"Ayer se publicó el - Flash Germany PMI - que muestra que "la actividad empresarial alemana" ha caído "al ritmo más rápido desde mayo de 2020". También se publicó el Flash PMI de la Eurozona, que reveló que "la actividad empresarial de la Eurozona se contrajo a un ritmo acelerado en agosto, a medida que la desaceleración de la región se extendía de la industria a los servicios".
Europa se dirige a la recesión o, mejor dicho, a la estanflación, porque el desempleo aumentará drásticamente, mientras que la inflación se mantiene en niveles elevados. Todo porque la política económica está llevando a los países a la recesión de forma deliberada e innecesaria. Al otro lado del Canal de la Mancha, Gran Bretaña está pasando por una experiencia similar: la inflación cae rápidamente y la economía se precipita hacia la recesión. El nexo común es la locura política.
El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra han estado aumentando los tipos de interés como un ejercicio de "persecución de sombras", lo que significa que los motores de la inflación que dicen estar combatiendo no son sensibles a los cambios en los tipos de interés. Pero las subidas de los tipos de interés están perjudicando a la economía real al aumentar los costes de los préstamos. Mientras tanto, la política fiscal está en retirada porque el gobierno piensa que tiene que establecer una política que complemente las subidas del banco central, lo que significa dos fuentes de austeridad. Y los comentaristas que suspiran por la reincorporación a la UE deberían mirar hacia el Este y ver el desastre en que se encuentra la economía europea.
Recesión en Europa
La contracción que se observa ahora en Alemania es bastante sorprendente.
El Índice Compuesto de Producción PMI alemán recoge los resultados del Índice de Producción Manufacturera y del Índice de Actividad Empresarial de Servicios. (...)
El informe del PMI señala que "el descenso sigue estando liderado por la caída en picado de los nuevos pedidos de fabricación", acompañada de una reducción de las existencias y "reticencias a la inversión". (...)
Cualquier esperanza de que el sector servicios pudiera rescatar a la economía alemana se ha evaporado. En su lugar, el sector servicios está a punto de unirse a la recesión del sector manufacturero, que parece haber comenzado en el segundo trimestre.
Así que más recesión.
Como mayor economía, lo que ocurre en Alemania influye significativamente en lo que ocurre en la Eurozona en general.
Y los datos del PMI de la Eurozona publicados ayer lo confirman.
El informe dice que:
... la recesión de la región se extendió de la industria a los servicios. Ambos sectores registraron un descenso de la producción y de los nuevos pedidos, aunque el sector de la producción de bienes fue el que registró, con diferencia, las tasas de descenso más acusadas. La contratación estuvo a punto de estancarse, ya que las empresas se mostraron más reacias a ampliar su capacidad ante el deterioro de la demanda y las perspectivas más sombrías para el año próximo, que cayeron al nivel más bajo registrado en lo que va de año ... las presiones inflacionistas siguieron siendo muy inferiores a las observadas en gran parte de los últimos dos años y medio, impulsadas por la caída de los precios de la industria ...
Así que ahí está: la clásica extralimitación política.
La inflación ha estado cayendo desde el tercer trimestre de 2022 porque los factores que la impulsaban eran temporales: la pandemia, los cuellos de botella en Ucrania y la OPEP+.
Gran parte de esa agitación de la oferta ha disminuido.
Es cierto que Putin sigue causando estragos, pero la escasez de suministro (sobre todo de cereales, etc.) como consecuencia de sus bloqueos ha hecho que las naciones encuentren otros mercados, por lo que las restricciones de suministro han disminuido.
Sin embargo, el problema es que, una vez que se instala el pesimismo -cuando los minoristas finales, etc., ven que aumentan las existencias sin vender, lo que se traduce en un descenso de los pedidos a las fábricas, luego en recortes de la producción y de las horas de trabajo, luego en recortes del empleo global, luego en una reducción de la inversión en nuevas instalaciones, etc., luego en descensos multiplicados de las ventas finales -y el ciclo continúa-, resulta muy difícil detenerlo.
Sobre todo si la política fiscal y monetaria contribuyen a crear y reforzar la recesión. El Reino Unido va por el mismo camino. (...)
El 16 de agosto de 2023, la Oficina Británica de Estadísticas Nacionales (ONS) publicó los últimos datos - Inflación de los precios al consumo, Reino Unido: julio de 2023 -, que mostraban que la tasa de inflación del Reino Unido está disminuyendo bruscamente - del 7,3% en junio al 6,4% en julio. (...)
La tasa de inflación del Reino Unido cayó bruscamente sobre todo porque el tope de precios de la energía de la Oficina de Mercados de Gas y Electricidad (Ofgem) se redujo significativamente: de 3.280 libras a 2.074 libras, lo que supone un descenso del 36,7 por ciento. (...)
Esto provocó un descenso del 25,2 por ciento en los precios del gas en el mes - "la mayor caída registrada en el precio del gas desde que comenzó la serie en 1988 y significó que el gas proporcionó una contribución a la baja de 0,44 puntos porcentuales a la variación mensual de la tasa anual del IPCH".
Los precios de la electricidad cayeron un 8,6% en julio, presionando aún más a la baja la tasa de inflación general del IPC.
Ninguno de los dos factores tiene nada que ver con un gasto excesivo en la economía y ninguno es especialmente sensible a las variaciones de los tipos de interés del Banco de Inglaterra.
Estos factores de oferta han sido transitorios y ahora se están resolviendo un poco.
El otro aspecto interesante de los datos del IPC de julio en Gran Bretaña, que resuena en otras naciones que han estado subiendo los tipos de interés, es el rápido aumento de la contribución al resultado global del IPC de los alquileres de viviendas. (...)
Y como la inflación está cayendo, la política fiscal está llevando a la economía hacia la recesión.
A principios de esta semana (22 de agosto de 2023), nos enteramos a través del Monthly Snapshot of Manufacturing de la Confederación de la Industria Británica que la producción de las fábricas del Reino Unido estaba en su nivel más débil desde 2020, cuando el país se vio obligado a cerrar por primera vez debido a Covid-19. (...)
En los tres meses transcurridos hasta agosto de 2023, el 37% de la muestra de la encuesta informó de un descenso de los niveles de producción y sólo el 18% informó de un aumento de la producción.
La producción disminuyó en 15 de los 17 sectores encuestados en el último trimestre.
Los nuevos pedidos cayeron de -9 a -15.
El mercado de la exportación se ha debilitado considerablemente, en gran parte debido a la rápida contracción de la actividad en Europa.
Pero la encuesta también reveló que las presiones sobre los costes estaban disminuyendo: su medida de las expectativas de precios cayó a su nivel más bajo desde febrero de 2021.
Así pues, aunque la inflación está en declive, la configuración de las políticas está creando ahora un nuevo problema: la pérdida de ingresos y el aumento del desempleo.
La producción del sector privado del Reino Unido cae al ritmo más rápido desde enero de 2021
Los datos de la Encuesta revelan que los nuevos pedidos se han estancado, en parte, debido a que "los mayores costes de los préstamos han llevado a la cautela", por lo que es un ejemplo del impacto de las subidas de los tipos de interés.
Los datos confirman que "las presiones inflacionistas siguieron moderándose", ya que los costes de los insumos disminuyeron considerablemente (energía, etc.).
El portavoz afirmó que "una nueva contracción de la economía parece ya inevitable, a medida que una recesión cada vez más severa del sector manufacturero se ve acompañada por un nuevo debilitamiento de la reactivación primaveral del sector servicios." (...)
La cuestión es que la configuración de las políticas en Europa y el Reino Unido no se ajusta en absoluto a la situación.
La inflación está bajando no por las subidas de los tipos de interés, sino porque los factores de oferta que la han estado impulsando están remitiendo y porque algunos precios regulados se están ajustando a la baja.
Sin embargo, la política fiscal es demasiado restrictiva y los ajustes de la política monetaria son ridículos.
Estas naciones podrían razonablemente buscar orientación en Japón.
Fueron pacientes con la inflación e intentaron utilizar la política fiscal para aliviar las presiones sobre el coste de la vida de los hogares mientras esperaban a que amainaran las presiones inflacionistas
El Banco de Japón mantuvo su régimen de tipos de interés bajos porque comprendió que aumentar los tipos de interés no contribuiría en nada a hacer frente a los principales factores inflacionistas y sólo perjudicaría a los titulares de hipotecas de bajos ingresos.
Ahora estamos entrando en la fase 2 de la locura de la política neokeynesiana.
Fase 1 - subir los tipos de interés para luchar contra una inflación que no era sensible a los tipos de interés.
Fase 2 - aplicar una política tan restrictiva que la recesión sea inevitable.
El resultado será una situación inflacionista que se resolverá y millones de pérdidas de ingresos y puestos de trabajo como legado de esta locura. (...)" (Bill Mitchell, blog, 24/08/23; traducción DEEPL)
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