"Los grandes bancos europeos son el eslabón más débil de la crisis que se avecina. Después de haber recibido la suma astronómica de 661 millones de euros desde 2008 en ayudas públicas
, los bancos están descapitalizados (una parte de sus activos vale
menos de lo declarado o, en otras palabras, es tóxico) y tienen
dificultades para pagar sus pasivos a corto plazo.
(En el gráfico siguiente) se constata como se han ido reduciendo el valor de los
"cocos" de algunos de los principales bancos europeos: Deutsche Bank,
Santander, Unicredit y Banco Popular (pero lo mismo se aplica a BNP
Paribas). Es decir, los principales bancos de España, Alemania, Francia e
Italia están al borde del abismo.
Estos "cocos", o capital contingente, son un instrumento de deuda creado en 2013
en respuesta a la nueva regulación internacional, para eludir las
restricciones que a continuación se impusieron a los ratios de capital.
Son títulos de deuda que si se produce una tragedia, son convertibles en
capital. Mientras tanto reciben un alto interés, que corresponde a la
percepción de que el riesgo es grande.
Como se muestra, el valor
de estos instrumentos de deuda ha estado cayendo y ahora están operando
con pérdidas de un cuarto de su valor. Esta caída registra el miedo de
los inversores, que temen que el interés de estos bonos no se puede
pagar.
Las cotizaciones bursátiles de los bancos están cayendo y esparciendo el
pánico en los mercados financieros, porque anticipan riesgos a corto
plazo.
La exposición de algunos bancos a estas operaciones de riesgo es muy
grande, sobre todo en el caso de la banca española y alemana. Los tres
principales bancos españoles, BBVA, Popular y Santander, han emitido
cerca de 10 millones de dólares en "cocos".
Por lo tanto, las
dificultades del Santander ayudan a entender por qué la
intervención de la Comisión Europea y del BCE en el caso Banif, con el
consentimiento del gobierno portugués, que permitió una recapitalización
tan interesante del banco español.
Pero es el Deutsche Bank
el que está en peores condiciones. El cuarto gráfico compara las cifras
del PIB alemán, del PIB europeo y la exposición del DB a los productos
financieros de riesgo, los mismos derivados que se hicieron famosos en
la crisis de las hipotecas subprime en 2007-8.
Después de haber perdido
6.700 millones el año pasado, y habiendo sido obligado a aumentar la
provisión para litigios judiciales en más de 1.200 millones de dólares
(hasta 5.500 millones de euros), DB es ahora el banco europeo más
expuesto en el corto plazo.
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