"A vueltas con el 'helicóptero del dinero'. Martin Wolf, economista y redactor jefe del Financial Times,
vuelve a insistir con esta opción para reanimar la economía de los
países desarrollados.
En su último artículo de opinión asegura que las
herramientas convencionales y no convencionales de política monetaria
utilizadas hasta ahora no han funcionado. De modo que ha llegado el
momento de que los bancos centrales envíen dinero directamente a las
cuentas de los ciudadanos.
Wolf hace referencia al famoso y
exitoso gestor de fondos Ray Dalio: "La economía mundial no sólo se ha
desacelerado, sino que se ha demostrado que 'la política monetaria 1'
(bajos tipos de interés), la 'política monetaria 2' (compra masiva de
activos o QE), se han agotado de forma clara. Por lo tanto, Dalio cree
que el mundo necesita una 'política monetaria 3' que vaya directamente
dirigida a incrementar el gasto.
Esta política también ha sido defendido por Adair Turner,
expresidente de la Autoridad de Servicios Financieros de Reino Unido".
Por otro lado están los tipos de interés negativos (lo que parece una
nueva herramienta), como los que están poniendo en marcha el BCE,
Japón, Suecia o Dinamarca. Los tipos negativos a los depósitos de los
entidades en el banco central "generan intereses negativos en los
mercados sin imponer intereses negativos a los depositantes
minoritarios...
Pero por otra parte no está demasiado claro si son
eficaces". Algunos expertos también han argumentado que no sólo no serán
eficaces, sino que pueden llegar a ser contraproducentes.
Enviar dinero electrónico
La opción favorita de Wolf es el
'helicóptero del dinero'. "Esto es una emisión permanente de dinero con
la intención de incentivar la adquisición de bienes y servicios, ya sea
por los gobiernos o por los hogares... Si el dinero fuera directamente
utilizado por el gobierno, para reducir impuestos o ingresado
directamente en las cuentas corrientes de las personas, seguramente
tendría efecto", asegura Martin Wolf.
Y es que, visto lo visto "los gobiernos no parecen estar dispuestos a
comportarse de forma sensata", puesto que a pesar de que los costes por
emitir deuda son históricamente bajos no parecen estar dispuestos ha
incrementar el gasto en inversión (vía déficit público) para reactivar
la economía.
Dada esta situación, "los bancos centrales se quedan como
únicos jugadores. Se les puede asignar la tarea de enviar dinero, a ser
posible en formato electrónico, a todos los ciudadanos adultos.
¿Incrementaría esto la demanda? Absolutamente sí", sentencia el célebre
economista.
El dinero enviado debería ser electrónico, porque de ese modo
serviría a partes iguales para los bancos y para los ciudadanos. Si el
dinero se entrega a cada individuo de forma física, estos podrían
decidir guardar los billetes debajo del colchón o invertirlo en oro, dos
movimientos que servirían para poco a la hora de incrementar la
demanda.
Mientras que el dinero electrónico puede ser usado por los
bancos para poner en marcha el multiplicador monetario y dar crédito, a
la par que puede ser utilizado por los ciudadanos para consumir.
Para concluir su opinión, Wolf termina advirtiendo a los políticos:
"Deben prepararse para una 'nueva normalidad' en la que la política será
más incómoda y menos convencional. ¿Puede el mundo escapar de esta
debilidad crónica de demanda? Absolutamente sí. ¿Lo hará? Eso exige una
gran audacia. Cuando se ha agotado todo lo que parece posible, lo que
queda, por muy improbable que parezca, debe ser la respuesta". (El Economista, 26/02/16)
No hay comentarios:
Publicar un comentario