La acumulación de deuda de las familias para mantener los niveles de consumo era absolutamente insostenible

"(...) Stockhammer define la financialización como "el término utilizado para resumir un conjunto de cambios en la relación entre el sector financiero y real que da un mayor peso que antes a los motivos y actores financieros. 

El termino recoge a la vez fenómenos tan diversos como la orientación de las empresas hacia la maximización del valor de la acción, el incremento de la deuda de las familias, cambios en las actitudes de los individuos, incremento de las rentas derivadas de actividades financieras, aumento de las frecuencias de las crisis financieras, e incremento en la movilidad del capital internacional".

 Pero analicemos específicamente los cambios que la financialización ha producido en las empresas no financieras y en las familias.

La financialización de las empresas no financieras se ha traducido en una reafirmación del papel del accionista en la forma de inversores institucionales que cada día tienen un mayor peso, y una oleada masiva de fusiones y adquisiciones, muchas de ellas hostiles. 

Bajo el objetivo último de maximizar la tasa de retorno del capital, se han incrementado los flujos destinados a dividendos y a la recompra de acciones, disminuyendo de manera significativa la tasa de inversión en capital y desarrollo empresarial. 

Los costes sociales de tales estrategias han sido un aumento del desempleo y una presión a la baja de los salarios. Existe una literatura empírica creciente que demuestra que el incremento de la actividad financiera de las empresas no financieras ha tenido un impacto negativo en la inversión real de tales empresas.

No hay efecto riqueza, solo efecto de acceso al crédito

La financialización de las familias ha sido más profunda incluso que en el caso de las empresas no financieras. Y ha descansado en el fuerte incremento del crédito desde principios de los 80. 

La deuda de las familias ha crecido de manera exponencial, especialmente las hipotecarias. Se trataría de ver si el aumento de la deuda de las familias es consecuencia de un proceso racional o el resultado de procesos culturales y sociales más amplios.

 Desde un punto de vista de la Economía Política el aumento de la deuda de las familias es el resultado del incremento de las pautas de consumo en un escenario de estancamiento secular de los salarios.

 Por lo tanto, la acumulación de deuda de las familias para mantener los niveles de consumo era absolutamente insostenible, es decir, no era un proceso racional, sino más bien todo lo contrario.  (...)

Acuérdense de la política monetaria y los supuestos que hay detrás. Y ahora Mario Draghi y sus muchachos ¡pidiendo inversión pública! A buenas horas mangas verdes, pero al menos más vale tarde que nunca."                 (Juan laborda, Vox Populi, 23/03/16)