"La Reserva Federal (FED) no se atrevió finalmente a anunciar una retirada paulatina del programa de expansión de su balance, vía compra de bonos soberanos y/o privados, tal como esperaba la mayoría de los analistas del mercado. (...)
Los estímulos monetarios no han tenido ningún impacto en la economía
real, únicamente en los precios de los activos que a fecha de hoy se
encuentran claramente sobrevalorados. (...)
Y eh aquí la paradoja. La FED sabe que si retira esa droga o respiración
asistida en que se ha convertido la expansión cuantitativa, los
mercados financieros colapsarán. (...)
La FED está atrapada en su propia trampa. Sin embargo, los mercados acabarán colapsando al margen de lo que haga la propia FED. (...)
Hace un año el tipo de interés del bono soberano estadounidense a 10
años era del 1,43%. Desde entonces más que se ha duplicado. La FED, en
definitiva, ha perdido el control del mercado de bonos. Ahora hay que
ver cuando pierde el control del resto de activos de riesgo. Yo lo tengo
claro, cuando el mercado entienda que no hay tal recuperación
económica, y entonces asuma que los mercados de riesgo globales están
sobrevalorados.
Entonces se producirá una estampida y huida de la
mayoría de activos financieros de riesgo -materias primas; bolsas,
especialmente las occidentales; bonos corporativos; bonos soberanos
periféricos…- que hará del estallido de la burbuja inmobiliaria un juego
de niños. (...)
El fracaso de la política monetaria se une así a la del resto de políticas económicas promovidas desde la ortodoxia, básicamente las políticas restrictivas fiscales y salariales. (...)
El padre intelectual de esta nueva forma de implementar la política monetaria es la Reserva Federal de los Estados Unidos. La FED, desde el estallido de la burbuja tecnológica, viene aplicando la hoja de ruta de su actual presidente, Ben Bernanke, recogida en su discurso ante el Club Nacional de Economistas, el 21 de noviembre de 2002: “Deflation: making sure it doesn’t happen here”.
Se trata de la percepción errónea de que inundando de dinero al sistema
se reactivará el ciclo económico.
Lo único que hacen es ir de burbuja
en burbuja, de la tecnológica a la inmobiliaria, y de ésta a la actual,
donde la inmensa mayoría de activos de riesgo están sobrevalorados. Esta
política irresponsable se basa en la Teoría Monetaria de Milton Friedman, cuyas hipótesis de partida son falsas. (...)
Parafraseando al filósofo y sociólogo francés Edgar Morin,
"La economía, que es la ciencia social matemáticamente más avanzada, es
la ciencia social y humanamente más retrasada, pues ha abstraído las
condiciones sociales, históricas, políticas, psicológicas y ecológicas
inseparables de las actividades económicas… Quizá la incompetencia
económica haya pasado a ser el problema social más importante“.
¿Cuándo se enterarán Rajoy y compañía
que la mejora de nuestra prima de riesgo forma parte de esta dinámica de
mercados, a punto de estallar? Me imagino que, como siempre, tarde." (Juan Laborda, Vox Pópuli, 27/09/2013)
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