Dice, con mucha lógica S&P: "Puesto que existen grandes cantidades de deudas próximas al vencimiento que deben refinanciarse en el primer trimestre de 2012 y que se espera que la eurozona vuelva a caer en la recesión en el primer semestre, se acaba el tiempo para encontrar una solución política"

"Y es que, a pesar de sus fallos, S&P esta vez tiene razón. Y no sólo eso. Aunque pocos lo crean, la agencia incluso registra un historial sobre la deuda de la eurozona mejor que el de muchos profesionales del mercado.

Analicemos en primer lugar la decisión del lunes, 5 de diciembre. Es cierto que el momento era bastante provocador. Pero S&P ni se inmuta. La prioridad, afirma, era advertir de una posible rebaja en la calificación de 15 de los 17 países de la eurozona, incluida Alemania, antes del inicio de la crucial cumbre de la UE del jueves 8 de diciembre.

Respondiendo a las críticas del martes, Moritz Kraemer, analista jefe de deudas soberanas en S&P, explicó: "Creemos que los riesgos sistémicos en la eurozona han aumentado de forma importante en las últimas semanas y nos preocupa el impacto en la solvencia crediticia si de la cumbre no sale una respuesta efectiva y creíble.

Puesto que existen grandes cantidades de deudas próximas al vencimiento que deben refinanciarse en el primer trimestre de 2012 y que se espera que la eurozona vuelva a caer en la recesión en el primer semestre, se acaba el tiempo para encontrar una solución política".

S&P citó cinco factores interrelacionados que sustentan su postura: las "condiciones de crédito restringidas" en los bancos de la eurozona; las "primas de riesgo más altas en un número creciente de deudas soberanas de la eurozona"; los "desacuerdos constantes" entre los políticos europeos; el aumento de la deuda privada y gubernamental; y el "creciente riesgo de recesión".

Ninguno de ellos mejoró empíricamente con el parloteo de "Merkozy" del lunes y el posible camino hacia una unión fiscal más estrecha. S&P también tiene reservas razonables sobre la agenda de reformas de Merkel.

"A medida que la economía europea se ralentiza, creemos que un proceso de reformas basado únicamente en un pilar de austeridad fiscal corre el riesgo de volverse contraproducente", afirmaba."             (PressEurop, 7 diciembre 2011,The Daily Telegraph,Londres)