Elecciones en Japón: del estancamiento a la estanflación... Takaichi quiere reducir los impuestos para la mayoría de la población, y Y pretende aumentar el gasto público en seguridad social y «defensa», aunque ello suponga un mayor déficit presupuestario. Takaichi afirma que apuesta por el crecimiento, algo similar a los eslóganes de la desafortunada y efímera primera ministra conservadora británica, Liz Truss. ¿Significa esto que Takaichi fracasará estrepitosamente como Liz Truss? Probablemente no, pero sí significa que todo su discurso de «ser diferente» no llevará a ninguna parte... los recortes en el impuesto sobre los beneficios de las empresas no han dado lugar a un mayor crecimiento de la inversión empresarial. En cambio, las empresas han acumulado efectivo o han invertido en bonos del Estado y en el mercado de valores, con casi un billón de yenes en activos líquidos... La clave del fracaso de las medidas neoliberales para impulsar la inversión empresarial y poner fin al estancamiento de la economía japonesa desde la década de 1990 ha sido la disminución de la rentabilidad de la inversión de capital. La rentabilidad del capital en Japón ha caído más que en cualquier otra economía del G7... Es posible que las empresas japonesas hayan aumentado sus beneficios a costa de los salarios, pero no están invirtiendo ese capital adicional en nuevas tecnologías y equipos que mejoren la productividad... El crecimiento de la productividad es ahora inexistente... En lugar de estancamiento, la economía japonesa se ha transformado ahora en estanflación, con precios en alza, PIB y gasto de los consumidores estancados y salarios reales a la baja... El objetivo del Banco de Japón de reducir la inflación mediante tipos de interés más altos empeorará el estancamiento, pero el objetivo de Takaichi de impulsar el gasto fiscal y financiarlo con compras del Banco de Japón solo agravará la inflación... Los primeros ministros van y vienen, pero el gran problema a largo plazo es la población de Japón... Los inmigrantes han contribuido realmente a mantener la economía en marcha, a medida que los ciudadanos japoneses envejecen y la población disminuye. Pero no para Takaichi. Ella ha pedido controles de inmigración para detener cualquier cambio en la «cultura» y el «modo de vida» japoneses. Una vez más, sigue el mensaje trumpista (Michael Roberts)

 "En Japón se celebran mañana elecciones generales, solo unos meses después de que Sanae Takaichi se convirtiera en la primera mujer primera ministra del país. Takaichi es una ultraconservadora, ultranacionalista y devota de Margaret Thatcher. Llegó al cargo de primera ministra el pasado mes de octubre tras ganar las elecciones internas del Partido Liberal Democrático (PLD), que se encuentra en una situación delicada tras sufrir dos desastrosas derrotas electorales en otros tantos años y carecer actualmente de mayoría en ninguna de las dos cámaras del Parlamento japonés.

Sin embargo, parece que el PLD y su nuevo socio de coalición, el Partido de la Innovación de Japón (JIP), están en camino de obtener una victoria aplastante mañana, mientras que la principal oposición, la Alianza Reformista Centrista (CRA), un nuevo partido formado por el Partido Democrático Constitucional de Japón (CDP) y el antiguo aliado del PLD, Komeito, que se prevé que pierda más de la mitad de los 106 distritos uninominales que tenía anteriormente y solo conserve 32. El PLD podría obtener 243 escaños y, junto con el JIP, conseguir 261 escaños, una cómoda mayoría en la Cámara Baja del Parlamento.

Takaichi parece tener un gran atractivo, ya que obtiene buenos resultados en las encuestas entre mujeres, jóvenes y mayores. Afirma que será diferente a todos los líderes anteriores del PLD. Quiere reducir los impuestos para la mayoría de la población, en particular el impuesto sobre el consumo, que encarece los precios en las tiendas. Y pretende aumentar el gasto público en seguridad social y «defensa», aunque ello suponga un mayor déficit presupuestario. Takaichi afirma que apuesta por el crecimiento, algo similar a los eslóganes de la desafortunada y efímera primera ministra conservadora británica, Liz Truss. Los planes de Truss de aumentar considerablemente el déficit presupuestario del Reino Unido provocaron un fuerte aumento del rendimiento de los bonos del Estado británico y una carrera por la libra esterlina. Algo similar está ocurriendo en Japón, aunque a un ritmo más lento. El rendimiento de los bonos del Estado japonés ha aumentado significativamente y el yen se encuentra cerca de mínimos históricos.

¿Significa esto que Takaichi fracasará estrepitosamente como Liz Truss? Probablemente no, pero sí significa que todo su discurso de «ser diferente» no llevará a ninguna parte. Al igual que en todas las economías del G7, a lo largo de décadas, los gobiernos japoneses adoptaron políticas económicas neoliberales destinadas a reducir las pensiones y las prestaciones sociales. Richard Katz ha señalado que la coalición del PLD redujo las prestaciones de la seguridad social para las personas mayores de 2,9 millones de yenes (20 000 dólares al tipo de cambio actual) en 1995 a solo 2,1 millones de yenes (14 500 dólares) en la actualidad, lo que supone una disminución del 30 % en términos ajustados al precio. Además, el gasto público en asistencia sanitaria por persona mayor de 65 años se ha reducido en casi una quinta parte en los últimos 30 años. Al mismo tiempo, el impuesto sobre los beneficios de las empresas se ha reducido del 50 % a solo el 15 %. Los beneficios se han duplicado, pasando del 8 % del PIB al 16 %, mientras que los ingresos fiscales del Gobierno por el impuesto de sociedades han caído del 4 % del PIB al 2,5 %.

Pero esos recortes en el impuesto sobre los beneficios de las empresas no han dado lugar a un mayor crecimiento de la inversión empresarial. En cambio, las empresas han acumulado efectivo o han invertido en bonos del Estado y en el mercado de valores, con casi un billón de yenes en activos líquidos, de los cuales 270 billones eran efectivo y depósitos, 233 billones eran letras y cuentas por cobrar, y 460 billones eran valores de inversión. Una vez deducidas las deudas, la posición financiera global de las empresas no financieras en relación con sus ventas totales ha variado en más de 30 puntos porcentuales desde mediados de la década de 1990 (o unos 460 billones de yenes). Dicho de otro modo, el ahorro neto acumulado del sector empresarial no financiero japonés durante los últimos 30 años equivale ahora a aproximadamente el 80 % del PIB japonés.

La clave del fracaso de las medidas neoliberales para impulsar la inversión empresarial y poner fin al estancamiento de la economía japonesa desde la década de 1990 ha sido la disminución de la rentabilidad de la inversión de capital. La rentabilidad del capital en Japón ha caído más que en cualquier otra economía del G7.

El gran problema a largo plazo es la población de Japón. Ha ido disminuyendo y envejeciendo. Eso permite que el crecimiento de la renta per cápita sea superior al crecimiento total del PIB; el PIB real per cápita de Japón ha aumentado un 10,8 % desde 2010, mientras que el PIB real ha aumentado un 9,6 %. Pero incluso el crecimiento del PIB real per cápita se ha ralentizado. Los trabajadores están sobrecargados de trabajo. Japón acuñó el término karoshi —muerte por exceso de trabajo— hace 50 años, tras una serie de tragedias que afectaron a los empleados. Las grandes empresas están promoviendo la idea de la semana laboral de cuatro días para aliviar esta presión y aumentar la productividad. Pero hay pocos indicios de que esta u otras medidas estén funcionando para aumentar la productividad. El crecimiento de la productividad es ahora inexistente.

Es posible que las empresas japonesas hayan aumentado sus beneficios a costa de los salarios, pero no están invirtiendo ese capital adicional en nuevas tecnologías y equipos que mejoren la productividad. La inversión real no es superior a la de 2007. La inversión pública (aproximadamente una cuarta parte de la inversión empresarial) se mantiene estática. La imagen del capital japonés como innovador tecnológico parece haber desaparecido hace tiempo. La medida principal de la «innovación», la productividad total de los factores (PTF), ha pasado de crecer más del 1 % anual en la década de 1990 a situarse ahora cerca de cero, mientras que la enorme inversión de capital de las décadas de 1980 y 1990 ha desaparecido por completo. Por lo tanto, la tasa de crecimiento real «potencial» del PIB de Japón es cercana a cero.

Los primeros ministros van y vienen: de Abe a Kishida y a Ishiba, pero nada cambia. Japón ha acumulado déficits públicos permanentes, gastando en construcción y otros proyectos, y sin embargo la economía japonesa ha seguido estancada. Ante la falta de voluntad o la incapacidad del sector empresarial japonés para invertir, Takaichi está intentando ahora poner fin al estancamiento de Japón mediante el gasto fiscal, la reducción de los tipos de interés y la depreciación del yen para impulsar las exportaciones. Se trata de una política al estilo Truss-Trump que tiene muy preocupados al Banco de Japón y a las instituciones financieras, así como a los inversores extranjeros.

En lugar de estancamiento, la economía japonesa se ha transformado ahora en estanflación, con precios en alza, PIB y gasto de los consumidores estancados y salarios reales a la baja. Los precios al consumo han subido un 12 % desde 2021. Al mismo tiempo, el PIB apenas es superior al de 2018. El gasto, a su vez, está estancado porque los salarios reales han bajado un 7 % con respecto a su nivel de 2018.

Takaichi quiere impulsar el crecimiento con gasto fiscal y flexibilización monetaria, ignorando el consiguiente aumento de los rendimientos de los bonos y la caída del yen. Por el contrario, el Banco de Japón quiere limitar el aumento de los rendimientos de los bonos y mantener bajo el gasto fiscal para frenar la inflación y detener la caída del yen. Pero aquí está el dilema. El objetivo del Banco de Japón de reducir la inflación mediante tipos de interés más altos empeorará el estancamiento, pero el objetivo de Takaichi de impulsar el gasto fiscal y financiarlo con compras del Banco de Japón solo agravará la inflación.

Takaichi insiste acertadamente en que la inflación de Japón se debe principalmente a la oferta, pero cree que se trata de un problema transitorio y, por lo tanto, considera que restaurar el crecimiento es más importante que frenar la inflación. Hace un año, calificó al Banco de Japón de «estúpido» (similar al ataque de Trump a la Reserva Federal de EE. UU. por no recortar los tipos) por subir su tipo de interés del 0 % al 0,25 % (ahora está en el 0,75 %). Takaichi se opone a las subidas de los tipos de interés porque quiere ayudar a los fabricantes de automóviles y otros exportadores «a toda costa», especialmente a la luz de los aranceles comerciales de Trump sobre las exportaciones japonesas.

¿Acabarán las políticas de Takaichi hundiendo el mercado de bonos del Estado japonés, como hizo Liz Truss en el Reino Unido? Creo que no. La mayor parte de la deuda pública japonesa está en manos de japoneses (88 %), a diferencia de lo que ocurre en el Reino Unido. El riesgo de fuga de capitales solo reside en la parte que poseen los inversores privados, la deuda neta. Y esta última es menor de lo que ha sido en décadas, principalmente porque el Banco de Japón ha comprado gran parte de la deuda desde 2013. A principios de 2013, la deuda pública neta en manos de acreedores privados alcanzó un máximo del 144 % del PIB. Hoy en día, solo equivale al 96 % (véase el gráfico siguiente).

Sí, los rendimientos de los bonos han subido, pero la reducción de la deuda neta y los tipos de interés ultrabajos anteriores han reducido los pagos de intereses netos en todos los niveles de la administración pública a un insignificante 0,03 % del PIB en 2024, frente a casi el 1 % en 2012. Esto es fácilmente manejable.

Pero lo que sí muestran el aumento de los rendimientos y la caída del yen es, como ha dicho Richard Katz: «la lenta corrosión de la economía. Décadas de tipos de interés por debajo del mercado han mantenido a las empresas zombis con vida a expensas de las empresas más sanas. La asombrosa mitad del PIB de Japón se produce en sectores empresariales en los que la productividad (total de los factores) no solo se está desacelerando, sino que está disminuyendo. Los déficits crónicos son más un síntoma de la debilidad económica que su causa».
Dejar que el yen se deprecie no funcionará. La depreciación del 43 % del yen desde 2021 no ha impulsado las exportaciones de Japón. Las exportaciones en términos reales solo han aumentado un 5 % en los últimos tres años. Eso sugiere que las exportaciones japonesas son menos competitivas en los mercados mundiales. De hecho, el superávit comercial real de Japón en bienes y servicios está cayendo actualmente a una tasa anual del 15 %. Por lo tanto, la esperanza de Takaichi de que permitir la caída del yen impulse de alguna manera las exportaciones japonesas y reactivar el crecimiento económico es una ilusión.

No obstante, Takaichi parece estar en racha por ahora con su intención de «marcar la diferencia» como primera ministra «thatcherista». Y no ha desperdiciado la oportunidad de jugar la carta de la inmigración. El número de extranjeros que trabajan en Japón alcanzó un récord de 2,57 millones el año pasado. Los inmigrantes han contribuido realmente a mantener la economía en marcha, a medida que los ciudadanos japoneses envejecen y la población disminuye. Pero no para Takaichi. Ella ha pedido controles de inmigración para detener cualquier cambio en la «cultura» y el «modo de vida» japoneses. Una vez más, sigue el mensaje trumpista." 

( michael roberts , blog, 07/02/26, traducción DEEPL) 

Japón y Corea deberían entregar dinero a sus exportadores en lugar de a Donald Trump... quién se ha jactado de que estos países, a cambio de reducir los impuestos a sus importaciones del 25% al 15%, le entregarán 550.000 millones y 350.000 millones de dólares, respectivamente, para invertir como le plazca... sería una estupidez imperdonable por parte de esos países aceptar el acuerdo... Un pequeño cálculo aclara este punto... el año pasado, Japón exportó bienes por valor de 148.000 millones de dólares a Estados Unidos. Supongamos que el impuesto del 15 por ciento reduce sus exportaciones en un 5 por ciento; eso reduciría sus exportaciones a aproximadamente 140.000 millones de dólares... Trump está pidiendo a Japón que le entregue 550.000 millones de dólares para proteger unas decenas de miles de millones de dólares, más o menos, en exportaciones anuales. Eso no suena como un trato particularmente bueno... pero es que los acuerdos no significan nada para Trump... Podrían tomar una vigésima parte de las sumas que exige Trump y usar el dinero para apoyar a los trabajadores y las empresas afectadas por la pérdida de exportaciones, y salir ganando... la cuestión a la que se enfrentan los líderes de estos países es si están dispuestos a entregarle a Donald Trump cientos de miles de millones de dólares a cambio de nada (Dean Baker)

 "Donald Trump se ha estado jactando de sus acuerdos comerciales con Japón y Corea, donde a cambio de reducir los impuestos a sus importaciones del 25% al 15%, recibirá 550.000 millones de dólares y 350.000 millones de dólares, respectivamente, para invertir como le plazca. Aún no está clara la naturaleza de estos compromisos, pero si se parecen en algo a la forma en que Trump los describe, sería una estupidez imperdonable por parte de esos países aceptar el acuerdo.

Un pequeño cálculo aclara este punto. El año pasado, Japón exportó bienes por valor de 148.000 millones de dólares a Estados Unidos. Supongamos que el impuesto del 15 por ciento reduce sus exportaciones en un 5 por ciento; eso reduciría sus exportaciones a aproximadamente 140.000 millones de dólares, o un 3,5 por ciento del PIB de Japón. (Los cálculos estándar de la respuesta de las importaciones a los aranceles sobre las exportaciones de un país no son muy útiles, ya que Trump está imponiendo simultáneamente aranceles a la mayoría de las importaciones).

Supongamos que el impuesto adicional del 10% reduce las exportaciones de Japón a Estados Unidos en otro 10%. Esto supondría una reducción de 14.000 millones de dólares. o un poco más del 0,3 por ciento del PIB de Japón.

En efecto, Trump está pidiendo a Japón que le entregue 550.000 millones de dólares para proteger 14.000 millones de dólares en exportaciones anuales. Eso no suena como un trato particularmente bueno.

Pero espera, la cosa empeora. Trump no se siente obligado por ninguno de sus acuerdos. Puede fácilmente regresar y exigir más dinero a Japón el año que viene, el siguiente, o en algún momento de su tercer mandato. Como sus socios de negocios han aprendido por las malas, los acuerdos no significan nada para Donald Trump.

Aplicando el mismo cálculo a Corea del Sur, sus exportaciones a Estados Unidos el año pasado ascendieron a 132.000 millones de dólares, aproximadamente el 7,3% de su PIB. Si el impuesto del 15 por ciento reduce sus exportaciones en un 5 por ciento, las reduciría a 125 mil millones de dólares. Una reducción adicional del 10% sobre el impuesto del 25% de Trump supondría 12.500 millones de dólares, o el 0,7% de su PIB. Para proteger estos 12.500 millones de dólares en exportaciones, Trump exige que Corea del Sur le pague 350.000 millones de dólares.

Es difícil entender por qué cualquier país llegaría a un acuerdo de este tipo con alguien, especialmente con Donald Trump. Podrían tomar una vigésima parte de las sumas que exige Trump y usar el dinero para apoyar a los trabajadores y las empresas afectadas por la pérdida de exportaciones, y salir ganando. Tampoco tendrían que preocuparse de que Trump se enfadara por alguna idiotez que se le ocurriera o que algún influencer de derechas le sugiriera.

Se argumenta que podrían buscar un acuerdo para mantener el apoyo militar de Estados Unidos contra China. Esta sería una estrategia aún más insensata. Los líderes de esos países tendrían que estar locos para confiar en que Trump los protegería de una acción militar de China. ¿Hay algo sobre "América Primero" que no entienden?

Se argumenta que las naciones europeas podrían estar considerando esta opción con la idea de ganar tiempo. Su PIB conjunto es más de cinco veces superior al de Rusia. Con un poco de tiempo, seguramente podrían fortalecer y coordinar sus ejércitos para garantizar que puedan protegerse adecuadamente contra Rusia.

Lo mismo no ocurre con Corea del Sur y Japón. Incluso combinadas con Taiwán, sus economías representan menos de un tercio del tamaño de la economía china. Además, la economía china está creciendo mucho más rápidamente. No pueden esperar razonablemente igualar el poderío militar de China. Dada esa realidad, no hay mucho que contar sobre el momento de compra para estos países. Es probable que tengan que llegar a algún tipo de acuerdo con China, ya que no pueden igualar su poderío militar y, desde luego, no pueden contar con el apoyo de Estados Unidos.

En resumen, la cuestión a la que se enfrentan los líderes de estos países es si están dispuestos a entregarle a Donald Trump cientos de miles de millones de dólares a cambio de nada. Puede que piensen que esto tiene sentido, pero es difícil ver cómo."

(Dean Baker , Counter Punch, 15/09/25, traducción Quillbot) 

Japón: estancamiento y confusión... Al igual que en todas las economías del G7, a lo largo de las últimas décadas, los gobiernos japoneses han adoptado políticas económicas neoliberales destinadas a reducir las pensiones y las prestaciones sociales... el impuesto sobre los beneficios de las empresas se ha reducido del 50 % al 15 %... Estos recortes no han dado lugar a un aumento de la inversión empresarial. En cambio, las empresas han acumulado efectivo o han invertido en bonos del Estado y en el mercado de valores... La clave del fracaso de estas medidas neoliberales para poner fin al estancamiento de la economía japonesa desde la década de 1990, es la disminución de la rentabilidad de la inversión de capital... La economía japonesa se ha estancado (en términos de PIB real), tambaleándose continuamente al borde de la recesión. Por lo tanto, la inversión y la demanda de los consumidores han sido débiles... Las empresas están cubriendo las vacantes en sus plantillas con trabajadores y trabajadoras a tiempo parcial con salarios más bajos. El desempleo es bajo debido a la enorme contracción de la población en edad de trabajar, que actualmente disminuye en unos 550 000 habitantes al año... El gran problema a largo plazo es la población japonesa. Está disminuyendo y envejeciendo... El crecimiento de la productividad es inexistente... La razón es clara. El crecimiento de la inversión empresarial es muy débil. Es posible que las empresas japonesas hayan aumentado sus beneficios a costa de los salarios, pero no están invirtiendo ese capital en nuevas tecnologías y equipos que mejoren la productividad... Los primeros ministros van y vienen (Michael Roberts)

 "Mañana [20 de julio] se celebran unas elecciones clave en la economía del G7, Japón. La atención se centra en si la coalición gobernante del Partido Liberal Democrático (PLD) y su socio menor, el Komeito, que juntos sufrieron una importante derrota en las elecciones al Parlamento inferior (Dijin) del otoño pasado, podrán mantener la mayoría en el Parlamento superior (Shorin). El gobierno de coalición debe ganar 50 de los 125 escaños (la mitad de los escaños de la Cámara) que están en juego. Las últimas encuestas de opinión sugieren que varios partidos minoritarios de la oposición están obteniendo alrededor de dos tercios de los votos potenciales, mientras que los partidos gobernantes solo obtienen el 32 %.

El primer ministro Shigeru Ishiba, que encabeza el PLD, ha intensificado su retórica sobre temas que atraen a los conservadores, la base principal del PLD. Ha hecho hincapié en la necesidad de revisar la Constitución pacifista de Japón, un objetivo que el PLD persigue desde hace mucho tiempo para remilitarizar el país, y se ha mostrado firme en su oposición al arancel del 25 % propuesto por Trump sobre las exportaciones japonesas a Estados Unidos: "No nos subestimen. Aunque estemos negociando con un aliado, debemos decir lo que hay que decir sin vacilar". Ishiba está apelando a la derecha populista, al igual que hacen ahora todos los políticos mainstream de las economías del G7. En Japón, la derecha populista está representada por el partido Sanseito, que se opone a la inmigración y a las personas  extranjers bajo el lema Los japoneses primero y ha ganado apoyo entre el electorado más jóven.

Pero esos no son los principales temas que preocupan a los votantes. En cambio, lo que predomina es el descontento por el aumento de la inflación, el bajo crecimiento de los salarios y los altos impuestos, lo que ha provocado una ola de apoyo a partidos anteriormente marginales que han prometido más gasto público y recortes en el impuesto sobre las ventas de todos los productos. El PLD ha prometido ayudas en efectivo y otras medidas para reducir los precios de la energía.

Pero estas ayudas prometidas solo pueden aumentar el déficit presupuestario del Gobierno y la enorme deuda pública de Japón. Como resultado, los inversores financieros han estado vendiendo bonos del Estado: el rendimiento de los bonos a diez años ha alcanzado su nivel más alto desde la crisis financiera mundial de 2008.

Los partidos de la oposición están basando sus campañas en atacar las crecientes tasas de inflación y pedir una reducción del impuesto sobre las ventas del 10 % y del impuesto sobre los productos alimenticios del 8 % para reducir el coste de la vida. Pero el impuesto sobre las ventas es la mayor fuente de ingresos del Gobierno. En el año fiscal 2025, recaudó 25 billones de yenes (160 000 millones de dólares), lo que representa el 21,6 % de los ingresos totales. Reducir a la mitad el tipo impositivo supondría un recorte de los ingresos de más de 10 billones de yenes.

Japón solía tener una tasa de inflación cercana a cero, pero en un intento por reactivar la economía, el Gobierno y el Banco de Japón trataron deliberadamente de impulsar la inflación para animar a las empresas a invertir y reducir la carga real de la deuda. Sin embargo, lo único que se ha conseguido es mermar el nivel de vida de los hogares japoneses.

Según las encuestas, el 48 % de la población considera que la lucha contra la inflación es la cuestión más importante, seguida de la seguridad social, con un 33 %, y el crecimiento económico, con un 30 %. Los votantes quieren que se reduzca el impuesto sobre las ventas, pero no quieren que la pérdida de ingresos se compense con recortes en las prestaciones sociales, como ha sugerido el Gobierno.

Al igual que en todas las economías del G7, a lo largo de las últimas décadas, los gobiernos japoneses han adoptado políticas económicas neoliberales destinadas a reducir las pensiones y las prestaciones sociales. Richard Katz ha señalado que la coalición del PLD ha reducido las prestaciones de la seguridad social para las personas mayores de 2,9 millones de yenes (20 000 dólares al tipo de cambio actual) en 1995 a solo 2,1 millones de yenes (14 500 dólares) en la actualidad, lo que supone una disminución del 30 % en términos ajustados al precio. Además, el gasto público en asistencia sanitaria por persona mayor de 65 años se ha reducido casi una quinta parte en los últimos 30 años.

Al mismo tiempo, el impuesto sobre los beneficios de las empresas se ha reducido del 50 % al 15 %. Los beneficios se han duplicado, pasando del 8 % del PIB al 16 %, pero los ingresos fiscales del Gobierno procedentes de las empresas han caído del 4 % del PIB al 2,5 %. Estos recortes en el impuesto sobre los beneficios de las empresas no han dado lugar a un aumento de la inversión empresarial. En cambio, las empresas han acumulado efectivo o han invertido en bonos del Estado y en el mercado de valores.

La clave del fracaso de estas medidas neoliberales para impulsar la inversión empresarial y poner fin al estancamiento de la economía japonesa desde la década de 1990 es la disminución de la rentabilidad de la inversión de capital. La rentabilidad del capital en Japón ha caído más que en cualquier otra economía del G7.

La economía japonesa se ha estancado (en términos de PIB real), tambaleándose continuamente al borde de la recesión. Por lo tanto, la inversión y la demanda de los consumidores han sido débiles. Este es particularmente el caso de los salarios. De hecho, una de las características de los últimos 25 años ha sido el estancamiento de los salarios, mientras que los beneficios han aumentado. Esto es el resultado de las políticas neoliberales adoptadas por los sucesivos gobiernos para intentar revertir el descenso a largo plazo de la rentabilidad del capital japonés, con un éxito limitado.

Aunque la tasa de desempleo oficial se encuentra cerca de mínimos históricos, al igual que en otras grandes economías, hay más holgura en el mercado laboral de lo que indicaría la tasa de desempleo del 2,5 %. El número total de horas trabajadas sigue siendo un 2,8 % inferior al nivel anterior a la pandemia. Las empresas están cubriendo las vacantes en sus plantillas con trabajadores y trabajadoras a tiempo parcial con salarios más bajos. El desempleo es bajo debido a la enorme contracción de la población en edad de trabajar, que actualmente disminuye en unos 550 000 habitantes al año.

El impacto en el mercado laboral se ha compensado con el aumento del empleo femenino, pero las mujeres trabajan en sectores con salarios más bajos y reciben salarios inferiores a los de los hombres. Esto mantiene baja la participación salarial y alta la participación en los beneficios. De hecho, la participación del trabajo en la renta nacional japonesa ha ido disminuyendo desde el final del periodo de bonanza japonesa de la década de 1980, pasando del 60 % al 55 % actual. El salario medio por hora de un trabajador a tiempo completo en Japón no es superior al de 1993. Y el salario real medio por hora de todos los trabajadores japoneses, no solo los trabajadores a tiempo completo, ha bajado un 10 % desde su máximo de 1997

El gran problema a largo plazo es la población japonesa. Está disminuyendo y envejeciendo. Esto permite que el crecimiento de la renta per cápita sea superior al crecimiento del PIB total; el PIB real per cápita de Japón ha aumentado un 10,8 % desde 2010, mientras que el PIB real ha aumentado un 9,6 %. Pero el crecimiento del PIB real per cápita también se está ralentizando.

Las y los trabajadores están sobrecargados. Japón acuñó el término karoshi —muerte por exceso de trabajo— hace 50 años, tras una serie de tragedias que afectaron a varios empleados. Las grandes empresas están promoviendo la idea de la semana laboral de cuatro días para aliviar esta presión y aumentar la productividad. Sin embargo, hay pocos indicios de que esta u otras medidas estén funcionando para aumentar la productividad. El crecimiento de la productividad es inexistente.

La razón es clara. El crecimiento de la inversión empresarial es muy débil. Es posible que las empresas japonesas hayan aumentado sus beneficios a costa de los salarios, pero no están invirtiendo ese capital en nuevas tecnologías y equipos que mejoren la productividad. La inversión real no es superior a la de 2007. La inversión pública (aproximadamente una cuarta parte de la inversión empresarial) se mantiene estática. La imagen del capital japonés como innovador tecnológico parece haber desaparecido hace tiempo. La medida principal de la innovación, la productividad total de los factores (PTF), ha pasado de crecer más del 1 % anual en la década de 1990 a casi cero en la actualidad, mientras que la enorme inversión de capital de las décadas de 1980 y 1990 ha desaparecido por completo. Por lo tanto, la tasa de crecimiento real del PIB «potencial» de Japón es cercana a cero.

Los primeros ministros van y vienen: de Abe a Kishida y a Ishiba, pero nada cambia. Japón ha registrado déficits públicos permanentes, que ha destinado a proyectos de construcción y de otro tipo, y, sin embargo, su economía sigue estancada. La enorme ratio de deuda pública de Japón no provocará una crisis financiera, ya que la mayor parte de esta deuda está en manos del Banco de Japón y de los principales bancos, pero sigue siendo una muestra del fracaso del sector privado a la hora de invertir.

Las elecciones a la Cámara Alta se celebran en un momento en que el motor de las exportaciones japonesas está fallando y justo cuando los aranceles del presidente estadounidense, Donald Trump, comenzarán a afectar a sectores clave como el automóvil y el acero a partir del 1 de agosto. Hasta ahora, Tokio no ha logrado alcanzar un acuerdo comercial con Estados Unidos, a pesar de las siete visitas a Washington del enviado comercial japonés, Ryosei Akazawa.

La economía japonesa se contrajo en el primer trimestre y las últimas cifras comerciales apuntan a que es cada vez más probable que se produzca una segunda contracción consecutiva en el segundo trimestre, lo que se ajustaría a la definición de «recesión técnica». Si la coalición liderada por el PLD pierde la mayoría en la Cámara Alta, podría verse obligada a convocar elecciones generales, con la economía estancada y el Gobierno en desorden." 

( Michael Roberts , Viento Sur, 19/07/25)

Elecciones en Japón: el estancamiento continúa... La imagen del capital japonés de tecnología innovadora parece haber desaparecido hace tiempo... la tasa de crecimiento potencial del PIB real es cercana a cero... Aunque muchas corporaciones japonesas son supuestamente «ricas en efectivo», no están invirtiendo en casa... no están invirtiendo ese capital en nuevas tecnologías y equipos que mejoren la productividad. La inversión real no es mayor que en 2007... Y como en el resto de las grandes economías, el sector manufacturero japonés está en recesión... la economía capitalista de Japón sigue estancada (Michael Roberts)

"Japón celebra elecciones parlamentarias el domingo 27 de octubre. El nuevo líder de los demócratas liberales en el gobierno y ahora primer ministro, Shigeru Ishiba, ha convocado las elecciones para consolidar su gobierno en el cargo. El anterior primer ministro, Fumio Kishida, dimitió tras un escándalo de corrupción relacionado con el dinero de «cajas negras» para que las empresas financiaran las campañas de su partido.El escándalo más reciente fueron las estrechas relaciones entre el saliente Kishida y la llamada Iglesia de la Unificación, del rabioso culto cristiano anticomunista del ya fallecido Sun Myung Moon.

Los sondeos de opinión indican que, aunque el PLD conserva su popularidad entre los votantes conservadores de más edad, las generaciones más jóvenes están cada vez más desencantadas. Algunos se inclinan por el énfasis que pone el partido libertario Nippon Ishin no Kai en la reforma política y las iniciativas contra la corrupción.

Tal y como van los sondeos de opinión, el gobernante PLD podría perder su mayoría absoluta en la Cámara Baja, lo que significaría que probablemente tendría que depender de su socio de coalición habitual, el Komeito budista, para controlar la Cámara Baja del Parlamento. Ya depende del Komeito para obtener la mayoría en la Cámara Alta. El Komeito se ha mostrado menos dispuesto que el PLD a adoptar políticas como dotar al ejército japonés de misiles de mayor alcance y eliminar las restricciones a la exportación de armas que han impedido a Tokio enviar armas a Ucrania o a las naciones del sudeste asiático que se oponen a Pekín en el mar de China Meridional.

La política exterior antichina de Japón en alianza con EE.UU. es una cosa, pero como de costumbre es el estado de la economía lo que centra la atención de la mayoría de los votantes. Por primera vez en décadas, la inflación de los precios de los bienes y servicios de consumo ha ido en aumento.

Los salarios reales llevan dos años cayendo. En medio del aumento de los precios, algunos partidos de la oposición han abogado por reducir o suprimir el impuesto sobre las ventas, pero Ishiba se ha opuesto afirmando que es una importante fuente de ingresos para la seguridad social;

De hecho, la participación del trabajo en la renta nacional japonesa ha disminuido sustancialmente desde el final del periodo de auge japonés de los años 80: del 60% al 55% actual.

Según algunas medidas, Japón no es tan desigual en riqueza personal como las otras grandes economías, – la World Inequality Database sitúa el coeficiente gini de desigualdad de riqueza en 0,74 (el de EE.UU. es de 0,83), y el índice gini de desigualdad en 0,54 (el de EE.UU. es de 0,63). Pero la desigualdad sigue siendo significativa, con una desigualdad de ingresos que iguala los niveles de Europa. El 10% de los que más ganan se lleva un 44% de los ingresos personales, mientras que el 1% más rico tiene el 13%. El 50% de los que menos ganan sólo obtiene el 17%. Como es habitual, la diferencia de riqueza es aún mayor. El 10% de los más ricos posee el 60% de toda la riqueza personal de Japón, una cifra que no ha cambiado en el siglo XXI. El 1% de los más ricos posee el 25% de toda la riqueza, mientras que el 50% de los más pobres sólo tiene el 5%. Japón es propiedad, está controlado y dirigido por una élite, al igual que en las demás grandes economías.

Y Japón sigue luchando con años de bajo crecimiento económico; incluso durante (muy anunciado por los keynesianos) el llamado «Abenomics» bajo el ex primer ministro Shinzo Abe, que trató de estimular el crecimiento a través de la flexibilización monetaria, los déficits fiscales y las «reformas» estructurales neoliberales.

Y el ex primer ministro Kishida ganó las últimas elecciones con un programa que, según él, iba a reactivar la economía japonesa con lo que denominó un «nuevo capitalismo», supuestamente un rechazo del «neoliberalismo» tal y como lo aplicaban anteriores primeros ministros como Abe. En su lugar, reduciría la desigualdad, ayudaría a las pequeñas empresas frente a las grandes y «nivelaría» la sociedad.Esto rompería con el énfasis de Abe en la «reforma estructural», es decir, la reducción de las pensiones, el gasto social y la desregulación de la economía.

Pero nada ha cambiado. Parece que el «nuevo capitalismo» no ha durado mucho. La imagen del capital japonés de tecnología innovadora parece haber desaparecido hace tiempo. Una medida dominante de la «innovación» se denomina productividad total de los factores (PTF). El crecimiento de la PTF se ha desvanecido desde más del 1% anual en los años noventa hasta casi cero ahora, mientras que la enorme inversión de capital de los años ochenta y noventa no se ve por ninguna parte. Ahora la tasa de crecimiento potencial del PIB real de Japón es cercana a cero.

Aunque muchas corporaciones japonesas son supuestamente «ricas en efectivo», no están invirtiendo en casa. Esto refleja la baja rentabilidad de los sectores productivos nacionales. Así que el crecimiento de la inversión empresarial es muy débil. Las corporaciones japonesas pueden haber aumentado los beneficios a expensas de los salarios e incluso han conseguido aumentar un poco la rentabilidad del capital, pero no están invirtiendo ese capital en nuevas tecnologías y equipos que mejoren la productividad. La inversión real no es mayor que en 2007.

Y como en el resto de las grandes economías, el sector manufacturero japonés está en recesión (cualquier puntuación por debajo de 50 significa contracción).

De Abe a Kishida e Ishiba, nada cambia; la economía capitalista de Japón sigue estancada."

(michael roberts , blog, 26/10/24, gráficos en el original)