, en especial la banca de inversión internacional, que a raíz de las hipotecas tóxicas se ha visto obligada a declarar enormes pérdidas y a ampliar capital para dar entrada a nuevos socios, como los fondos soberanos. Cuando ya parecían superadas, las tensiones de liquidez han obligado a EE UU a anunciar nuevas inyecciones de dinero. Los indicadores de riesgo repuntan. "Se trata de una segunda o incluso una tercera oleada de la crisis, que llega hasta instituciones y productos financieros que parecían a salvo", indicó José Luis Alzola, jefe de análisis de Citigroup en Londres.

"Los máximos candidatos para tener problemas son las entidades más endeudadas", dijo Alzola. En esa categoría se incluyen tanto el capital riesgo como los hedge funds, que en los últimos años han protagonizado un fenomenal empuje con una elevada deuda. La fiesta toca a su fin.” (El País, ed. Galicia, Economía, 11/03/2008, p. 37)