"Estoy esperando un colapso del mercado de valores. No sé cuándo va a suceder. Sí creo que sucederá.
¿Por qué creo que sucederá? Porque la paz que se ha negociado en el Medio Oriente no va a durar, y la euforia que aún barre los mercados va a terminar, y como consecuencia, creo que los mercados caerán.
Cada vez que eso sucede, un presentador de noticias en un estudio en el Reino Unido lee un titular que dice algo como "Hoy se borraron cien mil millones de libras del valor de la bolsa de valores", y la pregunta que siempre me hacen como resultado es, ¿dónde fue a parar ese dinero? Y la respuesta es en ninguna parte. Déjame explicar.
Imagina que no hay acciones a la venta, sino que en su lugar, hay latas de frijoles al por mayor en el mercado de valores, y el mercado de valores se parece notablemente a Sainsbury's, o Tesco, o Lidl, o Asda, o a cualquier otro lugar al que vayas. Démosle una mención honorífica a la Co-op.
Esas latas de frijoles al horno están ahí a un precio de £1 cada una. Y supongamos que hay un millón de latas de frijoles al horno disponibles para la venta hoy en el Reino Unido, lo cual es un número que sospecho no está lejos de la verdad.
Ahora, ¿cuál es el valor total del mercado de las judías al horno hoy en día? Si las judías se venden a una libra cada una, son £1 millón. Ese es el valor del mercado de las judías enlatadas.
Ahora, supongamos que uno de esos supermercados decide bajar el precio de los frijoles enlatados de £1 a 80p, y todos los demás lo copiarán porque este es uno de esos artículos de referencia en los que igualan los precios. Entonces, la consecuencia es que todos bajarán el precio de las judías enlatadas a 80p, y todavía hay 1 millón de latas disponibles, así que, ¿cuál es el valor del mercado de las judías enlatadas hoy? Son 800,000 libras.
200.000 libras han desaparecido, aparentemente, excepto que nunca existieron.
La etiqueta de precio de £1 que estaba adjunta a los frijoles horneados era simplemente un valor de esperanza. Era una medida de lo que el supermercado esperaba que pagaras por los frijoles horneados, pero hasta que lo pagaste, en realidad no había prueba de que el precio fuera correcto.
Y ahora el precio esperado de las judías enlatadas ha caído de £1 a 80p. El mercado ha revalorizado las judías enlatadas. Las esperanzas han cambiado, pero no se ha movido dinero real como consecuencia.
Lo mismo ocurre en los mercados de valores. Si se pierden £100 mil millones porque el precio de las acciones ha caído, la gente ya no está dispuesta a pagar el precio más alto. Una acción que estaba valorada en £1 ahora está valorada en 80p, de la misma manera que una lata de frijoles al horno que estaba valorada en £1 ahora puede estar valorada en 80p.
No ha desaparecido ningún dinero. Todo lo que significa es que la expectativa del precio de venta que la acción en cuestión podría alcanzar si alguien viniera a comprarla ha cambiado.
Ha habido una revalorización de la esperanza en el mercado de valores, y los valores del mercado de valores en este sentido no tienen nada que ver con el dinero en el banco. Son una medida de la esperanza de la cantidad de dinero que podría terminar en el banco si cada acción que estaba disponible para la venta en el mercado se vendiera al precio que alguien podría pagar hoy.
En otras palabras, ese valor es solo una suposición. No es más que eso. No ha habido ninguna venta que demuestre que tiene razón en la mayoría de los casos. No se ha ganado dinero en todo el mercado al precio en cuestión.
Entonces, cuando, y si, los mercados se revalúan, las personas que tienen las acciones que ahora han caído en valor habrán perdido, pero solo en las acciones que tienen para la venta. Si no esperaban venderlas, no han perdido nada en absoluto. Todavía tienen la acción, y eso es exactamente lo mismo con el supermercado. Como consecuencia de reajustar el precio de las judías enlatadas de £1 a 80p, han perdido 20p en cada lata de judías que venden, pero supongamos que en un par de días todo el mundo inunda las tiendas y compra muchas judías enlatadas, pueden volver a subir el precio a £1, y su valor de esperanza habrá sido restaurado. La pérdida habría sido pequeña. Así podría ser cuando se descuenten cien mil millones de libras del valor de los mercados bursátiles.
El punto es este. Los mercados no se construyen sobre ciertos precios. Se construyen sobre la confianza, y la confianza va y viene. Cuando la confianza es alta, los precios suben. Cuando la confianza es baja, los precios caen. Pero eso no significa que el dinero haya ido a ninguna parte, porque todo lo que representa el precio de una acción es ese ticket, que está en la estantería del mercado de valores, que dice que puedes comprar esto si estás dispuesto a desprenderte de esta cantidad ahora, y el precio de una acción puede moverse más rápido que el precio de cualquier lata de frijoles al horno porque así es como están diseñados los mercados de valores. Pero sugerir que el valor era seguro en primer lugar es incorrecto. De hecho, fue un error valorar el producto - la acción - en £1 - porque, de hecho, resulta que solo valía 80p.
Entonces, la cuestión es, ¿ha habido una ganancia? ¿Se ha perdido? Bueno, en principio, aquellos que poseen las acciones que podrían poner a la venta han perdido, pero si se mantienen firmes, como acabo de explicar con respecto a las judías enlatadas, el precio podría volver a subir muy pronto, y no han perdido nada en absoluto.
Si alguien tiene que vender hoy porque la acción está en la estantería y tiene que irse esta noche, como un alimento perecedero en lugar de una lata de frijoles, entonces sí, claro, han tenido una pérdida a corto plazo.
Pero realmente solo hay una gran pérdida si todos comienzan a vender en pánico, y todas esas personas que luego fuerzan sus acciones al mercado crean pérdidas masivas de efectivo, y eso es lo que, por ejemplo, ocurrió en 1929, y en cierta medida ocurrió en 1987, y volvió a ocurrir en 2008. Solo el pánico realmente crea grandes pérdidas reales en los mercados financieros, cuando por lo general hay solo pequeños movimientos día a día, y el mercado sube unos pocos miles de millones o baja unos pocos miles de millones. Entonces, en realidad, no hay ninguna pérdida de efectivo. Esto es solo un simple ejercicio de revalorización. Así que los desplomes cambian las expectativas, pero a menos que todos vendan al nuevo precio más bajo y nadie esté normalmente obligado a hacerlo, no cambian los saldos bancarios.
Entonces, ¿se fue el dinero a algún lado como resultado de esos 100 mil millones de libras que se borraron de los mercados?
No, el dinero no desapareció porque nunca estuvo allí en primer lugar. Lo único que había eran acciones que se pusieron a la venta a un precio incorrecto, y como resultado de los cambios en las cosas, los cambios en las expectativas, ha habido una revalorización del mercado, pero no ha habido destrucción de efectivo.
El punto simple es que el valor es una suposición; nos equivocamos en nuestras suposiciones, los mercados bursátiles reajustan nuestras expectativas y luego la negociación de acciones continúa. Los desplomes del mercado tienen que ver con la emoción, no con el intercambio físico de bienes o servicios, ni siquiera con el dinero. Se trata simplemente de que las personas tienen esperanzas para el futuro, que a veces se equivocan, y cuando lo hacen, el valor de los mercados bursátiles cae, pero no dejes que ese tipo de pánico defina tu verdad. Un colapso del mercado de valores no tiene que significar una recesión económica."
(Richard Murphy, Un. Sheffield, Brave New Europe, 03/07/25, traducción Quillbot, enlaces en el original, fuente Richard Murphy’s blog)
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