"Oculto a simple vista: la IA dentro de Xiaomi
Ni empresa de software ni laboratorio de modelos, el fabricante de teléfonos, arroceras y coches eléctricos confió en la integración para construir modelos LLM competitivos internamente.
La sabiduría aceptada en la creación de modelos GenAI es que la puerta se ha cerrado. Construir en la frontera, según las percepciones, es solo para aquellos que comenzaron hace años, con un laboratorio real, una cultura de investigación acumulada con el tiempo y una ventaja inicial que ningún cheque puede recuperar. El tren parece haber salido de la estación para alguien con ambiciones pero sin un comienzo.
Pero consideren un contraejemplo más que alentador. En marzo, apareció un modelo en una plataforma de desarrolladores bajo un nombre en clave, sin fabricante adjunto. Escaló hasta la cima de las tablas de uso y superó el billón de tokens servidos antes de que nadie pudiera ubicarlo. La comunidad llegó a la única conclusión que su mapa permitía: que tenía que ser el DeepSeek no lanzado, porque las alternativas eran impensables.
No era DeepSeek. Era de Xiaomi, por supuesto, de una empresa que la mayoría de los inversores clasifican bajo teléfonos, arroceras y ocasionalmente coches eléctricos.
El momento lo convierte en una parábola. Estamos terminando una semana en la que los mercados, tanto en Hong Kong y China como en EE. UU., han estado discutiendo nuevamente sobre lo que vale un modelo, enfrentando las valoraciones de los laboratorios que no hacen otra cosa contra las de empresas que hacen todo lo demás.
Xiaomi tiene ahora una capitalización de mercado menor que Zhipu AI, lo que no sería un tema digno de discusión ordinariamente dado lo que está sucediendo en EE. UU. Excepto que Xiaomi, con decenas de veces más ingresos y una innovación notable en varios campos, también posee un modelo que en muchos aspectos es más emocionante que los actores puros cotizados con los que se le mide.
Las personas que deberían seguir leyendo no son solo los accionistas de Xiaomi. Incluyen a cualquiera que esté redactando un modelo nacional o corporativo asumiendo que se necesita una década, una fortuna y una ventaja inicial de diez años.
## El precio de construir LLM dentro de una estructura corporativa
### La salida en pie
Casi todos los modelos populares serios de GenAI llevan una versión #1 fechada en 2023 o antes. Esto es tan cierto para ChatGPT y Claude como para Mistral, DeepSeek o Qwen. Para alguien que emprende un modelo generativo hoy, parecería que todo el tablero estaba colocado antes de que comenzara 2025.
El primer artefacto de Xiaomi, un modelo de razonamiento de siete mil millones de parámetros construido internamente, llegó el 30 de abril de 2025, deliberadamente pequeño y ajustado para superar su tamaño en matemáticas y código. Esa es toda la línea de salida, y fue hace apenas un año.
Algunos dirán que Xiaomi no había llegado de la nada. La compañía había ejecutado un asistente de voz, Xiao Ai, desde 2017, pero eso era IA solo de nombre contra lo que ahora se considera IA.
Sobre el papel, Xiaomi construyó un equipo de modelos grandes dentro de su Laboratorio de IA a principios de 2023 y lanzó sus primeros modelos de lenguaje, la serie MiLM, ese mismo año. Pero esos eran diminutos por diseño, construidos para el borde.
Efectivamente, Xiaomi no tenía nada que pudiera enfrentarse incluso al modelo frontera de menor rango hasta el año pasado.
Las etiquetas de versión #2 en la serie MiMo cuentan la misma historia. Lo que la tabla a continuación muestra es la parte más importante: que el ascenso en la serie ha sido nada menos que asombroso.
Desde un inicio de 7 mil millones de parámetros, la compañía tenía un modelo de 309 mil millones de parámetros en ocho meses, y en once, uno de un billón de parámetros lo suficientemente bueno como para ser confundido con el modelo más anticipado de China. En un año, el modelo se volvió multimodal y se hizo de código abierto.
Ahora se sitúa consistentemente en el centro de las principales tablas de clasificación, la mayoría de las veces por delante de modelos de empresas con una capitalización de mercado superior a la de Xiaomi.
La parte que el mercado no ha asimilado es que casi ninguna de las ventajas se ha recolectado todavía. Una reputación en modelos se construye lentamente, por desarrolladores que prueban algo, confían en él y se lo cuentan a otros, y Xiaomi apenas les ha dado algo en lo que confiar.
Un ecosistema se forma de la misma manera, a medida que adaptadores, ajustes finos, herramientas de implementación e integraciones se acumulan alrededor de pesos que la gente ha decidido que vale la pena construir. Esa acumulación comenzó hace meses, no años.
Estos son activos que se acumulan. Cada lanzamiento capaz reduce el costo del siguiente; cada desarrollador que adopta el modelo hace más probable que el siguiente lo haga; y cada dispositivo que el modelo toca devuelve datos que lo afinan.
Xiaomi ha pasado el año colocando los primeros cursos de esa base. La estructura que debe soportar está todavía mayormente por encima del nivel del suelo, solo sobre el papel.
Tan impresionante como ha sido la recuperación, la afirmación más interesante es que debería haber más por venir. A finales de 2025, Xiaomi incorporó a una investigadora principal que había ayudado a construir los propios modelos de DeepSeek para liderar el esfuerzo. La inflexión en la tabla coincide con la llegada de esa investigadora y su equipo, y la lectura honesta no es que hayan alcanzado su punto máximo, sino que apenas han comenzado.
### MiMo liderando las tablas de precios
El modelo temprano era, según los relatos honestos de las personas que lo usaron, verboso y propenso a divagar, con los deslices matemáticos y los recuentos de tokens inflados que delatan a un modelo joven que se esfuerza demasiado. Un año después, la mayoría de eso ha desaparecido. Las mediciones independientes ahora califican al buque insignia como conciso en lugar de charlatán, y lo sitúan en la frontera de la eficiencia, alcanzando una calidad comparable con recuentos de tokens materialmente más bajos que sus pares.
En la dimensión que más importa para el trabajo agéntico, mantenerse fiel a las instrucciones en ejecuciones muy largas, se mantiene unido durante sesiones de miles de llamadas a herramientas sin perder el hilo. Las propias demostraciones de Xiaomi incluyen un compilador escrito de forma autónoma durante varias horas y superando todas las pruebas ocultas, el tipo de ejecución que es imposible si el modelo se está desviando.
La retención de contexto es tan fuerte que los lectores pueden encontrar un artículo en el que se dice que el modelo es "superior a Claude Code". Para ser justos, eso es válido en un contexto extremadamente limitado, pero no invalida el punto de que este joven modelo está ascendiendo extremadamente rápido.
Técnicamente, MiMo-V2.5-Pro es un modelo de mezcla de expertos de un billón de parámetros que se ejecuta de forma nativa en texto, imagen y video, con un contexto de un millón de tokens como estándar, y fue el primero entre los modelos de código abierto del mundo en el índice principal de inteligencia en su lanzamiento. (Ya no lo es). Su capacidad para mantener hilos, discutida en el párrafo anterior, es la propiedad que separa un modelo que se puede implementar de uno que solo se puede demostrar.
Y aquí está la clave: Xiaomi lanzó el buque insignia V2 como un producto cerrado y propietario, luego dio la vuelta y lanzó V2.5 bajo una licencia MIT, con pesos abiertos, libres de modificar y comercializar. Este es el gesto de confianza en el producto: no regalas lo que no te asegura. Publicar como código abierto el mejor modelo es una señal de confianza escrita en código fuente.
En capacidad bruta, el modelo no está cerca de los de la frontera. Está por debajo de los líderes cerrados por un margen claro en el compuesto amplio, pero probablemente por delante de Mistral, por delante de la línea abierta de Meta, detrás del nuevo modelo cerrado de Meta y detrás del buque insignia de xAI en muchos puntos de referencia y parámetros.
En un promedio de dos a tres meses en lugar de un pico de semana de lanzamiento, se sitúa en el nivel superior de los modelos de codificación chinos sin ser el líder, con Kimi y GLM por delante en los puntos de referencia agénticos más difíciles y DeepSeek como el conductor diario más consistente.
Lo que gana, y gana decisivamente, es valor. Obtiene puntuaciones de codificación casi líderes a aproximadamente una quinta parte del precio de la frontera occidental, bajo una licencia totalmente permisiva, con menos tokens quemados por unidad de trabajo.
El número decisivo de MiMo es económico. Una ejecución autónoma consumió 387 millones de tokens por unos 70 dólares, porque una tasa de acierto de caché del 96% hizo que el contexto repetido fuera casi gratuito.
Los desarrolladores pueden no estar admirando los puntos de referencia. Están votando con sus tokens. A finales de mayo, Xiaomi redujo la tarjeta MiMo en hasta un 99 por ciento y eliminó el recargo por contexto largo, por lo que una llamada de un millón de tokens cuesta lo mismo que una corta.
La nueva tarjeta no es simplemente barata. Es, hasta el decimal, la tarjeta de DeepSeek. Ambos cobran 0.025 yuanes por entrada en caché, 3 yuanes por entrada sin caché y 6 yuanes por salida. Y el recorte de Xiaomi va directamente contra Zhipu, que aumentó sus precios en su lugar. Ese espejo es deliberado y selectivo. Mientras Xiaomi y DeepSeek recortan hacia cero, Zhipu aumentó los precios un 83 por ciento y Alibaba y ByteDance retiraron silenciosamente sus niveles más baratos.
En la semana en que se rumorea que Microsoft está considerando DeepSeek como una opción de bajo costo para CoPilot Cowork, vale la pena detenerse a considerar la elección de Xiaomi.
Generalmente, un modelo de unos meses de antigüedad cobra lo que puede mientras la capacidad está fresca, para recuperar la factura de entrenamiento o para racionar la capacidad escasa. Xiaomi hizo lo contrario, fijando el precio de un nuevo producto para crear hábito y cuota de mente antes de haber ganado un yuan, lo cual es el movimiento de una empresa segura de lo que construyó y más segura de cómo gana.
Este es el reflejo del hardware transpuesto al software. Primero el usuario, preocúpate del peaje después, y deja que el ecosistema haga la monetización que el modelo se niega a hacer. El resultado es un contendiente que iguala al laboratorio que el mercado acaba de valorar por encima de los 50 mil millones de dólares en apertura y precio, lo supera en modalidad y está atrayendo desarrolladores en tiempo real.
## ¿Ha recibido Xiaomi el memo de la era de la techflación?
Ahora que Apple ha anunciado que aumentará los precios, es probable que la techflación se convierta pronto en un tema global viral. La IA es una tecnología inflacionaria, desigual y cara, e incluso las empresas bajo otras presiones comerciales están aumentando los precios sin preocuparse por el impacto en el volumen. Parece que todos han recibido el memo excepto la empresa sobre la que trata este ensayo.
Para todos los fabricantes de dispositivos, la disminución de la factura de materiales había sido una tendencia de décadas, que permitió a empresas como Xiaomi mantener precios, ampliar un margen o recortar una etiqueta para ganar cuota, y generalmente un poco de las tres cosas. La memoria era la parte más fiable de ese regalo. Ahora es la sorpresa más cara en la factura. El costo de los chips dentro de un teléfono se ha duplicado aproximadamente en un solo trimestre, y la memoria que era un porcentaje de un solo dígito del ensamblaje hace un año se acerca a una quinta parte del mismo.
Xiaomi ha anunciado repetidamente la posibilidad de aumentos de precios inminentes desde la segunda mitad de 2025, pero sus acciones no han coincidido adecuadamente con sus palabras hasta ahora. Esto probablemente se debe a que sus productos se sitúan donde la inflación muerde más fuerte, en el mercado medio e inferior sensible al precio, exactamente el lugar donde un comprador que ve un número más alto se dirige al estante de al lado. Así que ha mantenido y retenido.
Mantener el precio se suponía que protegería el volumen, y no lo ha hecho. Los envíos de teléfonos de Xiaomi cayeron aproximadamente una quinta parte, la caída más pronunciada de cualquier fabricante grande del mundo, y el margen sobre lo que sí se vendió colapsó igualmente, porque el costo llegó independientemente de si el precio se movía. La acción se ha reducido aproximadamente a la mitad durante el año a medida que esta aritmética se hizo clara.
El coche estaba destinado a ser el segundo motor y se ha convertido en la segunda preocupación. Los pedidos nunca fueron la restricción. La brecha entre la promesa y la entrega lo era. La espera en el SUV se extendió hacia un año, el tiempo suficiente para que el fundador dijera a los compradores impacientes que consideraran un Tesla.
La seguridad hizo más daño a la historia premium que cualquier competidor. Un accidente fatal obligó a retirar casi 117,000 sedanes por un defecto en la asistencia al conductor, y un incendio en el que las puertas electrónicas no se abrían provocó un comité de seguridad.
El impulso de volumen hacia más de medio millón de coches al año se compra con margen, y la división pasó de la ganancia del año anterior a la pérdida mencionada.
La preocupación más nueva es particular de donde cotizan estas acciones. Xiaomi es vista como una empresa de teléfonos, por lo que su gasto en IA no se lee de la misma manera que el de un fabricante de modelos puro. Sus seguidores han decidido que está gastando demasiado, y la estructura de ese gasto hace que el miedo se cumpla a sí mismo. La inteligencia se regala por diseño, la interfaz de programación de aplicaciones se fija en una guerra que pierde dinero en cada llamada, la factura asciende a miles de millones en los próximos años y aterriza dentro de la división que pierde dinero.
Esta es la crueldad del envoltorio corporativo, y ha ocultado grandes activos antes. Los mercados coreanos ignoraron el valor de Boston Dynamics dentro de Hyundai Motor Group hasta principios de este año. La suma de las partes llega tarde a los conglomerados asiáticos, y solo una vez que la innovación se vuelve imposible de ignorar.
El caso es coherente y no tonto: un fabricante de teléfonos que pierde cuota en un shock de costos que no trasladará, atado a un negocio de coches que compra volumen con margen y un hábito de IA que consume efectivo y no devuelve ninguno. Cada cifra en él es real. Se sostiene sobre una única suposición que nunca prueba: que lo que está dentro del envoltorio es solo un costo.
## La ventaja del integrador
¿Cuántas empresas que no son ni casas de software ni laboratorios de modelos han construido modelos de lenguaje grandes competitivos internamente? En todo el mundo, la lista se redondea a una.
Apple ha gastado más y entregado menos, su revisión del asistente retrasándose años. Samsung se apoyó en los modelos de otras empresas y puso su nombre en el resultado. Dos empresas con la distribución más profunda de la tierra no pudieron convertirla en IA propia.
Xiaomi lo hizo, sobre una pila que controla hasta el silicio, con su propio procesador de 3 nm en el teléfono. La hazaña nunca fue la investigación. Fue la integración, que es la disciplina en la que las empresas más grandes siguen fracasando.
La dirección ha puesto tanto una cifra como una forma a la ambición, y ninguna es la inferencia. La I+D alcanzó los 33.100 millones de RMB en 2025, un récord, llevando los cinco años anteriores a 105.500 millones de RMB. Los próximos cinco llevan un compromiso de 200.000 millones de RMB, unos 28.000 millones de dólares, cerca del doble del último ciclo, dirigido firmemente a chips, IA y sistemas operativos.
La razón está declarada, no esperada. Lei Jun ha enmarcado 2026 como una "gran convergencia": un chip autodesarrollado, un sistema operativo autodesarrollado y un modelo autodesarrollado reunidos en un solo dispositivo, al servicio del ecosistema "personas, coche, hogar".
Las tres piezas ya tienen nombres. El chip es XRING O1. El sistema operativo es HyperOS, que ya ejecuta IA a través de sus aplicaciones del sistema, desde escritura y subtitulado hasta traducción en tiempo real y resúmenes. El modelo es MiMo.
El plan es fusionarlos, y el gasto es el precio de fusionarlos.
La forma en que lo leemos, y esto no es como lo ha enmarcado la compañía, es que el modelo se regala por diseño en lugar de por generosidad. Xiaomi no necesita vender inteligencia por token, porque vende los dispositivos que la inteligencia mejora. Pesos abiertos y un recorte de precios hasta el hueso compran hábito y cuota de mente ahora, mientras que el valor que se acumula se toma dentro del producto más tarde.
Esa ruta de producto es la parte que una empresa de modelos no puede copiar, y la palanca es la multimodalidad. Cientos de millones de teléfonos, coches y hogares generan imagen, video, audio y datos de sensores del mundo físico, el tipo que ningún laboratorio independiente puede ensamblar a cualquier precio.
La misma línea de modelo que lo lee está siendo apuntada a la capa agéntica, software que actúa a través del teléfono, el coche y el hogar en lugar de solo respuestas, y más allá de eso al trabajo incorporado, donde una línea de lenguaje-visión alimenta tanto una pila de autonomía en el coche como un programa humanoide.
El buque insignia nunca tiene que ejecutarse en un electrodoméstico. Tiene que hacer que el modelo pequeño que sí se ejecuta allí sea mejor cada ciclo, y convertir la calidad del modelo en producto en hardware limitado es lo único que Xiaomi ha pasado quince años aprendiendo a hacer.
## El caso en contra
Una nota tan favorable le debe al lector la postura bajista sobre la idea, no solo sobre el precio de la acción, y hay una real.
Comience con la capacidad. Gran parte del liderazgo es autoinformado, y la reproducción independiente sigue siendo escasa. El buque insignia va por detrás de la frontera viva y se desliza más lejos a medida que los líderes se alejan, e incluso dentro de su propio vecindario no es el líder.
En una vista de varios meses en lugar de un pico de semana de lanzamiento, Kimi y GLM están por delante en el trabajo agéntico más difícil, y DeepSeek es la opción diaria más estable, y algunos bucles agénticos pesados del mundo real resultan más baratos en DeepSeek a pesar de los precios de lista coincidentes porque el costo en la práctica depende del comportamiento de la caché, no de la etiqueta.
Las afirmaciones más fuertes para el modelo son las más jóvenes, y la juventud no es todavía un historial. Dados los lanzamientos recientes, se puede esperar un ritmo más rápido de anuncios de Xiaomi y una recaptura continuada de liderazgos en las tablas de clasificación y en la imaginación de los usuarios, pero nada en la creación de modelos está garantizado. Además, el panorama de la creación de modelos en China es brutalmente competitivo.
Todos los riesgos políticos, riesgos de computación y otros riesgos asociados con otros modelos chinos se aplican a Xiaomi. Si estamos equivocados y Xiaomi continúa su impulso para ser un contendiente de DeepSeek en lugar de centrarse en construir el modelo para aplicaciones dentro de su ecosistema, habrá riesgos adicionales de fracaso y gasto excesivo.
La objeción más dura es aquella en la que se apoya el caso alcista. El paralelo con Google halaga porque las superficies de Google monetizaron el modelo directamente, en un estado de pérdidas y ganancias en el que el mercado ya confiaba. Las superficies de Xiaomi lo monetizan de forma indirecta, a través de hardware más pegajoso primero y nuevas categorías después. Y esa señal está enredada con éxitos en otras innovaciones, digamos en hardware robótico o coches. El activo puede ser igual de bueno. El camino del activo a las ganancias impresas no será solo sobre los modelos.
Nada de esto rompe la tesis en un mercado que ha ignorado por completo estos desarrollos.
## ¿Prima o descuento por todo bajo un mismo techo?
Abra Xiaomi en cualquier fuente de noticias en cualquier semana y el rango es la historia. Un procesador de teléfono de 3 nm diseñado internamente, con la compañía ahora comprometida a uno nuevo cada año. Un humanoide que ha pasado de ser un accesorio de escenario a un pasante de fábrica, probado en la línea de la propia planta de coches de Xiaomi con una tasa de éxito del 90 por ciento en el ensamblaje autónomo, la misma planta que ahora ha construido su vehículo número 500,000. Un modelo de clase frontera. Un sistema operativo. Cuatro coches nuevos en un solo año, junto con los wearables, las aspiradoras, el imaging.
Xiaomi es uno de los motores de innovación más prolíficos de la tierra, y está valorado solo por el negocio de teléfonos que no va bien.
La amplitud no es un conjunto de pasatiempos. Es el mecanismo. El modelo que lee una habitación entrena al robot que trabaja en la fábrica que construye el coche que devuelve los datos que afinan el modelo. El equipo de chips que aprendió un nodo en un teléfono lo lleva al coche y al robot. El trabajo de motor y batería cruza del vehículo al humanoide.
La experiencia comprada una vez en una línea de producto se traslada a la siguiente con un costo marginal casi nulo, que es precisamente la propiedad que decide a los ganadores a medida que la computación abandona la pantalla y se mueve al mundo físico. La integración no es el gasto general de la innovación. Es la innovación.
Eso plantea la pregunta que la dirección no puede eludir, dado dónde cotizan los actores puros. ¿Por qué no sacar a la superficie el valor que el mercado no verá por sí mismo? Escindir el modelo, donde los laboratorios independientes obtienen decenas de miles de millones. Escindir los coches, donde un múltiplo de vehículos limpio eclipsaría lo que se les atribuye al grupo.
La lógica financiera es real, y el mercado está recompensando exactamente esta cirugía en otros lugares este año. Pero lee mal el activo.
Lo que hace singular a Xiaomi no es el modelo, el coche o el chip. Es que viven juntos y se alimentan mutuamente. Escinde el modelo y has vendido pesos libres sin ganancias que llevar. Escinde los coches y has cortado la fábrica que enseña al robot.
Nosotros, por nuestra parte, preferiríamos que la empresa resistiera cualquier tentación de dividir sus activos. Su tiempo quizás está mucho mejor empleado ejecutando sus estrategias.
Como hemos discutido repetidamente en estas notas, activos asombrosos siguen siendo ignorados por completo en los mercados asiáticos. Xiaomi, a los precios actuales, tiene el potencial de unirse a la ilustre lista. Dicho esto, su negocio de teléfonos puede no ser simplemente un proveedor de noticias neutral, como lo era el negocio principal de Hyundai Motor, para que el valor sea reconocido en poco tiempo."
(Nilesh Jasani , CEO y gestor de carteras del Geninnov Innovation Fund, Asia Times, 20/06/26, traducción Deep seek, enlaces en el original)
