"(...) preconcurso de acreedores de Abengoa. Éste saca a la luz una burbuja de la que apenas nadie habla, la burbuja de la internacionalización.
Además del sector inmobiliario la segunda fuente de acumulación de
deuda del sector empresarial español fue la diversificación
internacional de los campeones nacionales –bancos, constructoras,
eléctricas, renovables, petroleras…-.
Las inversiones directas de España
en el exterior en los últimos 15 años, utilizando datos de Balanza de
Pagos de Banco de España, más que se han cuadruplicado, alcanzando una
cifra superior a los 500.000 millones de euros.
Sin embargo, los
retornos de esas inversiones directas apenas se han duplicado,
reflejando una productividad decreciente del capital. Compraron tarde y
caro. Como consecuencia, su retorno financiero es muy bajo –la rentabilidad media del capital es inferior al 2%–.
Y con Abengoa puede estar iniciándose el pinchazo de esta burbuja, esa
gran mentira alrededor del proceso de internacionalización.
El caso de Abengoa pone de manifiesto como los flujos de caja generados
por los activos de la compañía, tremendamente internacionalizada, son insuficientes para hacer frente al coste del pasivo.
Si bien es una empresa innovadora en el campo de las energías
renovables, el proceso de expansión no fue acertado.
Pero, ¿qué hacemos
con ella si fracasa es preconcurso de acreedores? En ese caso, el Estado sólo debe intervenirla bajo ciertas condiciones,
una vez que se depuren responsabilidades de la gerencia y que los
acreedores sufran las correspondientes quitas.
Llegado este caso, bajo
esas condiciones, si el Estado optará por tomar el control de Abengoa,
ésta podría ser el instrumento de impulso de un nuevo modelo energético
que sirviera de embrión a un nuevo potente tejido productivo privado. Lo
que ya no es de recibo es un nuevo rescate a terceros a costa de
contribuyentes." (Juan Laborda, Vox Populi, 28/11/15)
No hay comentarios:
Publicar un comentario