"En un giro inesperado, el plan de la Unión Europea de prohibir las importaciones de crudo ruso en respuesta a la invasión de Ucrania por parte de Moscú parece estar transformando el papel de la India en el comercio mundial de petróleo.
"A medida que la UE se desprende de los productos refinados rusos, tenemos la creciente sospecha de que la India se está convirtiendo en el centro de refinado de facto para Europa", dijo Michael Tran, estratega de energía global de RBC Capital Markets, en una nota del martes.
Todo ello forma parte de los desplazamientos sísmicos que se están produciendo en el mercado físico del crudo y los productos tras la invasión rusa de finales de febrero y las consiguientes rondas de sanciones impuestas a Moscú.
Los líderes de la UE acordaron el lunes embargar la mayor parte de las importaciones de petróleo ruso en el bloque para finales de año como parte de las nuevas sanciones acordadas en una cumbre. Aunque el acuerdo supone una victoria política muy reñida para Occidente, la reorganización de los flujos comerciales mundiales va a resultar económicamente inflacionaria para todas las naciones implicadas mientras dure la guerra, según Tran. (...)
Mientras tanto, el nuevo papel de la India se produce mientras se abastece de crudo ruso con descuento, que ha estado refinando a un ritmo vertiginoso y luego exportando productos refinados (...)
Así es como encajan las piezas del rompecabezas, según Tran:
La India está comprando cantidades récord de crudo ruso con grandes descuentos, haciendo funcionar sus refinerías por encima de la capacidad nominal y captando la renta económica de los elevadísimos diferenciales de crack y exportando gasolina y gasóleo a Europa. En resumen, la política de la UE de apretar las tuercas a Rusia es una victoria política, pero la consecuencia no deseada es que Europa está importando efectivamente la inflación a sus propios ciudadanos. Esto no sólo es una bendición económica para la India, sino que también sirve de acelerador para el lugar que ocupa la India en el nuevo mapa comercial del petróleo reescrito geopolíticamente. Lo que queremos decir es que la política de la UE convierte efectivamente a India en una fuente de energía cada vez más vital para Europa. Históricamente, esto nunca fue así, y es la razón por la que las exportaciones de productos indios han alcanzado niveles máximos en los últimos meses.
Entonces, ¿el ejemplo de la India significa que el crudo ruso que ya no se destina a Europa acabará en otra parte? Eso es poco probable, según Tran.
Espera que la prohibición de la UE haga retroceder entre 1,2 y 1,5 millones de barriles diarios (mbd) de exportaciones rusas. Tendrán que encontrar un hogar en otra parte, especialmente en Asia.
Hasta ahora, China todavía no ha aumentado sus importaciones, y mucho menos las de barriles rusos, pero el margen de maniobra para que la India, que "ya ha dado marcha atrás y ha comprado barriles rusos con descuento", aumente aún más sus compras parece limitado. Con el tiempo, el almacenamiento ruso se llenará y la producción empezará a flaquear, dijo Tran.
Señaló que el almacenamiento flotante de crudo ruso se sitúa ahora cerca de los 2 millones de barriles, frente a los 3,5 millones de hace un mes, mientras que los productos refinados permanecen sin cambios cerca de los 4 millones de barriles.
"Esto implica que los barriles han continuado moviéndose en un estado relativamente fluido y los niveles de almacenamiento todavía tienen que ser estresados, por ahora, pero dada la prohibición, las flechas direccionales del proceso sugerirían que las ruedas están en movimiento", dijo." (William Watts, Market Watch, 31/05/22)
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