"(...) En su nuevo libro Systemic fragility in the global economy, Rasmus propone la tesis radical de que la economía mundial sufre de una “fragilidad sistémica” sin precedentes. (...)
Rasmus quiere explicar ese fenómeno en su nuevo libro. Rasmus cita
nueve tendencias económicas fundamentales subyacentes que considera han
causado esta fragilidad cada vez mayor. Básicamente, consisten en una
inyección masiva de liquidez (dinero y deuda) a partir de los bancos
centrales de todo el mundo y su difusión en forma de deuda a través del
sistema financiero, los hogares y el gobierno.
"En concreto, las
variables claves son la inyección de liquidez, la deuda, un cambio hacia
la inversión en activos financieros, la desaceleración en la inversión
en activo reales, la deflación y la falta de inflación en las tendencias
de bienes y servicios, la reestructuración del sistema financiero, la
reestructuración del mercado de trabajo, y la disminución de la eficacia
de la política monetaria de los bancos centrales y de las políticas
fiscales públicas en relación con los multiplicadores históricos y las
elasticidades de las tasas de interés, que en conjunto constituyen las
grandes tendencias subyacentes a la larga en la profundización de la
fragilidad del sistema "(del resumen de Rasmus de su libro en The European Financial Review, February-March 2016, pp 13-20 - EFR de ahora en adelante).
Estas tendencias interactúan ahora entre sí, provocando una nueva fragilidad sistémica en el capitalismo moderno.
Rasmus
reconoce que la teoría económica dominante ha fracasado por completo a
la hora de dar cuenta de esta fragilidad, o de pronosticar una crisis
como la Gran Recesión, o de explicar la posterior depresión. (...)
Incluso Hyman Minsky,
cuyo innovador trabajo en la década de 1980 sobre el papel de la deuda
como responsable de la fragilidad financiera parece acercarse bastante
al propio pensamiento de Rasmus, no llega a comprender plenamente la
naturaleza de la economía financiera moderna.
"Las variables de Minsky son insuficientes. El nivel de la deuda por sí sola no es una explicación convincente. El concepto de flujo de dinero en efectivo es demasiado estrecho. Y T & C es mucho más complejo actualmente que hace un cuarto de siglo. Las
interacciones dinámicas - es decir, los efectos de retroalimentación
que posibilitan los mecanismos de transmisión - intensifican el efecto
de fragilidad global. Por otra parte, la intensidad debida a
las interacciones o los ‘efectos de retroalimentación’ varían con la
fase y el estado del ciclo económico". (EFR). (Sobre mi punto de vista sobre Minsky, ver aquí). (...)
¿Tiene razón Rasmus cuando afirma que la causa de las crisis
capitalistas modernas se encuentra en una "fragilidad financiera
sistémica”? ¿O los ‘marxistas mecanicistas’ que defienden que la causa
de las crisis debe buscarse en las contradicciones del capital
productivo? Existe una correlación entre las crisis financieras y la
rentabilidad.
Pero como dice Rasmus, "Existe una correlación en los datos, pero ¿cuál es la dirección de la causalidad? También
se podría argumentar con igual peso que la aceleración de la
financiarización del capital es una relación causal de la disminución de
la rentabilidad de la producción real " (EFR).
Para
ayudarnos a decidir, tenemos que mirar a los datos. Rasmus ofrece al
lector un resumen completo de la "financiarización" de las principales
economías capitalistas en el período neoliberal después de la crisis de
la década de 1970.
Pero su relato es más descriptivo que empírico. Y
es difícil probar la validez de cualquier teoría, especialmente de una
nueva, si no hay datos que la respalden. Por otra parte, existe abundante evidencia empírica para respaldar la opinión contraria de los ‘marxistas mecanicistas’ de que es la rentabilidad la que impulsa la inversión productiva y que es el derrumbe de la inversión productiva la que causa las depresiones.
Al
final del libro, Rasmus presenta tres ecuaciones importantes para esta
teoría de la fragilidad sistémica. Estas ecuaciones pueden ser
utilizadas con datos para probar su argumentación.
Pero, como dice
Rasmus, por el momento su teoría de la fragilidad sistémica no es un
producto terminado, sino en gran medida una labor en progreso. Mientras
tanto, el libro es sin duda una contribución a la reflexión para la
comprensión de la fragilidad del capitalismo moderno. (...)" (Michael Roberts
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