La verdad es que sabemos todavía poco de lo que pasó

"Han pasado dos años desde que empezó la crisis. A estas alturas, un mes después de la primera intervención del BCE, el consenso era que la crisis iba a ser muy similar a la de 1998, algo que parecía muy serio pero que, en realidad, no sería más que un susto de un par de meses que se resolvería con una intervención decisiva de las autoridades monetarias. En los corrillos de la reunión anual de Jackson Hole se comentaba que el susto de agosto del 2007 sería como una mala digestión, sin consecuencias apreciables para la economía real. (...)

Por supuesto había algunos que apuntaban que los desequilibrios globales eran insostenibles y que en algún momento habría una crisis. Pero eso es tan útil como la predicción de un reloj parado, que dos veces al día da la hora exacta. Hablar de desequilibrio global es algo muy amplio de poco valor predictivo. Y, dos años después, se puede afirmar que nadie vio venir lo que iba a pasar. (...)

Quizás no sea entonces una casualidad que estos mismos pesimistas de entonces que no entendieron los mecanismos de la crisis lleven varios meses diciendo que la recuperación económica tendrá forma de L y que el rally de las bolsas de los últimos meses -un aumento de los precios bursátiles nada despreciable, por cierto, más de un 30% en muchos mercados- es insostenible. Para predecir el qué y el cuándo hace falta entender muy bien todos los detalles, no sólo generalizar acerca de los posibles riesgos. (...)

La verdad es que sabemos todavía poco de lo que pasó. Sabemos que pensar que los precios de la vivienda nunca descenderían fue un error garrafal, y ésta debería ser la principal lección de la crisis. Sabemos que hubo intermediarios financieros que se aprovecharon legalmente de las múltiples ineficiencias del sistema de regulación financiera, pero la reforma regulatoria está avanzando muy despacio y se ha convertido ya en un proceso dominado por intereses políticos domésticos. Sabemos que el sistema de provisión de liquidez de los bancos centrales era muy anticuado y parece que las mejoras de los últimos dos años harán el sistema más estable." (ÁNGEL UBIDE: Dos años después. El País, ed. Galcia, Economía, 01/09/2009, p. 20 )