La crisis financiera se acaba... empieza la...

"La recuperación sorprende por su fuerza, pero queda supeditada a la crisis de deud. (...)

Sin embargo, la primera economía del mundo, Estados Unidos, ha desafiado la inercia de la Historia y ha logrado dejar atrás la crisis seis meses antes de lo que, de media, ha sucedido en las recesiones provocadas por crisis financieras. Por el contrario, la zona euro se está comportando siguiendo el patrón típico de las economías que se recuperan de este tipo de crisis. Estos dos comportamientos dispares no tienen el mismo impacto sobre el conjunto de la economía mundial, en la que además los países emergentes han demostrado mayor resistencia a la crisis y un fuerte desempeño económico posterior. (...)

Los inversores aún no tienen claro si la crisis de deuda europea puede contenerse o si el mundo se encamina hacia otra crisis financiera como la que desencadenaron las hipotecas subprime. "La gente está preocupada por saber si Grecia es o no Bear Sterns, si Portugal es otro Lehman Brothers y si España acaba siendo AIG", decía hace un par de semanas BNP Paribas en una nota a clientes." (El País, Negocios, 09/05/2010, p. 8)

¡Hasta la próxima crisis!

"Sucedió de nuevo. La recuperación económica se produjo antes de lo esperado y fue tan sorprendente como el súbito colapso financiero. El trimestre pasado, la economía estadounidense creció al 3,5%. A comienzos de año, los titulares anunciaban que estábamos a punto de entrar en una depresión peor que la de los años treinta y que el estancamiento duraría una generación o más. Ahora sabemos que los expertos, los gobiernos y los inversionistas que no vieron venir el crash tampoco vieron venir la recuperación de la economía mundial.

Claro, los pesimistas creen que la recuperación no es tal y que una nueva caída es inevitable. Los alarman -con razón- los enormes déficit fiscales, la deuda pública, las altas y crecientes tasas de desempleo y un sistema financiero aún muy frágil. Pero mientras los preocupados se angustian, las economías más importantes del mundo están creciendo más y mucho antes de lo que ningún experto había anticipado. Lo mismo sucedió durante los muchos accidentes financieros de la década de 1990. (...)

No va a haber una nueva arquitectura financiera global, sino una combinación de pocas y tímidas iniciativas multilaterales y muchos cambios a nivel nacional. Esto será así porque, si bien el dinero responde cada vez más a incentivos globales, los gobiernos siguen dependiendo de sus realidades locales. Y la regulación bancaria no sólo la determinan criterios técnicos, sino que, en todas partes, resulta de un proceso esencialmente político. Por tanto, el resultado será un sistema financiero mundial, donde el dinero seguirá operando sin fronteras mientras que los gobiernos seguirán operando primordialmente dentro de sus jurisdicciones nacionales. Este irregular mosaico mundial de reglas creará extraordinarias oportunidades para los especuladores. (...)

Va a aparecer, por tanto, un nuevo sistema financiero "en la sombra" que, sin ser ilegal, va a obtener inmensas ganancias gracias a las nuevas reglas. Un sistema mundial de regulación financiera formado por diferentes sistemas nacionales inevitablemente tendrá brechas, contradicciones e incongruencias. Aprovechar, por ejemplo, una oscura e ininteligible regla contable en Tailandia que crea oportunidades en Holanda, donde la regla es distinta, será un negocio muy lucrativo. O crear fondos de capital destinados a "arbitrar" las distorsiones producidas por las incongruencias regulatorias entre distintos países. Y hay muchos expertos financieros con el conocimiento, los contactos, las tecnologías y el capital que sabrán encontrar y aprovechar estas oportunidades para hacer mucho dinero. Hasta la próxima crisis." (MOISÉS NAÍM. Dinero contra burócratas. El País, ed. Galicia, Internacional, 01/11/2009, p. 6 )

La mayoría de las economías del G-20 ha dejado ya atrás la recesión

"España, Italia y Reino Unido sufren los retrocesos más prolongados - Los planes de estímulo han permitido conservar 10 millones de empleos.(...)

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ya ha anticipado que la comparación interanual del crecimiento mundial dejará de arrojar números rojos a principios de 2010. (...)

Aun con el PIB creciendo de nuevo en casi todos los países, la ola destructiva generada por el mayor colapso económico desde la II Guerra Mundial está lejos de remitir. "Para las personas que pierden puestos de trabajo la crisis no ha acabado", advirtió ayer Strauss-Kahn." (El País, ed. Galicia, Economía, 24/09/2009, p. 20)

Ben Bernanke da por concluida la recesión en Estados Unidos

"La recesión toca a su fin en Estados Unidos tras cuatro trimestres consecutivos de contracción. Al menos técnicamente. Así lo declaró ayer el presidente de la Reserva Federal (el banco central), Ben Bernanke, en su primera aparición pública desde que el presidente Barack Obama le ofreciera seguir cuatro años más al frente de la política monetaria estadounidense. Eso sí: la recuperación será lenta, advirtió Bernanke.

Hace justo un año, el colapso de Lehman Brothers precipitó una crisis financiera sensacional. En un discurso ante la Brookings Institution coincidiendo con el aniversario del terremoto financiero que hizo tambalear Wall Street, Bernanke defendió su gestión de la crisis. Incluido el hecho de dejar caer a Lehman.

Sin una respuesta enérgica para contener el pánico, "la recesión habría sido mucho más profunda", dijo. Y aprovechó la ocasión para pedir que las nuevas reglas que regirán la industria financiera, que espera se aprueben sin dilación, contemplen un procedimiento claro para liquidar de forma controlada grandes entidades como Lehman, para "evitar el colapso caótico vivido hace un año". (...)

Sí precisó que la recuperación será "débil" al inicio; además, ese crecimiento anémico se hará notar durante todo 2010 en el mercado laboral, con un desempleo elevado.

La crisis arrancó oficialmente en diciembre de 2007, aunque el primer trimestre en negativo se registró en el tercer trimestre de 2008, con una contracción del 2,7%, que se aceleró al 5,4% a final de año y tocó fondo en el 6,4% del arranque de 2009. En el segundo trimestre la destrucción de riqueza fue del 1%. En todo ese periodo se destruyeron 6,9 millones de empleos y la tasa de paro se duplicó, hasta el 9,7%." (El País, ed. Galicia, Economía, 17/09/2009, p. 18)

Se acabó la crisis, dicen los optimistas... que no estań en paro...

(El País, El Roto, 05, 09/2009, p. 24)

"El G-20 vislumbra el final del túnel" (El País, ed. Galicia, Economía, 06/09/2009, p. 28)

"La OCDE y el BCE revisan al alza las previsiones de crecimiento de la zona Euro. Trichet augura un crecimiento del PIB en 2009 y 2010. El grupo de economías prósperas apunta que los países de la moneda única están saliendo de la recesión" (El País, 03/09/2009)

"La subida del paro al 9,7% en EE UU confirma una lenta salida de la crisis. En agosto se destruyeron 216.000 empleos, menos que en meses anteriores" (El País, ed. Galicia, Economía, 05/09/2009, p. 20)

Se acabó la crisis, bienvenido crecimiento anémico

"La última noticia que nos llega desde la Reserva Federal es que nuestra economía en general ya ha dejado de caer o lo hará muy pronto y, en cambio, se estabilizará. ¿Qué no significa esto? No dice nada de la rapidez con la que Estados Unidos volverá al nivel en que estaba en 2008 antes del desastre de la recesión.

De hecho, la Reserva y la mayoría de los pronósticos económicos temen que la recuperación prevista sea débil y que no haga mucho para reducir el desempleo entre los estadounidenses de a pie. Y también podría implicar que el futuro gasto del consumidor y en inversión seguirá siendo anémico.

Eso significaría que a escala mundial podría no repetirse la odisea de siempre en la que la locomotora estadounidense acude al rescate de las economías deprimidas. (...)

Como ciudadano patriótico, me siento agradecido por el hecho de que los trágicos errores cometidos entre 1929 y 1933 se hayan evitado en estos tiempos terribles de verdadera angustia." (PAUL A. SAMUELSON: Tormentas pasadas y lo que podría venir a continuación. El País, Negocios, 30/08/2009, p. 11 )

¿Otra burbuja? ¿La de las tarjetas de crédito? Y todavía sin acabar la de las hipotecas-basura... ¿Pero cuantas burbujas hay?

"Y es que de repente parece haber cambiado el aire que corre en el sector financiero. Siete meses después del terremoto que hizo temblar Wall Street, tras el colapso de Lehman Brothers, y del trimestre más complicado en la historia moderna del sector, los grandes bancos de EE UU empiezan a hablar de beneficios y crecimiento sólido de los ingresos en el arranque de 2009.

Lo peor del pánico pos-Lehman parece haber pasado, a la vista de unos resultados trimestrales mejores de los esperados presentados por Wells Fargo, Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Citigroup. La estrategia de tipos de interés en la zona cero orquestada por la Reserva Federal y la intervención del Tesoro parece que empiezan a estabilizar el crédito, el paso clave para apuntalar el repunte económico. Pero la digestión de los números, que completará mañana Bank of America y el miércoles Morgan Stanley, no es tan fácil e invita a la cautela.

Al bucear en las tablas se observan cosas tan curiosas como que las entidades estén sacando tajada, por un lado, del caudal masivo de fondos públicos movilizado por Washington y, en paralelo, del negocio de banca de inversión, el mismo que colapsó el sistema el fatídico 14 de septiembre pasado por la erosión de las hipotecas basura.(...)

El negocio de banca de inversión registró un beneficio récord de 1.600 millones. Y como hizo Goldman Sachs, (JPMorgan Chase) supo sacar tajada de los fondos masivos que se están empleando para descongelar el crédito. Pero el banco se enfrenta a otro problema: el consumidor sigue bajo una fuerte presión y se teme que la próxima burbuja en estallar sea la de la deuda de las tarjetas de crédito." (El País, ed. Gallicia, Economía, 19/04/2009, p. 26)